元旦前夕,港股即將迎來中國“好聲音”!
《中國好聲音》《這!就是街舞》IP運(yùn)營商,星空華文控股有限公司(下稱“星空華文”)已正式通過港交所聆訊,將于12月29日正式掛牌港交所,股票代碼為06698.HK。
星空華文公告稱,此次IPO擬全球發(fā)售1473.16萬股,其中香港發(fā)售占10%,國際發(fā)售占90%,另有15%超額配股權(quán);其發(fā)售價(jià)將不超過每股發(fā)售股份32.50港元。
星空華文是一家擁有一批類型多樣的熱門綜藝節(jié)目IP,包括音樂類節(jié)目、才藝類綜藝節(jié)目、脫口秀、戶外/文化類綜藝節(jié)目及其他綜藝節(jié)目。
截至2022年6月30日,星空華文的音樂庫有8549個(gè)IP,包括在音樂類節(jié)目創(chuàng)作期間制作的3546個(gè)現(xiàn)場音樂錄音、為簽約藝人制作的3158首歌曲及1845首歌詞及音樂作品。
在新版招股書中,星空華文援引弗若斯特沙利文資料稱,按2021年的收入計(jì)算,其是中國綜藝節(jié)目IP創(chuàng)造商及運(yùn)營商排名第一,市場份額占比為1.6%。
▲圖源:pexels
「不二研究」據(jù)星空華文新版招股書中發(fā)現(xiàn):2022上半年,其營收為1.83億元,同比增加18.11%;同期的虧損為0.13億元,同比減少47.24%。
與此同時(shí),星空華文對綜藝節(jié)目IP的依賴程度較高。以2022上半年為例,其營收為1.83億元;其中來自綜藝節(jié)目IP運(yùn)營的收入為1.08億元,當(dāng)期營收占比高達(dá)85.2%。
時(shí)至今冬,其王牌綜藝IP《中國好聲音》已至第十季,《這!就是街舞》已到第五季,《蒙面唱將猜猜猜》已到第五季;王牌綜藝IP初老,它的下一個(gè)現(xiàn)象級爆款在哪里?
去年12月的一篇舊文中,我們聚焦于星空華文轉(zhuǎn)道港股IPO,王牌綜藝IP的可持續(xù)性存疑。
2012年的夏天,旋轉(zhuǎn)的導(dǎo)師椅出圈,《中國好聲音》成為現(xiàn)象級綜藝;連唱十年之后,中國好聲音等王牌IP已經(jīng)初老,且面臨短視頻與綜藝節(jié)目“后期之秀”的多重壓力。星空華文IPO在即,它能否“唱響”港股資本市場?由此,「不二研究」更新了12月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表,以下Enjoy:
去年11月,《中國好聲音》《這!就是街舞》等綜藝節(jié)目的IP運(yùn)營商、星空華文向港交所遞交招股書,再次敲響沖刺IPO的戰(zhàn)鼓。
「不二研究」發(fā)現(xiàn),其主營業(yè)務(wù)綜藝節(jié)目IP毛利率呈逐年下滑狀態(tài)。其中王牌節(jié)目《中國好聲音》的收視率雖然較可觀,但帶來的收益卻并不明顯。
▲圖源:《中國好聲音》官微
盡管星空華文坐擁《中國好聲音》《這!就是街舞》等熱門綜藝節(jié)目IP,但在綜藝行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下,星空華文不僅需要面對綜藝節(jié)目“后期之秀”的競爭、短視頻的壓力,也要防備長視頻寒冬的蔓延,它能否披荊斬棘,再次唱響好聲音?
由盈轉(zhuǎn)虧再戰(zhàn)IPO
星空華文對大多數(shù)人來講可能相對陌生,前身燦星文化,曾在2012年推出歌唱比賽節(jié)目《中國好聲音》。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,播出十季后,創(chuàng)下中國季播持續(xù)時(shí)間最長的綜藝節(jié)目的記錄。
另一大熱門綜藝,是星空華文與優(yōu)酷合作制作舞蹈比賽節(jié)目《這!就是街舞》。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,該節(jié)目在2018年上線后一炮而紅,同年總播放量超過17億次,位居綜藝節(jié)目排行榜榜首。
▲圖源:《這就是街舞》官微
與此同時(shí),其亦是《蒙面唱將猜猜猜》《中國好歌曲》《出彩中國人》的創(chuàng)造及運(yùn)營商。
此外,星空華文還有其他類型的節(jié)目,如2020年播出的文化類綜藝節(jié)目《了不起的長城》。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,其收視率在同檔期所有電視綜藝節(jié)目中位居第三。
此前,燦星文化多次遞交招股書均以失敗告終。先后輾轉(zhuǎn)香港交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所,但都因?yàn)榉N種原因上市未果。其中深交所對“如何認(rèn)定實(shí)際控制人”等問題提出了質(zhì)疑。
據(jù)招股書顯示,2019-2022上半年,星空華文的收入分別為18.07億、15.60億、11.27億和1.83億。其中2020年和2021年?duì)I收分別同比下降13.67%和27.77%。
營收下降的同時(shí),業(yè)績也由盈轉(zhuǎn)虧。2019-2022上半年,星空華文的凈利潤分別為3.80億、-0.38億、-3.52億和-0.13億。
與此同時(shí),毛利及毛利率的情況也不樂觀。2019-2022上半年,星空華文的毛利分別為7.05億、5.87億、2.74億和0.57億;毛利率分別為39.0%、37.7%、24.3%和30.9%。
在「不二研究」看來,營收下降、業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的狀況,或由于星空華文的王牌綜藝營收能力下降;疊加疫情影響、短視頻沖擊、長視頻冬天、綜藝遇冷等外部因素,其上市補(bǔ)血已經(jīng)勢在必行。
在IPO募資用途上,星空華文提及將部分用于投資和收購與業(yè)務(wù)互補(bǔ)與符合策略的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。
王牌IP吸金減弱
星空華文的主營業(yè)務(wù)分為綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)、音樂IP及授權(quán)、電影及劇集IP運(yùn)營及授權(quán)和其他IP相關(guān)業(yè)務(wù)。其營收在2022上半年分別占總營收比重74.7%、10.7%、7.5%和7.1%。
一直以來,綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司主要收入來源,占營收比重由2019年的74.2%上升至2022上半年的74.7%,仍是其第一大業(yè)務(wù)。
同時(shí),該業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)逐步下滑狀態(tài)。2019-2022上半年分別為39.0%、37.7%、24.3%和30.9%。
毛利和毛利率的下降,卻依舊沒有減輕其銷售成本的負(fù)擔(dān),2019-2022上半年,綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)業(yè)務(wù)的銷售成本分別占總成本的88.1%、91.1%、89.5%和85.2%。
而其他三項(xiàng)業(yè)務(wù),吸金能力表現(xiàn)明顯不足。
音樂IP及授權(quán)業(yè)務(wù)2019-2022上半年?duì)I收分別為2.39億、2.17億、1.18億和0.20億;分別占總營收的13.2%、13.9%、10.5%和10.7%。
電影及劇集IP運(yùn)營及授權(quán)業(yè)務(wù)2019-2022上半年?duì)I收分別為1.15億、1.74億、0.86億和0.14億;分別占總營收的6.4%、11.2%、7.7%和7.5%。
其他IP相關(guān)業(yè)務(wù)2019-2022上半年?duì)I收分別為1.12億、0.78億、0.43億和0.13億;分別占總營收的6.2%、5.0%、3.8%和7.1%。
「不二研究」認(rèn)為,星空華文過于依賴單一業(yè)務(wù),《中國好聲音》作為其代表性綜藝節(jié)目,收視率近年來卻并不樂觀。
《中國好聲音》已于浙江衛(wèi)視播出十季,其第一季收官時(shí)獲得龐大的觀眾群,收視率高達(dá)3.08%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,2018-2021年的平均收視率分別為1.67%、1.75%、2.52%和2.32%。
盡管2018-2020年收視率呈逐年上升的狀態(tài),但是廣告銷售等方面收入增速開始放緩。作為綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)業(yè)務(wù)的主要收入來源,廣告銷售由2018年的7.32億元下降至2020年的5.71億元,同比下降了近22%。
雖然從營收占比上來看,星空華文在做出調(diào)整,綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)業(yè)務(wù)在作為其主要營收業(yè)務(wù)的同時(shí),營收能力卻在下降,同時(shí)其銷售成本卻呈逐年上升狀態(tài),亟需新的生命力。
主營綜藝創(chuàng)新匱乏
從整體電視綜藝節(jié)目市場觀察,據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,2016-2020年,電視綜藝節(jié)目市場復(fù)合年增長率下降2.9%,但以IP為中心的內(nèi)容運(yùn)營的進(jìn)一步發(fā)展可能給該市場帶來新的增長潛力。預(yù)計(jì)該市場的復(fù)合年增長率將于2021-2026年期間保持穩(wěn)定,約為1.2%,至2026年將達(dá)至約407億元。
雖然市場規(guī)??捎^,但星空華文綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)業(yè)務(wù)吸金能力的下降、銷售成本支出占比過高等內(nèi)部問題,都會成為其未來道路的絆腳石。
另一方面,由于疫情影響,綜藝節(jié)目的現(xiàn)場錄制諸多桎梏;加之內(nèi)容監(jiān)管趨嚴(yán)、綜藝市場遇冷,星空華文更顯前路艱難。
盡管如此,電視綜藝節(jié)目的藍(lán)海,仍舊吸引同行業(yè)的目光。在互聯(lián)網(wǎng)的加持下,綜藝節(jié)目的競爭賽道更顯擁擠,更新?lián)Q代的速度加快。
笑果文化的《吐槽大會》,合心傳媒的《向往的生活》,銀河互娛的《火星情報(bào)局》,視鹽文化的《拜托了冰箱》,米未傳媒的《奇葩說》等都在搶奪綜藝各細(xì)分賽道,為星空華文的壓力再添一塊磚。
作為星空華文的“王牌”《中國好聲音》,其盈利能力和收視率受限,其主要原因也是多數(shù)節(jié)目的通病。Funny作為《中國好聲音》的前粉絲用三句話總結(jié)“歌不好聽,劇情老套,比較假”。
“審美疲勞、專業(yè)性欠缺”,包括Funny在內(nèi)的多位《中國好聲音》粉絲向「不二研究」稱,背對選手的形式在第一季中博夠了眼球,但在后期卻出現(xiàn)審美疲勞;此外,參賽的“草根選手”被曝其背景是專業(yè)歌手的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生;加之后期評委也頻頻更換,站在觀眾角度,有的評委呈寡言無趣、能力泛泛。
與此同時(shí),后起之秀《明日之子》《我們的歌》《偶像練習(xí)生》等音樂綜藝節(jié)目的侵入,音綜細(xì)分賽道觀眾觀眾再一次被分流;沒有明顯創(chuàng)新的《中國好聲音》,在“網(wǎng)綜時(shí)代“競爭乏力,此時(shí)其他賽道也被競爭對手搶占了先機(jī)。
▲圖源:《這就是街舞》官微
在「不二研究」看來,雖然綜藝節(jié)目是一片藍(lán)海,但同時(shí)也意味著競爭賽道擁擠。隨著更多節(jié)目搶占市場,星空華文亟需更多的創(chuàng)新節(jié)目吸引觀眾的青睞。
星空華文還能唱響好聲音嗎?
IP效應(yīng)是把雙刃劍,星空華文押注IP必然也要承擔(dān)其背后的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
《中國好聲音》《這!就是街舞》等綜藝節(jié)目IP的成功,其本質(zhì)是明星粉絲的轉(zhuǎn)化,并非消費(fèi)者對其公司的認(rèn)可。事實(shí)上,觀眾可能并不清楚其背后運(yùn)營的公司。
一方面來講,IP效應(yīng)為公司盈利提供了保障。例如巨星傳奇,其主要收入來源于新零售業(yè)務(wù)中的魔胴防彈咖啡,近三年?duì)I收占比均在70%以上。IP效應(yīng)將為公司帶來更多“斜杠”的可能性,使其業(yè)務(wù)范圍存在更多可能。
另一方面,IP效應(yīng)具有不穩(wěn)定性,很難被長期穩(wěn)定地“擁有”,其IP變化帶來的負(fù)面影響將直接影響盈利。在觀眾觀感的維度,對于星空華文的IP印象大于其公司本身;某種程度而言,觀眾忠于IP,而非忠于公司。
如若競爭對手打造出更加優(yōu)質(zhì)的IP,不僅觀眾會被搶奪分流,其現(xiàn)有IP的吸金能力也難以把控,或因此影響到IP生命力。
數(shù)次折戟IPO之后,星空華文在資本市場卷土重來,上市成功或?qū)⒕徑赓Y金壓力,但能否帶來新的增長機(jī)會,一切尚未可知。
本文部分參考資料:
1. 《三次折戟IPO,星空華文卷土重來能否唱響“好聲音”?》,直通IPO
2. 《星空華文赴港IPO:2020年業(yè)績轉(zhuǎn)虧2780萬,毛利率下滑至37.7%》,格隆匯IPO研究院
3. 《中國好聲音IP運(yùn)營商星空華文擬香港IPO上市,2021上半年虧損2500萬元》,藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)
4.《坐擁中國好聲音、這就是街舞等熱門綜藝IP,星空華文是怎么虧損的?|IPO見聞》,華爾街見聞
作者 | 藝馨 秀一
排版 | Cathy
監(jiān)制 | Yoda
出品 | 不二研究
本文來自投稿,不代表增長黑客立場,如若轉(zhuǎn)載,請注明出處:http://gptmaths.com/quan/88364.html