3月21日，拼多多發(fā)布了2021年Q4及全年財(cái)報(bào)。

總體而言，拼多多的這份財(cái)報(bào)在諸多關(guān)鍵指標(biāo)上，顯現(xiàn)出了雙面性特征——在用戶增長(zhǎng)放緩、營(yíng)收不及預(yù)期、乃至月活躍用戶首次出現(xiàn)環(huán)比下降的同時(shí)，營(yíng)銷支出縮減、研發(fā)費(fèi)用提升、盈利水平與ARPU（活躍買家年度平均消費(fèi)額）的增長(zhǎng)，卻又讓拼多多正呈現(xiàn)出高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)。

從數(shù)據(jù)來看，拼多多這份財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出多個(gè)新低數(shù)據(jù)。

首先是營(yíng)收增速。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拼多多本季度營(yíng)收272.309億元，同比增長(zhǎng)3%。全年?duì)I收為939.499億元，同比增長(zhǎng)58%。

這一增速，不僅不及業(yè)界預(yù)期，同時(shí)也是拼多多營(yíng)收增速表現(xiàn)新低——作為對(duì)比，去年同期拼多多Q4營(yíng)收增速達(dá)146%，2020年全年?duì)I收增速為97.37%。

當(dāng)然，相對(duì)于營(yíng)收增速數(shù)據(jù)放緩，用戶增速放緩更為受市場(chǎng)關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示， 截止2021年12月31日，拼多多年度活躍買家達(dá)到8.687億，同比增長(zhǎng)10%，單季凈增140萬，平均月活躍7.334億，同比增長(zhǎng)2%。

但這一數(shù)據(jù)，同樣是拼多多在用戶活躍度的表現(xiàn)新低。

作為對(duì)比，去年同期拼多多年活躍用戶增長(zhǎng)數(shù)據(jù)還是35%，月活躍用戶單季度新增更是高達(dá)7650萬。

但更為重要的是從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，去年第四季度拼多多月活躍用戶減少了810萬，這是拼多多首次出現(xiàn)月活躍用戶流失的情況。

要知道，在有雙十一這種消費(fèi)大節(jié)的四季度，按理來說應(yīng)是實(shí)現(xiàn)用戶增長(zhǎng)的重要節(jié)點(diǎn)。

但拼多多在這一季度不僅未能實(shí)現(xiàn)用戶新增，反而出現(xiàn)了用戶流失的情況，這種情況顯然值得關(guān)注。

當(dāng)然，有關(guān)用戶增速，需要考慮到當(dāng)下國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶增速已經(jīng)見頂，并且去年拼多多在雙十一上也屬于低調(diào)行事的現(xiàn)實(shí)，這兩種因素的疊加，也或?qū)е铝吮炯径绕炊喽嘣谟脩粼鏊俦憩F(xiàn)不及預(yù)期。

但這一現(xiàn)實(shí)，對(duì)于一向以增速見長(zhǎng)的拼多多而言，顯然不是好消息。

要知道，過往，增速一直以來都是拼多多的關(guān)鍵詞，其自身也一度將其定位為“全球增長(zhǎng)最快的消費(fèi)類互聯(lián)網(wǎng)公司之一”。

而如今在營(yíng)收增速和用戶增速上雙雙呈現(xiàn)出不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)，也求拼多多從用戶的增長(zhǎng)變?yōu)橛脩舻牧舸婧?a href="http://gptmaths.com/tag/ARPU值" data-type="URL" data-id="http://gptmaths.com/tag/ARPU值" target="_blank" rel="noreferrer noopener">ARPU值的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)規(guī)模用戶價(jià)值的進(jìn)一步挖掘。事實(shí)上，當(dāng)下的拼多多也正走在這條道路上。

這體現(xiàn)在兩個(gè)方面。

一是對(duì)研發(fā)投入的進(jìn)一步加碼。

在本季財(cái)報(bào)中，我們看到拼多多進(jìn)一步壓縮了營(yíng)銷費(fèi)用支出，并以此提振了本季度的盈利表現(xiàn)。

當(dāng)然，更為重要的是拼多多在壓縮營(yíng)銷費(fèi)用的同時(shí)，也進(jìn)一步增加了研發(fā)支出。

數(shù)據(jù)顯示四季度，拼多多研發(fā)費(fèi)用為20.226億元，全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到89.926億元，同比增長(zhǎng)30%。雖然在增速上不及去年同期，但在此需要考慮到研發(fā)支出基數(shù)的問題。

持續(xù)的高研發(fā)投入，也或?yàn)槠炊喽嘣鲞M(jìn)核心技術(shù)，構(gòu)建未來競(jìng)爭(zhēng)力，構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

當(dāng)然于拼多多而言，在營(yíng)銷支出上可能也需要進(jìn)行適度的平衡。

事實(shí)上從拼多多本季表現(xiàn)來看，其實(shí)壓縮營(yíng)銷費(fèi)用的雙刃劍效應(yīng)正在顯現(xiàn)——其一方面提升了拼多多的盈利表現(xiàn)，但另一方面營(yíng)銷支出的大幅壓縮也或影響了用戶拉新和留存，這從本季度拼多多月活躍用戶增長(zhǎng)極低且首次出現(xiàn)環(huán)比流失的情況，便可見一斑。

二是ARPU（活躍買家年度平均消費(fèi)額）的快速提升。

數(shù)據(jù)顯示，2021年拼多多ARPU（活躍買家年度平均消費(fèi)額）達(dá)2810元，較去年同期的2115.2元提升35%。

雖然拼多多的APRU數(shù)據(jù)依舊不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但從拼多多自身對(duì)比來看，則無疑是走在向好發(fā)展的路上，可供佐證的是：2020年拼多多的ARPU同比增速為23%。

可以說，過去一年時(shí)間，拼多多進(jìn)一步取得了用戶的信任，用戶正在拼多多上進(jìn)行更多更具質(zhì)量（高價(jià)格）的消費(fèi)。

用戶對(duì)拼多多平臺(tái)消費(fèi)信任度的提升，這也為拼多多在接下來的時(shí)間里，進(jìn)一步挖掘用戶價(jià)值，提供了一個(gè)較為良好開端。

并且考慮到拼多多所具備的龐大用戶基本盤，隨著用戶對(duì)拼多多平臺(tái)信任度的進(jìn)一步提升后進(jìn)行更高價(jià)值消費(fèi)帶來的ARPU值提升，拼多多的營(yíng)收水平也或?qū)⑦~上新臺(tái)階。

當(dāng)然，這或許需要一個(gè)過程。

寫在最后：

隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶增速大盤幾近見頂，能夠看到，曾經(jīng)的高增速故事在目前已很難繼續(xù)講下去，這從業(yè)內(nèi)紛紛將自身故事從增速轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展（用戶留存、ARPU值提升、科研投入等)，便可見一斑。

而從拼多多的這份財(cái)報(bào)來看，也能發(fā)現(xiàn)拼多多也已進(jìn)入了這一區(qū)間。所以在接下來的日子里，從高增長(zhǎng)發(fā)展走向高質(zhì)量發(fā)展，也或?qū)⒊蔀槠炊喽嗟男鲁B(tài)。