老鄉(xiāng)雞沖擊上市,攏共要幾步?

中式餐飲的天花板究竟在哪里?

老鄉(xiāng)雞要IPO了。

10月20日,中國證券監(jiān)督管理委員會安徽局網(wǎng)站顯示,老鄉(xiāng)雞正在接受上市輔導(dǎo)。根據(jù)老鄉(xiāng)雞在安徽證監(jiān)局的首次輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示,老鄉(xiāng)雞與國元證券于今年9月簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議,計(jì)劃籌備在深交所主板上市。

若順利上市,老鄉(xiāng)雞有望成為國內(nèi)中式快餐連鎖第一股。據(jù)老鄉(xiāng)雞官方數(shù)據(jù)顯示:該公司用12年時(shí)間跨過了10億元營收,又用2年時(shí)間,跨過20億元;從2011年到2019年,利潤翻了33倍,銷售收入翻了32倍,年均增速在40%左右。

不過直到疫情的不期而至,老鄉(xiāng)雞才迎來了真正的高光時(shí)刻。

憑借疫情期間“手撕員工聯(lián)名信”“花200塊錢辦土味戰(zhàn)略發(fā)布會”“官宣岳云鵬為代言人”等深諳年輕一代的營銷戲碼,老鄉(xiāng)雞迅速走紅,并走上全國擴(kuò)張的道路。

2019年10月,老鄉(xiāng)雞在上海召開發(fā)布會,宣布2023年將在全國擴(kuò)張至1500家直營店,5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)100億元營收。彼時(shí),老鄉(xiāng)雞官方透露的數(shù)據(jù)是,其在全國擁有800家直營店,年?duì)I收30億元。

今年5月,老鄉(xiāng)雞官宣“全國突破1000家快餐店”,如此妥妥躋身于中式連鎖餐飲巨無霸行列的戰(zhàn)績,自然引來資本關(guān)注。據(jù)投資界消息,今年以來,有多家VC/PE機(jī)構(gòu)試圖以200億元估值投資老鄉(xiāng)雞。

然而,想要在5年內(nèi)開店翻1倍,營收翻2倍,這只雞到底有什么底氣?如今踏上IPO之路,老鄉(xiāng)雞能順利跨過橫亙在面前的層層障礙嗎?

跑馬圈地,劍指全國

2003年10月,老鄉(xiāng)雞前身——“肥西老母雞”第一家快餐店在合肥正式營業(yè)。

然而,肥西老母雞的名字有地域限制,離開了安徽就缺乏認(rèn)知?jiǎng)菽堋S谑牵?011年,創(chuàng)始人束從軒將“肥西老母雞”更名為“老鄉(xiāng)雞”——這是一個(gè)全國人民都聽得懂的名字。

老鄉(xiāng)雞沖擊上市,攏共要幾步?

從那時(shí)候起,老鄉(xiāng)雞的野心,便躍然紙上。

自2016年起,老鄉(xiāng)雞先是進(jìn)駐武漢、南京,并在一年之內(nèi)開出了60多家直營店,隨后進(jìn)入上海、北京。束從軒表示,老鄉(xiāng)雞未來將基于長三角,從華東地區(qū)向中部地區(qū)、京津冀地區(qū)、珠三角地區(qū)逐步發(fā)展。

然而,在開拓北京市場不久,老鄉(xiāng)雞便因食品安全問題被監(jiān)管部門處罰。

今年10月8日,北京市海淀區(qū)市場監(jiān)督管理局對“老鄉(xiāng)雞”等6家餐飲門店進(jìn)行了依法查處。其中,老鄉(xiāng)雞(北京)餐飲有限公司科翔路店存在使用未經(jīng)洗凈、消毒或者清洗消毒不合格的餐具、飲具和盛放直接入口食品的容器等問題。

事實(shí)上,老鄉(xiāng)雞要面臨的難題遠(yuǎn)不止“食品安全”這一塊,想要完成此前立下的flag,安全I(xiàn)PO,還要邁過不少坎兒。

老鄉(xiāng)雞要跨越哪些屏障

首當(dāng)其沖的,自然是錢的問題。

老鄉(xiāng)雞只在2018年1月宣布過融資消息,當(dāng)時(shí)拿到的是2億元的A輪融資,投資方為加華偉業(yè)資本;再加上今年宣布獲得銀行10億元授信貸款和戰(zhàn)略投資,在一年僅30億元營收的情況下,老鄉(xiāng)雞手上的資金是否支撐得起門店翻倍的計(jì)劃,恐怕要打個(gè)問號。

要知道,從人力、店租等成本來看,老鄉(xiāng)雞擴(kuò)張后入駐的城市都要比“老家”安徽高得多,這意味著基礎(chǔ)成本將會成為該公司相當(dāng)重要的支出。

即使成功覓得資本市場的加持,對于老鄉(xiāng)雞來說,門店規(guī)模與盈利能力都是被考察的重要項(xiàng)目。畢竟,快速開店雖然可以拉動總營業(yè)額增加,但單店利潤也容易被攤薄,投資回報(bào)率也可能會變低。

更何況,在疫情已然常態(tài)化的當(dāng)下,餐飲企業(yè)亟需構(gòu)筑足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,否則其所面臨的變數(shù)將無法估量。

老鄉(xiāng)雞沖擊上市,攏共要幾步?

除了錢,還有品類的問題。我國地域遼闊,飲食習(xí)俗多有不同,大部分中式快餐品牌都因此難以走向全國。老鄉(xiāng)雞的特色是雞湯,但安徽口味如何在全國不同區(qū)域?qū)崿F(xiàn)本地化,恐怕會成為老鄉(xiāng)雞面臨的不小的門檻。

盡管老鄉(xiāng)雞旗下品類也已拓展至各種面食,然而比起其特色雞湯,聲量實(shí)在太小,如何突破實(shí)質(zhì)上的“品類單一”難題,也顯得至關(guān)重要。

最后,由于不像西式快餐那樣容易標(biāo)準(zhǔn)化,當(dāng)前的中式餐飲行業(yè)還處于多而雜的狀態(tài),連鎖化程度有待加強(qiáng);而未來餐飲行業(yè)的競爭,已經(jīng)從產(chǎn)品維度上升到了綜合維度,包括供應(yīng)鏈、效率、環(huán)境、營銷、體驗(yàn)感等等。

因此,無論是跨區(qū)域的人員管理、供應(yīng)鏈保障,還是運(yùn)營體系的構(gòu)建,都將成為老鄉(xiāng)雞的挑戰(zhàn)。

值得一提的是,縱然解決掉“標(biāo)準(zhǔn)化”難題,也并非意味著萬事大吉。

君不見,11月5日晚間,“標(biāo)準(zhǔn)化”的行業(yè)標(biāo)桿海底撈發(fā)布公告宣布將逐步關(guān)停300家左右客流量相對較小及經(jīng)營業(yè)績不如預(yù)期的門店,并表示會“適時(shí)收縮業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃”。

后疫情時(shí)代,餐飲行業(yè)還將發(fā)生哪些故事,誰也無法預(yù)料。

中式餐飲的上市之痛

有趣的是,10月14日,中式快餐品牌老娘舅的上市輔導(dǎo)公示文件,在浙江證監(jiān)局官網(wǎng)公開了。這意味著,“中式快餐第一股”的名頭花落誰家,還有很大的懸念。

事實(shí)上,今年以來,除了老娘舅、老鄉(xiāng)雞外,包括綠茶、撈王等餐飲企業(yè),也都提交了招股書,準(zhǔn)備沖擊資本市場。

可以看出,中式餐飲品牌的上市熱潮已然到來。

老鄉(xiāng)雞沖擊上市,攏共要幾步?

很長一段時(shí)間以來,中式餐飲與資本的關(guān)系并非如此緊密。

一方面,中式餐飲行業(yè)門檻低、高度分散、競爭激烈,且難以形成壟斷優(yōu)勢,很難吸引資本的芳心。

另一方面,許多中式餐飲企業(yè)屬于家族式經(jīng)營,往往存在財(cái)政不透明、管理不規(guī)范等問題,且其本身也坐擁充裕的現(xiàn)金流,不愿也無需接受風(fēng)險(xiǎn)投資。

直到突如其來的疫情,給餐飲企業(yè)帶來前所未有的沖擊,許多餐企才明白,上市也許是更好的選擇——就連曾放言永不上市的西貝創(chuàng)始人賈國龍,在業(yè)務(wù)遭遇疫情重創(chuàng)后也改口說:“如有人投資西貝,愿意接受”。

上市帶來的最明顯的好處,是增加了一個(gè)融資的管道,餐飲企業(yè)發(fā)展到一定程度就需要借助資本平臺來進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)展,這也是企業(yè)發(fā)展自身的需求。與此同時(shí),登陸資本市場后,對于企業(yè)的品牌傳播效應(yīng)也能起到一個(gè)正面作用。

然而,企業(yè)一旦上市,將暴露在大眾視野之中,對于企業(yè)經(jīng)營管理各方面要求會更高。

值得一提的是,對于傳統(tǒng)餐企走向IPO之路,如何處理好與資本之間的關(guān)系,也是一門藝術(shù)。毫無疑問,若想順利上市,老鄉(xiāng)雞們接下來還需要給資本一個(gè)滿意的答案。

本文部分參考資料:

1.《估值200億,他要帶老鄉(xiāng)雞去IPO了》,投資界

2.《岳云鵬“吆喝”、創(chuàng)始人“作秀”,老鄉(xiāng)雞能否順利IPO?》,財(cái)星球

3.《老鄉(xiāng)雞謀劃上市,中式連鎖餐飲和資本的關(guān)系變了嗎?》,界面新聞

4.《老鄉(xiāng)雞:下一個(gè)瑞幸》,可未財(cái)經(jīng)

5.《老鄉(xiāng)雞也要上市了!中式快餐迎來上市潮?》,餐寶典

一味研究鄭重聲明:文中觀點(diǎn)系作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表本平臺就此提出任何投資建議。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎理性作出投資決策。

作者/李亂

排版/恩碩

監(jiān)制/小罅

出品/一味研究

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