“達(dá)美樂中國”赴港IPO,僅靠外賣比薩如何收割中國第一

3月28日,達(dá)美樂比薩在大中華區(qū)的獨家總特許經(jīng)營商達(dá)勢股份,向港交所遞交招股書。

“30分鐘必達(dá)”的“達(dá)美樂中國”赴港IPO!

3月28日,達(dá)美樂比薩在大中華區(qū)的獨家總特許經(jīng)營商達(dá)勢股份,向港交所遞交招股書。

按2020年的全球零售銷售額計算,達(dá)勢股份的全球特許權(quán)授予人Domino’s Pizza, Inc.是全球最大的比薩公司。

據(jù)招股書顯示,近三年,達(dá)勢股份收益為35.52億元,經(jīng)調(diào)整凈虧損為5.11億元,來自外送訂單的收益占比超70%,其中北京及上海的門店數(shù)量均在60%左右。

在「不二研究」看來,雖然在全球達(dá)勢股份占有較大份額,但在中國市場似乎并沒有那么樂觀。此次赴港IPO是一次試探資本市場的機(jī)會,同時也是對自身的挑戰(zhàn)。

“快速”披薩連虧3年

達(dá)勢股份有限公司(下稱“達(dá)勢股份”)是達(dá)美樂比薩在中國大陸、中國香港特別行政區(qū)和中國澳門特別行政區(qū)的獨家總特許經(jīng)營商。

達(dá)美樂比薩,是一家國際的比薩餅外送餐廳連鎖店,總部在美國密歇根州的安娜堡,于1960年由湯姆·莫納根創(chuàng)立,Patrick Doyle任首席行政官。

截至2022年1月2日,達(dá)勢股份于全球90多個市場擁有超過18800家門店。1997年進(jìn)入中國市場,但與其他快餐品牌相比,達(dá)美樂在中國擴(kuò)張進(jìn)度緩慢。

3月28日達(dá)勢股份向港交所遞交招股書,擬在香港主板上市,并表示其目標(biāo)是成為中國第一比薩公司。

據(jù)招股書顯示,2019-2021年,達(dá)勢股份的收益分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元。凈虧損分別為1.82億元、2.74億元與4.71億元,經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.68億、2億、1.43億。

"達(dá)美樂中國"赴港IPO,僅靠外賣比薩如何收割中國第一

按門店數(shù)目計算,2019-2021年,達(dá)勢股份共有門店數(shù)量268家、363家和468家。對比營收業(yè)績,達(dá)勢股份的單店貢獻(xiàn)營收分別約為312萬、304萬元和344萬元。

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「不二研究」認(rèn)為,隨著收益的增加,達(dá)勢股份的虧損狀況卻未見明顯的好轉(zhuǎn)。距離“中國第一比薩公司”的路途尚遠(yuǎn)。

七成收入來自外賣

達(dá)勢股份持續(xù)虧損的業(yè)績,或是由于其成本開支的蠶食。

據(jù)招股書顯示,2019-2021年,達(dá)勢股份的原材料及耗材成本分別為2.28億元、3.11億元和4.26億元,占總收益的27.3%、28.1%和26.4%。

員工薪酬開支分別為3.36億元、4.69億元和7.03億元,占總收益的40.1%、42.5%及43.7%。

租金開支分別為1.06億元、1.37億元和1.80億元,占總收益的12.6%、12.4%及11.2%。

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可見,隨著營收的增加和門店的擴(kuò)張,隨之而來的也是成本的增長。

按照用餐選擇劃分,達(dá)勢股份的收益分為外送訂單和非外送訂單。

據(jù)招股書顯示,2019-2021年,達(dá)勢股份來自外送的收益分別為5.86億元、8.22億元和11.80億元,占總收益的70%、74.5%和73.2%。非外送收益分別為2.51億元、2.82億元和4.31億元,占總收益的30%、25.5%和26.8%。

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按地理位置分布,達(dá)勢股份的門店分別位于北京及上海和新成長型市場。其中,2019-2021年,北京及上海的門店數(shù)量為180家、221家和267家,新成長型市場的門店數(shù)量為88家、142家和201家。

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以收益計,北京及上海同期收益分別為7.02億元、8.69億元和11.47億元,新成長型市場收益分別為1.34億元、2.35億元和4.64億元。每家門店平均日銷售額,北京及上海分別為12009元、12122元和12781元,新成長型市場分別為5892元、6002元和7617元。

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在「不二研究」看來,達(dá)勢股份雖然開始有意識的控制成本,但目前尚未有明顯改善。且業(yè)務(wù)布局更偏重于北京及上海,較為局限。

如何貼近中國胃?

據(jù)弗若斯特沙利文顯示,2016-2019年,中國比薩市場收入規(guī)模從228億元增長至335億元,復(fù)合年增長率為13.7%。2020年至2025年,將以15.4%的復(fù)合年增長率增長,2025年將達(dá)到623億元。

"達(dá)美樂中國"赴港IPO,僅靠外賣比薩如何收割中國第一

雖然中國比薩市場規(guī)??捎^,但或是由于飲食習(xí)慣的原因,相比其他國家來講,還有很大的發(fā)展空間。

按每百萬人口比薩門店數(shù)量來計,美國為236.8家,澳大利亞為165.4,英國為90.6家,而中國僅為9.8家。

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據(jù)招股書顯示,2020年按收益計算的中國比薩市場領(lǐng)先企業(yè)前五占52.5%,行業(yè)集中度較高。其中達(dá)勢股份排行第三,僅占據(jù)市場份額的3.6%,與第一名39.0%還有一定差距。

此外,競爭對手也頗多,例如麥當(dāng)勞、藍(lán)蛙等西餐連鎖品牌都有披薩餐品,棒約翰和必勝客從知名度上來講也略高于“達(dá)美樂中國”。

按地域分析,2020年,一線和一線城市創(chuàng)造了中國比薩市場65.9%的收益。未來,中國比薩市場預(yù)計仍將集中在一線和新一線城市,預(yù)計于2025年將占中國比薩市場總量的59.2%。這或許是達(dá)勢股份之所以選擇一線和新一線城市布局的原因。

"達(dá)美樂中國"赴港IPO,僅靠外賣比薩如何收割中國第一

圖源:pinterest

而從達(dá)勢股份自身來看,2021年北京及上海和新成長型市場,每家門店平均日銷售額分別為12781元和7617元。一線城市和新成長型市場差距尚且如此,三線及以下城市可想而知。

另一方面,曾有消費者向「不二研究」表示,自己對比薩并不感冒,且“達(dá)美樂中國”價格并不親民,同樣的價格會優(yōu)先選擇其他美食。

「不二研究」認(rèn)為,或是由于國內(nèi)的飲食習(xí)慣所致,比薩的國民程度并未達(dá)到很龐大的規(guī)模。加之大企業(yè)的搶占,達(dá)勢股份的生存空間略顯擁擠。

距離”中國第一比薩”還有多遠(yuǎn)?

從2020年的銷售業(yè)績來看,達(dá)美樂比薩在國際的知名度可見一斑。但在中國似乎遇到了瓶頸。

先入為主的行業(yè)巨頭、蓄勢待發(fā)的西餐連鎖,以及野心勃勃的同品類企業(yè),都將是達(dá)美樂比薩進(jìn)軍中國的屏障,加之持續(xù)虧損的業(yè)績、不見收斂的成本,使達(dá)美樂在中國負(fù)重前行。

對于其在中國市場緩慢的行進(jìn)速度,招股書表示,計劃2022年及2023年分別開設(shè)120家及180家新店,2024年及2025年繼續(xù)快速開設(shè)新店,入駐更多新一線和二線城市。

但據(jù)目前其在新成長型市場的業(yè)績并不可觀,未來尚未可知。即使此次成功赴港IPO,對于“達(dá)美樂中國”也僅是一個開端。

本文部分參考資料:

《達(dá)美樂比薩中國特許經(jīng)營商,「達(dá)勢股份」遞表港交所》,活報告

作者 | 秀一

排版 | 藝馨

監(jiān)制 | Yoda

出品 | 不二研究

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