PMS綠云謀求IPO?復(fù)刻石基信息還是東施效顰?

攜程系酒店PMS杭州綠云軟件股份有限公司(以下簡稱:綠云),即將在主板沖擊IPO,這是近一段時間,旅游投資圈內(nèi)較為熱門的一個話題。不少人為此搖旗吶喊,甚至“半場開香檳”。綠云籌備IPO最大的底氣源自于其取代了石基信息(002153)(以下簡稱:石基),成為了國內(nèi)最大國際高星酒店P(guān)MS opera的新晉代理。當(dāng)年石基就是憑借獨(dú)家代理這一產(chǎn)品,于2007年在深交所掛牌上市。

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以往幾乎沒有高星酒店客戶的綠云,終于在撬走opera代理權(quán)后,把原本缺乏國際高星酒店板塊的“故事大綱”拼湊完成。試圖把當(dāng)年石基在資本市場講過的故事,重新再講一遍。雖然綠云在主板上市是源于行業(yè)內(nèi)的一些揣測,但綠云官方對此并沒有承認(rèn),也并沒有否認(rèn)。不過從綠云自身體量,與其所對標(biāo)的石基體量,以及行業(yè)格局、國家環(huán)境變化等形勢來看,綠云主板上市可能性微乎其微,充其量是在創(chuàng)業(yè)板努努力。

01

“模仿大師”綠云

opera PMS是美國公司Micros創(chuàng)立,并于2014年被Orcale(甲骨文)收購的明星產(chǎn)品酒店物業(yè)管理系統(tǒng)。雖然在國際上,opera并未與Sirvoy、RMS等競爭對手形成巨大差距。但在國內(nèi)來說,Opera確實是當(dāng)之無愧的行業(yè)龍頭,幾乎在國內(nèi)四五星酒店占到了90%以上的市場份額。

在國內(nèi)opera可以稱得上是高端豪華酒店的標(biāo)配。從2003年到2020年,石基代理了opera 長達(dá)17年,這17年對于雙方來說是各取所需。憑借這個時間段萬豪、洲際等外資高星品牌在中國高速擴(kuò)張的契機(jī),opera在中國高星酒店市場拿到了壟斷級地位。石基則借助opera的獨(dú)家代理以及配套技術(shù)服務(wù),獲得了飛躍式的發(fā)展,也完成了主板上市。

所有國內(nèi)PMS公司,如果說不眼紅opera代理權(quán)那是假的。相信大部分國內(nèi)PMS廠商都想象過這樣的場景,擠掉石基,拿到opera獨(dú)家代理,復(fù)制石基的資本道路。而要說在國內(nèi)哪家PMS廠商最熟悉石基,最了解石基發(fā)展路徑,無疑是綠云。

綠云的實際創(chuàng)始人楊銘魁及大股東高亮,原本都是西軟創(chuàng)始團(tuán)隊成員。楊銘魁當(dāng)年向石基出售西軟股份之后,因違背競業(yè)協(xié)議,利用手中掌握的西軟公司客戶信息、產(chǎn)品信息、技術(shù)信息、員工信息,挖走西軟員工、撬取西軟客戶,于2017年12月被浙江省杭州市中級人民法院判決賠償石基違約金540萬元。

從公開信息可以看到,楊銘魁從2006年至2011年4月30日期間,分批向石基出其所持有的西軟股份,2010年7月綠云前身“綠云科技”成立。從時間線可以看出,楊銘魁像是因為某種原因,還想干一件和當(dāng)初西軟差不多的事。以至于在手中西軟股份還沒有完全出售完畢之時,就迫不及待的對綠云進(jìn)行布局。

似乎綠云這家公司從誕生那一天起就是為了復(fù)刻,先是復(fù)刻西軟,拿到opera代理權(quán)后則想復(fù)刻西軟的母公司——石基。

02

得opera代理者得IPO?

即便在當(dāng)下,外資高星品牌不斷退出中國市場,但opera的代理權(quán)仿佛仍有無窮的魔力吸引國內(nèi)PMS廠商?;蛟S在一眾PMS廠商眼中,得opera代理權(quán)即可得IPO敲門磚。諳熟石基發(fā)展路徑的綠云為了拿到opera代理權(quán)更是為此處心積慮。

有行業(yè)傳聞稱,中國opera代理權(quán)業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人,是oracle公司中國區(qū)副總周某。而綠云為了搞定周某,曾設(shè)立香港澳蒲樂公司來為其持有綠云股份。綠云則在與攜程等一系列公司競標(biāo)opera代理權(quán)中,脫穎而出。事實上周某一直是綠云系的好伙伴。其在入職oracle之前,曾就職于錦江之星,在位期間將綠云PMS系統(tǒng)引入錦江之星。

不過這些傳聞即便是真實發(fā)生,也并不能說明什么。商場如戰(zhàn)場,類似的事情每天都在各行各業(yè)發(fā)生,如真的涉嫌違規(guī),也是由各涉事公司相關(guān)部門處理。而在綠云獲得opera代理權(quán)后不久,周某就被oracle公司在不給任何通知交接時間的情況下火速開除。至于開除原因oracle并沒有公布,但周某離職則已經(jīng)是既定事實。

這樣慘烈的一局,似乎只有綠云成功IPO,方能扳回一城,但如今得opera代理者真的還能得IPO么?答案是并不樂觀。

首先,綠云如今的opera代理權(quán)與石基當(dāng)年的代理權(quán)天差地別。當(dāng)年石基持有的是opera獨(dú)家技術(shù)許可協(xié)議和源代碼轉(zhuǎn)讓協(xié)議,并且是全球獨(dú)家,別無分號。而綠云拿到的僅僅是opera普通代理權(quán),不涉及技術(shù)和源代碼,坦率來說就是一個中國區(qū)產(chǎn)品銷售代理,并且還不是獨(dú)家代理。其次,oracle開除掉周某之后,并沒有急于收回綠云的opera代理權(quán)。oracle或許是出于另一層考慮,利用這個最熟悉石基的人,制衡石基發(fā)展。

03

石基與oracle的全球暗戰(zhàn)

如今綠云之于oracle不過就是20年前的石基,甚于還遠(yuǎn)不如當(dāng)年的石基。而且現(xiàn)在的石基也早已過了靠opera維持公司基本面的時代,也早已擺脫了只做opera代理商的公眾認(rèn)知。

事實上,opera在國內(nèi)占有率雖高,一方面靠代理商石基地推狂突猛進(jìn),另一方面則是當(dāng)年國內(nèi)PMS技術(shù)水平落后,是真的不能打。以至于“貴且難用”的opera成為大多外資酒店人“邊罵邊用”的無奈選擇。

如今,外資高星熱度在國內(nèi)退潮,同時國際酒店集團(tuán)在系統(tǒng)上尋求云化,急需在全球范圍內(nèi)選擇符合運(yùn)營及全球安全標(biāo)準(zhǔn)的系統(tǒng)。而石基早就窺見了這一趨勢。2014年opera原創(chuàng)立公司Micros被Orcale收購后,石基就與Orcale簽署了君子協(xié)議,主動放棄opera的獨(dú)家技術(shù)許可協(xié)議,以換來Orcale同意石基自研發(fā)opera相關(guān)競品。

石基也在2014年公告中表示,將圍繞酒店信息系統(tǒng)核心業(yè)務(wù),加大新一代酒店信息管理系統(tǒng)研發(fā)投入,以確保公司在以云計算為代表的新一代信息系統(tǒng)變遷中,繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)中國酒店信息系統(tǒng)的發(fā)展。

而當(dāng)年憑借優(yōu)秀數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)業(yè)務(wù),壟斷中國市場30年之久的Orcale,并不認(rèn)為石基能掀起什么浪花。彼時的Orcale也正在接受阿里、華為、騰訊等一眾中國公司,對其數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)起的挑戰(zhàn)。

在傲慢的Orcale眼中,這些中國公司的挑戰(zhàn)無異于以卵擊石,其創(chuàng)始人甚至對此發(fā)出嘲笑,“這只是中國人一個愚蠢的概念,以他們的技術(shù)和水平,根本不可能有自主研發(fā)的能力。”石基自然也在Orcale嘲諷名單內(nèi)。

而事實卻是,面對中國企業(yè)自研系統(tǒng)圍攻,短短三四年間,Orcale的2.5萬家客戶流失了一半。2019年Orcale裁員60%,灰溜溜地退出中國市場。

2020年Orcale與石基opera的代理合同到期。但這時的石基已未雨綢繆,2020年3月2日石基發(fā)布的“關(guān)于公司與Oracle重大合同即將到期的提示性公告”中石基表示,公司已于多年前通過戰(zhàn)略部署應(yīng)對本次合同到期,“從信息化行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢來看,以云計算為代表的新一代信息管理系統(tǒng)將成為未來酒店、餐飲及零售信息系統(tǒng)的發(fā)展趨勢?!?/p>

石基和Oracle終止協(xié)議后,通過自己多年研發(fā)的SEP產(chǎn)品,在全球范圍內(nèi)和Oracle展開競爭。并且正趕上了酒店轉(zhuǎn)云系統(tǒng)的契機(jī),石基在云系統(tǒng)技術(shù)和產(chǎn)品上先發(fā)制人,替換了不少Oracle的客戶,其中也包括很多美國的頂級酒店集團(tuán)。公開信息顯示目前,半島、洲際、朗庭、Ruby、Sircle,荷蘭的獨(dú)立連鎖酒店集團(tuán)FletcherHotels等,都是石基SEP產(chǎn)品客戶。

但顯然石基技術(shù)上的全面云化及對Oracle全球業(yè)務(wù)的攻城略地,是Oracle不能容忍的。石基曾在美國收購一家名為StayNTouch的公司。公開信息顯示,StayNTouch由美國公民創(chuàng)立于美國特拉華州,提供一系列基于云的移動式酒店管理解決方案。

Oracle創(chuàng)始人,俄羅斯移民到美國的猶太人后裔——拉里·埃里森,在任職美國前總統(tǒng)特朗普競選募資辦公室負(fù)責(zé)人時親自出手。策劃了2020年3月由特朗普發(fā)出的要求石基在90天內(nèi),出售StayNTouch資產(chǎn)給美國人的總統(tǒng)令。在美國歷史上由總統(tǒng)單獨(dú)為一個公司發(fā)出指令總共只有六次。

該行政命令寫道,由于石基收購StayNTouch的行為可能危及美國國家安全,因此要求石基限期出售其持有的StayNTouch的全部股權(quán),完成對知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)等全部資產(chǎn)、權(quán)益的剝離,在此期間,石基也不得通過StayNTouch訪問任何客人數(shù)據(jù)等。

這一系列操作也符合拉里·埃里森一貫人設(shè)。拉里·埃里森曾利用Oracle在中國市場積累的優(yōu)勢地位,壓制中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展。并公開表示“決不能讓中國培養(yǎng)出更多的工程師”。而華為事件及石基事件也充分表明了:掌握核心技術(shù)對于一個行業(yè)乃至于一個國家都有著絕對的重要性。

04

夾縫中的“背刺者”綠云

不過,秉承著敵人的敵人就是朋友這樣原則,綠云與Oracle這番攜手完全在情理之中。綠云不知道Oracle的狼子野心嗎?

未必。2015年,當(dāng)時的綠云總經(jīng)理助理席某曾有過一番高談闊論。大意是說,攜程和阿里這類有外資血統(tǒng)的公司,通過投資整合酒店信息運(yùn)行核心的PMS系統(tǒng),試圖獲取更多酒店客源結(jié)構(gòu)、房間庫存等信息,從小來說,OTA會加強(qiáng)對酒店的控制權(quán),從大的來說,這難道不會更進(jìn)一步的對國家安全造成風(fēng)險?

或許是吃不到的東西永遠(yuǎn)是酸的,吃到的就是香的。又或許是利益誘惑太大等種種原因,事實就是綠云與當(dāng)初的大義凜然截然相反,時隔八年,綠云不僅代理了他們看不上的外資血脈系統(tǒng),同時還接受了攜程的投資。

而Oracle這種級別的公司,也還要顧及下自身形象,一些臟活累活不便親自出手。這其中也包含在中國境內(nèi),對石基自研系統(tǒng)圍追堵截。

公開信息顯示,綠云曾在深圳市地鐵商業(yè)管理有限公司皇冠假日酒店的PMS公開招標(biāo)中,報出一分錢人民幣的價格。類似這種不計成本針對石基的封殺之術(shù),或許在未來還會層出不窮。

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但有了石基前車之鑒,Oracle也未必對綠云百分百信任??梢钥吹?,Oracle與綠云簽署的代理協(xié)議都是不超過一年的短期協(xié)議。與此同時,Oracle還培養(yǎng)了另一位具有外資背景的公司——HRS,作為與綠云享受同樣權(quán)益的opera中國代理。一旦綠云變得不可控,Oracle可以隨時將綠云拋棄。

05

綠云IPO勝算幾何?

顯然,從上市角度來說,綠云手中的Oracle業(yè)務(wù)有極大的不穩(wěn)定性。而證監(jiān)會目前對于主板上市公司的要求是,重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

根據(jù)官方提供的數(shù)據(jù),綠云目前簽約了3萬家大住宿客戶,以國內(nèi)外中檔和高星酒店為主要客戶,這部分客戶也是綠云的主要收益來源。其中,綠云服務(wù)了1200多家國際品牌酒店,占領(lǐng)70%的市場份額,成為Oracle主流服務(wù)商。

而其想要對標(biāo)的石基,在全球范圍內(nèi)服務(wù)超過91000家酒店,二十萬家餐飲和六十萬家零售企業(yè)。兩者體量不僅不能同日而語,甚至綠云所依賴的Oracle客戶,也在國內(nèi)外逐漸被石基替代。

公開信息顯示,Oracle業(yè)務(wù)分為餐飲系統(tǒng)POS和PMS兩大塊,其餐飲系統(tǒng)客戶在全球范圍內(nèi),正在快速地被石基自研餐飲系統(tǒng)infrasys cloud替換,其中國內(nèi)的替換速度最快。而PMS業(yè)務(wù)雖然受到Oracle的低價抵抗,但也阻擋不住逐步被石基替換的趨勢。

在國內(nèi),洲際酒店集團(tuán)正在快速批量替換Oracle旗下的opera。半島、朗廷等酒店集團(tuán)也已經(jīng)開始在全球范圍內(nèi),用石基自研產(chǎn)品替換opera。

而擺在綠云面前的則是進(jìn)退兩難的尷尬。綠云需要opera尚存的高星酒店客戶,來幫助它把上市故事講完整。但如果綠云不盡心盡力的幫助opera,則Oracle隨時都會撤換掉綠云啟用HRS這一后手。那么即便綠云上市成功,留在主板的意義也不大。

如果綠云全心全意的幫助opera,則自身難以發(fā)展,最終價值僅是一個opera國內(nèi)代理商,并且還是隨時可被替換的非獨(dú)家代理。甚至對于創(chuàng)業(yè)板來說,綠云持有的這種普通代理權(quán),僅僅是產(chǎn)品代理,并沒有技術(shù)轉(zhuǎn)移與再開發(fā)能力,其受創(chuàng)業(yè)板支持的可能性也有待商榷。同時,其幫助一家“反華”意識形態(tài)濃重的外資公司,掌握中國龐大的酒店客人信息數(shù)據(jù)資源,也很難不被認(rèn)為懷璧其罪。

另一方面,綠云本身的PMS業(yè)務(wù)也難談成熟、穩(wěn)定。綠云一部分客戶是靠低價競爭獲得。而面對錦江之星、維也納、開元這些大集團(tuán),綠云則采用提供源碼一次性買斷的合作模式。但這樣的合作模式同樣意味著綠云自稱的擁有3萬家大住宿客戶有很大水分。因為這些客戶并不能給綠云帶來后續(xù)的很多的服務(wù)收入,而且系統(tǒng)控制權(quán)也不在綠云手里。

這些買斷了源代碼的酒店集團(tuán),完全可以將其改造為自己的PMS。而隨著酒店業(yè)連鎖化程度越來越高,對于綠云來講反而是劣勢,其實際意義上合作的酒店會越來越少。

那么綠云IPO是否沒有任何實際意義?也并非毫無意義。即便其業(yè)務(wù)意義薄弱,但仍具有一定的財務(wù)意義。目前,綠云招股書尚沒有披露,里面是否涉及到對賭條款尚不得而知。但只要綠云IPO成功,其投資人們最起碼的炒股套現(xiàn)還是可以實現(xiàn)的。

只不過主板已經(jīng)有了石基珠玉在前,一個模仿石基20年前模式的PMS,規(guī)模又與石基天差地別,從監(jiān)管層角度來說,這么一家公司是否還有出現(xiàn)在主板的必要?即便是創(chuàng)業(yè)板,也明確要求公司業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品技術(shù)等方面要具有較高的成長性和創(chuàng)新性。

封面源于攝圖網(wǎng)。

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