經(jīng)緯張穎：科技創(chuàng)新的下一個(gè)競爭焦點(diǎn)

剛剛過去的2021年，我們站在了中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，諸多核心邏輯正在明顯轉(zhuǎn)變。

最近咨詢公司歐亞集團(tuán)發(fā)布了2022年世界十大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，其中有一種說法是，世界開始進(jìn)入領(lǐng)導(dǎo)力真空的零強(qiáng)國（G-Zero）時(shí)代，一些地區(qū)的沖突正在變得更為緊迫和復(fù)雜。

全球經(jīng)濟(jì)形勢看起來也并不明朗。疫情后的大放水令很多國家陷入高通脹，當(dāng)刺激了經(jīng)濟(jì)但消費(fèi)沒有起來，又帶來了滯脹風(fēng)險(xiǎn)，這些都在累積新的問題：例如在土耳其，發(fā)生的里拉暴跌和通貨膨脹的失控。宏觀經(jīng)濟(jì)上，要特別警惕地緣金融體系的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到更廣的范圍。

此外，由于仍然受新冠疫情的影響，全球供應(yīng)鏈還處在它的脆弱期；2021年很多國家經(jīng)歷了突然的能源短缺，也說明了長期脫碳目標(biāo)與短期能源需求之間，還存在著較大的距離。

這是我們在2022年要面對的宏觀環(huán)境的不確定性。我們常常說做事7分在人，3分在天，順勢而為永遠(yuǎn)是兵法里的常勝法則?？v觀國內(nèi)，我們在理解國際不確定性的基礎(chǔ)上，也要能聚焦并且理解一些存在的機(jī)會：

首先，是大家都已經(jīng)幾乎達(dá)成共識的——產(chǎn)業(yè)升級正在推動各方力量，更明確地轉(zhuǎn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、專精特新、“卡脖子”地帶。

其次是怎么理解科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新。我們先看幾個(gè)數(shù)據(jù)：

動力電池成本相比8年前下降了接近100%，現(xiàn)在還在快速下降；中國智能電動車銷量去年達(dá)到352.1萬輛，預(yù)計(jì)到今年每4臺車中就有1臺是電動車；自動駕駛正在從L2向L3躍進(jìn)；通過高效改造細(xì)胞通路，合成生物學(xué)正在新藥研發(fā)、細(xì)胞工程和高端物料合成方面快速落地……

如果換一種思路，未來對科技領(lǐng)先地位的角逐，依靠的是開辟新戰(zhàn)場、彎道超車，而不一定總是狹路相逢勇者勝。比如中國在電動車上的強(qiáng)勢崛起，就是彎道超車的絕佳范例，一方面令中國車企在未來的電動車時(shí)代能與歐美巨頭平起平坐，而在此前的燃油車時(shí)代，中國以市場換技術(shù)的效果并沒有預(yù)想的成功；另一方面也可減緩中國對進(jìn)口石油的依賴，動力電池除了部分原材料（例如鈷礦）需要進(jìn)口，其他均可在國內(nèi)生產(chǎn)。而芯片和石油，一直是中國進(jìn)口、花費(fèi)外匯的兩個(gè)最重要方向。

這個(gè)例子告訴我們，不要僵化在現(xiàn)在的競爭格局里，不要在別人的戰(zhàn)場里較量，而是要去開辟、定義新的戰(zhàn)場，要么搶占第一，要么開創(chuàng)不同的第一。

我們也在追求順勢而為。經(jīng)緯在2016年后投資賽道切換明顯，直到今天，我們在新能源產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、大醫(yī)療、前沿科技等等“科技創(chuàng)新”的大方向上，基金整體100%助力在科技創(chuàng)新之中。

在大的時(shí)代變動中，不少人有了更多的糾結(jié)，甚至選擇了躺平。我們內(nèi)部也曾組織了投資、投后、數(shù)據(jù)等團(tuán)隊(duì)對新形勢進(jìn)行過探討，最一線的同事們分享了他們與科研技術(shù)創(chuàng)業(yè)者打交道的經(jīng)歷，創(chuàng)始人們所體現(xiàn)出的活力，讓我們愈加感受到科研技術(shù)創(chuàng)業(yè)的時(shí)代已經(jīng)到來，我們也更加堅(jiān)決、更加看好中國技術(shù)創(chuàng)新。我們將打法總結(jié)為三化策略——“投資生態(tài)化、投后場景化、品牌戰(zhàn)略化”。

我會從以下五個(gè)方面來做這次分享，在新年給大家提供一點(diǎn)思考與總結(jié)，希望能有些許幫助：

• 多學(xué)科交匯的技術(shù)融合地帶，是下一個(gè)兵家必爭之地
• 中國正在重塑全球產(chǎn)業(yè)鏈地位，將帶來持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新紅利
• 如何定位技術(shù)公司的新價(jià)值？
• 智能時(shí)代技術(shù)型公司的管理與組織
• 要非常重視企業(yè)社會責(zé)任

多學(xué)科交匯的技術(shù)融合地帶，
是下一個(gè)兵家必爭之地

我們剛剛經(jīng)歷了一個(gè)狂飆突進(jìn)的時(shí)代，其中一個(gè)核心動力源是摩爾定律，集成電路中的晶體管數(shù)量每18個(gè)月就會增加一倍，這使得一年半時(shí)間計(jì)算機(jī)的性能就可以提高一倍，同時(shí)成本保持不變。但57年之后，這種驚人的增長力量到達(dá)了它的物理極限。那么下一步會由什么來引領(lǐng)增長浪潮呢？

我們認(rèn)為是技術(shù)融合，就是原來各個(gè)獨(dú)立領(lǐng)域的增長與突破，現(xiàn)在融合在一起，形成了新的強(qiáng)大勢能。

比如在智能電動車領(lǐng)域，技術(shù)融合就爆發(fā)出了很大的威力。在過去十年里，得益于動力電池技術(shù)的革新，從最初不太行的鉛酸電池、鎳氫電池，再到現(xiàn)在的鋰離子電池，甚至未來的氫燃料電池、石墨烯電池或是固態(tài)鋰電池，電動車的續(xù)航從100-200公里，變成了500、600公里，成本也大幅下降，為大規(guī)模普及鋪平了道路。

汽車的動力一旦轉(zhuǎn)換成電力，整個(gè)電子電氣架構(gòu)就有了變革的基礎(chǔ)。得益于芯片和AI技術(shù)的發(fā)展，這兩個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)突破給我們帶來了強(qiáng)大的計(jì)算處理能力，讓電動車可以接收大量數(shù)據(jù)，并且計(jì)算這些數(shù)據(jù)。

當(dāng)“大算力”用于汽車，我們就從原來割裂的分布式架構(gòu)，進(jìn)入到了域架構(gòu)，并且為未來的中央計(jì)算架構(gòu)鋪平了道路。所以如今的電動車可以遠(yuǎn)程連線升級（OTA），整個(gè)車就變“活”了，像智能手機(jī)一樣可以通過更新來迭代升級。

如果說“大算力”是人的大腦，那么我們還可以在車上加裝很多傳感器，來替代人的眼睛和耳朵。在其他領(lǐng)域的新興技術(shù)比如定位系統(tǒng)、激光雷達(dá)、視覺識別等等，就能夠應(yīng)用在汽車上，真正實(shí)現(xiàn)自動駕駛。

以上很多技術(shù)，都是近十年來手機(jī)和電腦產(chǎn)業(yè)“競爭”所帶來的紅利，當(dāng)它們與動力電池技術(shù)革命交匯在一起之后，就對汽車這個(gè)擁有百年歷史的行業(yè)產(chǎn)生了巨大影響，才有了今天理想、小鵬等造車新勢力的優(yōu)秀車型。

技術(shù)融合的例子還有很多，例如經(jīng)緯支持的三迭紀(jì)，就是一個(gè)將3D打印和藥理學(xué)相結(jié)合的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，我們認(rèn)為3D打印藥物，會是未來藥物制劑的革命性突破，因?yàn)樗举|(zhì)上提供了新的藥物制劑設(shè)計(jì)、優(yōu)化和生產(chǎn)方式，是潛在的行業(yè)paradigm shift（典范轉(zhuǎn)移）。

類似的還有我們支持的萬眾一芯，這個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目將半導(dǎo)體技術(shù)用于基因測序。以往的基因測序儀使用光信號，而萬眾一芯采用檢測電流的方式取代熒光。這種新方式可以實(shí)現(xiàn)小型、便宜、快速，由于完全摒棄了光路，測序儀可以做到電話機(jī)大小。

還有一個(gè)非常有潛力的技術(shù)融合領(lǐng)域是合成生物學(xué)，它幾乎是生物學(xué)、化學(xué)、物理、數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)等底層科技發(fā)展的結(jié)晶，按麥肯錫的預(yù)測，生物制造的產(chǎn)品未來可以覆蓋70%化學(xué)制造的產(chǎn)品。

過去2年內(nèi)，這個(gè)領(lǐng)域涌現(xiàn)出大量初創(chuàng)企業(yè)，都正在從實(shí)驗(yàn)室走向工業(yè)。下游應(yīng)用場景也非常廣泛，從生物制造、細(xì)胞和基因治療，到食品和替代蛋白、消費(fèi)品及農(nóng)業(yè)等等。我們很早就投入到合成生物學(xué)中，累計(jì)支持了超10家初創(chuàng)公司，包括恩和生物（Bota Bio），呈源生物（RootPath）、Senti Bio、啟函生物、周子未來、元育生物等等。

以上是幾個(gè)技術(shù)融合的真實(shí)例子，它們都是諸多細(xì)分領(lǐng)域的突破性進(jìn)展，匯聚在一個(gè)全新領(lǐng)域的結(jié)果，將在不遠(yuǎn)的未來極大改變我們的生活。

中國正在重塑全球產(chǎn)業(yè)鏈地位，
將帶來持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新紅利

今年仍然將是中美關(guān)系復(fù)雜性超出很多人想象的一年，科技與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深受影響。

我不想講太多中美科技戰(zhàn)、美國中期選舉進(jìn)一步的加劇割裂，或是“卡脖子”等外部因素，這些已經(jīng)充斥在各種新聞標(biāo)題里。我想說的是，哪怕沒有這些外部因素，我們對中國經(jīng)濟(jì)接下來5-10年的趨勢判斷，也基本依賴于科技進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級能做到什么程度。

中國崛起的原因有很多，但我們認(rèn)為全球產(chǎn)業(yè)鏈地位提升是非常重要的一環(huán)，因?yàn)椴簧兕I(lǐng)域單純的國產(chǎn)替代只是短平快的機(jī)會，真正具備更長期價(jià)值的，是能夠在全球產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)一步往上攀升。

從更本質(zhì)的邏輯來看，一種理解經(jīng)濟(jì)增長的方法是將經(jīng)濟(jì)分解為三大基本要素：勞動力、資本和科技，2021年的中國，在這三大基本要素上都出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。人口上，我們正在從人口紅利轉(zhuǎn)向“工程師”紅利，我們一直不太認(rèn)可因?yàn)槿丝诩t利沒了，經(jīng)濟(jì)就會大幅下滑的觀點(diǎn)，畢竟從全球來看，沒有哪個(gè)國家是依賴人口多而發(fā)展起來的，非洲和印度也是很好的反例。我們要挖掘的潛力是更高的教育/職業(yè)教育普及率，來實(shí)現(xiàn)更高附加值的增長。

剩下的兩大要素資本和科技，國家近幾年出臺了非常多的產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)和鼓勵(lì)資金投入到科技中去?？茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，是人類走出馬爾薩斯陷阱的核心驅(qū)動力，它指數(shù)級地做大了蛋糕，讓人們擺脫消耗式的內(nèi)卷。

此前的全球價(jià)值鏈分工，是非?，F(xiàn)實(shí)和殘酷的。第一梯隊(duì)是美國和領(lǐng)先歐洲國家，比如先進(jìn)芯片就只有這些地方能造出來，供應(yīng)全球的需求，凈利率就能夠維持高位。第二梯隊(duì)在日韓和一般歐洲國家，他們往往在一些細(xì)分領(lǐng)域取得領(lǐng)先，也形成了全球優(yōu)勢地位。而依賴廉價(jià)勞動力的第三梯隊(duì)，是一億件牛仔褲買一架波音飛機(jī)，這是制造業(yè)通過血汗在打基礎(chǔ)。如果中國市場沒有這么龐大且統(tǒng)一，也許這條價(jià)值分工鏈能一直這么維持下去。

但變量來了，中國市場太大了，比如全球超過三分之一的芯片需求都在中國大陸，我們也承接了第三次全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，很多行業(yè)都在往價(jià)值鏈的上方走。

最典型的例子就是液晶面板，蘭小歡教授在《置身事內(nèi)》中講了這段歷史：最初日本、韓國液晶面板企業(yè)獨(dú)步天下，他們每年都要從中國賺取超額利潤，導(dǎo)致電視機(jī)的價(jià)格非常昂貴。只要中國市場沒有技術(shù)突破，這些企業(yè)也沒有降價(jià)的可能。

中國通過不計(jì)成本地投資和科研投入，甚至給了京東方超國民待遇，最終取得了技術(shù)突破，量產(chǎn)了液晶面板?，F(xiàn)在除了最高端的OLED，大部分面板產(chǎn)業(yè)都從日韓轉(zhuǎn)向中國，液晶電視的生產(chǎn)成本和售價(jià)也都大幅下降。原來能取得高額利潤的日韓企業(yè)，都從這個(gè)行業(yè)中紛紛撤出。

站在第一梯隊(duì)的國家，一定會限制追趕者，因?yàn)槟阋坏┳龀鰜恚麄兊睦麧櫬示蜁陆?。從歷史來看，外企在中國的價(jià)格策略一般是，只要本土企業(yè)還沒掌握技術(shù)，價(jià)格可以設(shè)定的比較高；一旦有本土企業(yè)研發(fā)出來，先降價(jià)一半，再看情況。商業(yè)競爭本來就是殘酷的。

從全球產(chǎn)業(yè)鏈這個(gè)角度來看，如果中國的內(nèi)需市場持續(xù)繁榮，持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)，走向高價(jià)值地帶的基石將很穩(wěn)定。通過最近兩三年與新一代創(chuàng)業(yè)者們的交流，我們也明顯感受到他們具備更強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力，不少創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)之初就具備了國際一流的視野，他們更有可能站在世界舞臺的中央。

如何定位技術(shù)公司的新價(jià)值？

過去五年里，有兩家公司比較顛覆資本市場對科技公司的傳統(tǒng)認(rèn)知，這兩家公司是特斯拉和蘋果。

兩者都指向了需要更嚴(yán)謹(jǐn)、把重心更側(cè)重在對遠(yuǎn)期的價(jià)值判斷上，而不是短期的估值水平，要去理解變化、變化是怎么發(fā)生的、以及它們的影響。

對于特斯拉這樣的科技公司來說，在早期給其估算價(jià)值與其說是科學(xué)，不如說是一門藝術(shù)。

例如很多科技公司在初期沒有利潤，或是利潤遠(yuǎn)不能體現(xiàn)它的成長性，每一兩年變化都非?？?，你很難根據(jù)財(cái)務(wù)模型去預(yù)測十年后是什么情況。不少分析師曾經(jīng)把特斯拉與傳統(tǒng)車企對標(biāo)，驚呼這種估值是完全不合理的泡沫，但后來特斯拉漲了十倍多?？赡苤挥形磥黹L期能產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流這一指標(biāo)還有點(diǎn)作用，但我們只有很模糊的線索去預(yù)測它。

所以，我們很難再把注意力全部放在財(cái)務(wù)指標(biāo)上，而是要轉(zhuǎn)移去研究深刻的變化，以前的很多經(jīng)驗(yàn)反而可能是束縛。

另一個(gè)認(rèn)知變化是蘋果帶來的。我們一直對科技公司的認(rèn)知是高增長，但到底什么樣的增長才算是高增長？隨著體量越來越大，再想要實(shí)現(xiàn)高增長已經(jīng)很難，比如蘋果在2015-2017、2018-2020年的營收分別是負(fù)增長或是微弱增長，那此時(shí)它還能享受科技公司的估值溢價(jià)嗎？

答案是能，但此時(shí)的估值溢價(jià)來源，更多是普及度溢價(jià)。當(dāng)蘋果本身在一個(gè)超大市場里，一年有幾億部的銷量，足夠好的產(chǎn)品、品牌、普及度，就會形成足夠的市場占有率護(hù)城河，培養(yǎng)出消費(fèi)者習(xí)慣。如果一直拿傳統(tǒng)思路來估值，那肯定會錯(cuò)過蘋果從2015年到今天500%的漲幅。

但判斷一家公司最終能做多大這件事，并不容易做到。你需要花足夠多的時(shí)間去調(diào)研和理解，而不是簡單把一個(gè)寬泛的規(guī)模，當(dāng)成一家公司的預(yù)測，需要深刻理解市場真正的變化是什么。當(dāng)遇到思考不足的同事推薦的項(xiàng)目，我一般都傾向于拒絕。

當(dāng)然，科技投資不是一帆風(fēng)順的，它甚至可以說是風(fēng)險(xiǎn)很大的一個(gè)賽道。其中一個(gè)核心點(diǎn)是對技術(shù)路線的判斷，最怕的就是把握錯(cuò)了。從歷史來看，長虹當(dāng)年選擇做等離子，其它家做了液晶，結(jié)果做液晶的后來都做大了，做等離子的全部失敗了。

在前幾年的動力電池領(lǐng)域，也是同樣的難題，你是選擇鉛酸、鎳氫、還是磷酸鐵鋰、三元鋰電池？如果當(dāng)初是選擇了前面幾條技術(shù)路線，如今也幾乎不存在了。但反觀站在當(dāng)時(shí)那個(gè)節(jié)點(diǎn)，確實(shí)不容易做到對技術(shù)路線的精確判斷。

技術(shù)投資也經(jīng)常伴隨著泡沫，因?yàn)槲覀儍A向于高估一項(xiàng)新技術(shù)的短期效應(yīng)，而低估它的長期影響。無論一級還是二級市場，許多巨大的泡沫，最初往往都是最誘人的發(fā)展方向。

以往的這些風(fēng)險(xiǎn)，再加上周期非常長，往往在回報(bào)上沒那么有吸引力。但如今隨著技術(shù)迭代升級越來越快、“卡脖子”領(lǐng)域的國產(chǎn)替代機(jī)會，以及中國完備的工業(yè)體系，令基本面發(fā)生了一些改變。

經(jīng)緯從2014年，開始以行業(yè)小組的方式切入一些科技創(chuàng)新領(lǐng)域；在2016年中，開始強(qiáng)調(diào)科技賦能一切，并且做了大量行業(yè)布局和人才儲備。我們的打法可以總結(jié)為“投資生態(tài)化”，先在產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)投出“錨”公司，然后再上下延展，讓各個(gè)領(lǐng)域聚合而成一個(gè)生態(tài)，在新能源產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療、前沿科技、企業(yè)服務(wù)等賽道，形成更有延展性的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)。

最近我在經(jīng)緯投決會上，也要求團(tuán)隊(duì)要有更高的評判標(biāo)準(zhǔn)，一是所有項(xiàng)目都需要具備一定的科技屬性，二是對最終的市場規(guī)模有更高的要求。當(dāng)遇到那些可投可不投的項(xiàng)目，就需要用對未來市場規(guī)模的嚴(yán)謹(jǐn)預(yù)測，來說服大家。

智能時(shí)代公司的管理與組織

當(dāng)科技創(chuàng)新帶來了突破性技術(shù)出現(xiàn)，或是新產(chǎn)品、新服務(wù)的創(chuàng)造，在這些變革背后，也非常需要新的組織管理來支撐。

我們可以把組織形式分為四種：工業(yè)組織、數(shù)字組織、系統(tǒng)組織和智能組織。工業(yè)組織的特點(diǎn)是把控流程；數(shù)字組織也是一種早期網(wǎng)狀組織，它的核心難點(diǎn)是找到組織技術(shù)架構(gòu)師；而系統(tǒng)組織是網(wǎng)絡(luò)平臺和傳統(tǒng)工業(yè)組織的結(jié)合。

實(shí)際上，并非所有的公司都需要向智能組織演進(jìn)，但是為何智能制造型的企業(yè)，都在從系統(tǒng)組織到智能組織這個(gè)方向演進(jìn)？是因?yàn)橐婚_始，這類公司包含了制造與軟件，同時(shí)最重要的價(jià)值是體現(xiàn)在軟件上，例如通過OTA平臺做更新、根據(jù)用戶需求和個(gè)性化來生產(chǎn)、具有千人千面特點(diǎn)的時(shí)候，大家開始考慮使用相對復(fù)雜的網(wǎng)狀組織，也就是數(shù)字或者系統(tǒng)組織的形式。

再往后，這類公司是有很大潛力跳過千億美金估值門檻的，此時(shí)公司開始從產(chǎn)品/平臺向真正的生態(tài)邁進(jìn)，從組織層面來看，顯著特點(diǎn)就是發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略非常難做了。

很多新機(jī)會不是產(chǎn)生在管理層的戰(zhàn)略共識會，而是產(chǎn)生于內(nèi)部。當(dāng)這類組織開始嘗到自下而上的甜頭，并且開始追求內(nèi)部創(chuàng)新可持續(xù)性的時(shí)候，就是開始真正考慮智能組織形式的時(shí)候。這也是公司即將爆發(fā)出更旺盛的生命力，從而呼喚更多科技創(chuàng)新屬性的時(shí)候。

智能組織的能力要求在此時(shí)也發(fā)生了變化，會出現(xiàn)除業(yè)務(wù)和技術(shù)架構(gòu)師之外的第三個(gè)角色——組織架構(gòu)師。團(tuán)隊(duì)的一把手最重要的不是去提出目標(biāo)，而是因?yàn)榉窒砗凸矂?chuàng)認(rèn)知，從而得以發(fā)現(xiàn)新的目標(biāo)，并支持其最終落地為產(chǎn)品、變成創(chuàng)新和變革。

智能組織最大的特點(diǎn)是組織先行，在系統(tǒng)組織的特點(diǎn)之上加入認(rèn)知共創(chuàng)和同步。如果把企業(yè)的經(jīng)營當(dāng)成哲學(xué)命題，那我們認(rèn)為品牌解答的是“是誰”的問題，唯有組織才能解答“我們從哪里來”以及“我們最終能到哪里去?！?/p>

另一方面，如果說組織形式能夠推動公司的創(chuàng)新實(shí)力，那么還有一個(gè)變化也需要提起大家的注意，我們要比以往任何時(shí)候，都關(guān)心自己的公司作為社會一員的成員屬性，要關(guān)心企業(yè)社會責(zé)任，以及是不是在可持續(xù)發(fā)展上，與環(huán)境、社會以及科學(xué)治理等新的ESG要素和諧共存。

在共同富裕的大綱領(lǐng)下，每位創(chuàng)業(yè)者都需要重新認(rèn)識企業(yè)社會責(zé)任，公司的目標(biāo)不是追求利潤最大化，而是在自身強(qiáng)大的前提下，讓整個(gè)大生態(tài)都變得更好。

在ESG（環(huán)境、社會、治理）方面做得優(yōu)秀的公司，普遍擁有更好的供應(yīng)鏈管理和公司治理，而這些因素是度過新冠疫情沖擊所需要的。

結(jié)語

2021年我們接觸了幾百名優(yōu)秀的科研技術(shù)創(chuàng)業(yè)者，認(rèn)真地覺得對未來信心滿滿。很明顯地看到在諸多科技領(lǐng)域里，比如電動車、智能制造、合成生物學(xué)、創(chuàng)新藥、芯片、3D打印等等，有著十分良性的創(chuàng)業(yè)氛圍和質(zhì)量升級，這些都是可能實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新彎道超車的地方，值得認(rèn)真打磨的領(lǐng)域。

同時(shí)不容忽視的是，中國龐大的市場和完備的產(chǎn)業(yè)鏈，讓任何行業(yè)的頭部企業(yè)都有巨大的空間和增長潛力，尤其是在那些技術(shù)融合的地方。他們往上努力跳一跳，就有機(jī)會突破到世界領(lǐng)先，很多有雄心壯志的創(chuàng)始人都在為此拼搏。

最后，面對2022年的挑戰(zhàn)和未知，我們根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)列舉了幾點(diǎn)小建議，供大家參考：

1、在技術(shù)創(chuàng)新的大時(shí)代，科研技術(shù)背景創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)擁有全方位的迭代機(jī)會，要最大限度地利用這個(gè)時(shí)間窗口，從為團(tuán)隊(duì)找到真核合伙人、戰(zhàn)略級HRD；相信財(cái)務(wù)、法律相關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量，前置性的避免踩坑；從戰(zhàn)略、組織、管理等維度系統(tǒng)性設(shè)計(jì)自己的全面成長，不設(shè)限地與不同領(lǐng)域創(chuàng)始人碰撞等等角度出發(fā)，加速成長與迭代。
2、很多技術(shù)公司的一個(gè)特點(diǎn)是，技術(shù)周期很長，難度也比較大，這時(shí)候就需要提前設(shè)計(jì)好核心轉(zhuǎn)折點(diǎn)，或者也可以稱為風(fēng)險(xiǎn)釋放點(diǎn)，即當(dāng)突破了這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)后，項(xiàng)目的存活率將大大增加。在今年初也要需要重新審視一下現(xiàn)金虧損，制定合理的資金使用計(jì)劃和切實(shí)可執(zhí)行的預(yù)算，管理內(nèi)外部預(yù)期，比如創(chuàng)始人至少每月審視一下自己的現(xiàn)金燃燒率（Cash Burn Rate）和費(fèi)用流向（團(tuán)隊(duì)/IP等）。如果資金不足9個(gè)月，建議提前采取措施緩解資金緊張。
3、在國家鼓勵(lì)事業(yè)單位人員在職創(chuàng)辦企業(yè)的背景下，未來科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目會越來越多，我們提醒創(chuàng)始人注意目標(biāo)公司知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬，以及在目標(biāo)公司兼職手續(xù)問題。以及在科研技術(shù)公司設(shè)計(jì)股權(quán)架構(gòu)時(shí)，一個(gè)核心要點(diǎn)是必須要有一個(gè)決策人，尤其不能平分股權(quán)，這是很多公司踩過的坑。
5、2022年A股即將邁入全面注冊制時(shí)代，這對科研技術(shù)公司來說也是一項(xiàng)利好，但注冊制并不等同于上市門檻和條件的放寬，反而更重視信息披露精準(zhǔn)度、上市公司自身質(zhì)量?？蒲屑夹g(shù)創(chuàng)始人們在專業(yè)領(lǐng)域權(quán)威，技術(shù)積累深厚。但往往也因?yàn)榭茖W(xué)導(dǎo)向較強(qiáng)，在科學(xué)之外會有一些不擅長。所以在早期融資中，對于專業(yè)機(jī)構(gòu)提示的、對上市有實(shí)質(zhì)影響的問題，要引起足夠重視、盡快解決；在公司發(fā)展中后期，建議創(chuàng)始人至少在上市兩年前就引入券商等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)，及時(shí)在企業(yè)成長過程中進(jìn)行糾錯(cuò)。
5、在“強(qiáng)化反壟斷，防止資本無序擴(kuò)張”的大背景下，企業(yè)需比以往更為加強(qiáng)合規(guī)意識。以往大家認(rèn)為中小企業(yè)可能不涉及反壟斷的風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上沒有普遍適用的“安全港”，監(jiān)管也并不僅僅針對巨頭企業(yè)；數(shù)據(jù)保護(hù)不再是“紙上談兵”，國家間“數(shù)據(jù)主權(quán)”沖突加劇，政府執(zhí)法從嚴(yán)管控?cái)?shù)據(jù)過度收集與濫用行為。
6、在當(dāng)前的非常時(shí)期，也是“搶人”的好時(shí)機(jī)。疫情帶來的產(chǎn)業(yè)調(diào)整和人才流動，企業(yè)要關(guān)注人才技能需求的變化，增加創(chuàng)新人才儲備，及時(shí)優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)。當(dāng)然也應(yīng)做好規(guī)劃，避免融資后的盲目擴(kuò)張，選人不僅看經(jīng)驗(yàn)更要看潛力以及韌性。從各個(gè)維度平衡好發(fā)展節(jié)奏，要更嚴(yán)謹(jǐn)、更有準(zhǔn)備去面對2022。

你可以說，最近的世界變得太快了，被很多變化搞得不知所措。但要記住，無論在什么時(shí)候，真正牛的公司一定是逆勢成長的，絕不是在順境中成長起來的。因?yàn)樵陧樉持校]有證明自己，但逆境之后起來的這一波公司，才是未來真正的龍頭公司。

如果我們知道為了什么去生活，就能忍受任何一種生活方式，這便是使命感的意義。而對于我們來說，最大成就莫過于在非常早的時(shí)候能夠挖掘到優(yōu)秀公司，一路陪伴創(chuàng)始人、共同成長，并不斷收獲階段性、乃至最終的勝利。