IDG資本楊飛：用五年的觀點(diǎn)看價(jià)值，用確定的事情戰(zhàn)勝不確定的因素。

IDG資本1992年進(jìn)入中國市場(chǎng)，在中國做股權(quán)投資的時(shí)間最長，有一些感受和案例分享給大家。

做股權(quán)投資和港股有什么聯(lián)系？

一個(gè)是在價(jià)值投資方面。

實(shí)際上世界發(fā)展到今天，沒有資本紅利就不富。大家更多關(guān)注頭部公司，關(guān)注價(jià)值投資。說到價(jià)值投資，雖然人人都在學(xué)巴菲特，學(xué)了很多年，還沒有多少人成為巴菲特；但是，巴菲特的投資觀念卻越來越深入人心，那就是看公司的業(yè)績成長，持續(xù)成長、長期持續(xù)成長、持續(xù)高成長，這成為我們研究價(jià)值的一個(gè)重要的起點(diǎn)。

都是研究價(jià)值投資，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)有什么區(qū)別嗎？可能一級(jí)市場(chǎng)的人更深入，看得更加長遠(yuǎn)一些。因?yàn)樽鳛橐患?jí)市場(chǎng)基金，拿的是相對(duì)長期的錢，并且退出是需要時(shí)間周期和產(chǎn)業(yè)周期，根據(jù)周期做設(shè)計(jì)。

第二點(diǎn)，一級(jí)市場(chǎng)由于在企業(yè)發(fā)展過程中占有的信息，所以對(duì)人的了解，對(duì)企業(yè)家的了解會(huì)更充分一些。經(jīng)常有人問我們做投資最重要的因素是什么？我們總是強(qiáng)調(diào)第一要素是人，第二要素是人，第三要素還是人。

現(xiàn)在從二級(jí)市場(chǎng)看，像騰訊、阿里、百度這類公司上市以后到現(xiàn)在，市值都超過了萬億級(jí)別。把人的投資財(cái)富觀和想象力放大、擴(kuò)展，一個(gè)公司價(jià)值百億、千億甚至萬億，已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，不是空想。

但什么樣的公司才能成為百億、千億的公司？特別是我們?cè)谕额^部公司的時(shí)候，什么樣的公司才能成為這種千億量級(jí)公司？

我們除了看公司的產(chǎn)品、市場(chǎng)容量以外，重要的還要看掌控這個(gè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者和管理人，TA的夢(mèng)想、執(zhí)行力、素質(zhì)、思想是怎樣的。

記得有一篇文章，說任正非既不懂技術(shù)，也不懂財(cái)務(wù)，對(duì)企業(yè)管理也是半懂不懂，怎么就把華為做成了世界一流的公司？我說個(gè)真實(shí)經(jīng)歷，在我剛加入IDG資本的時(shí)候，我們見任正非，見了華為幾個(gè)副總裁，當(dāng)時(shí)我就問任正非是學(xué)什么的。

大家說，任正非是從部隊(duì)出來，學(xué)哲學(xué)。于是我說，華為的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小很多。為什么？學(xué)哲學(xué)的人學(xué)的是思物方法，所以始終站在進(jìn)步的前沿。實(shí)際上任正非能夠把華為帶到今天，就跟他的思維方法有關(guān)系。不管是對(duì)市場(chǎng)、對(duì)人的認(rèn)識(shí)，還是情商和管理，他能把華為人粘合在一起，一個(gè)目標(biāo)一個(gè)夢(mèng)想，勁往一處使，才能成就今天的華為。

一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)也有共同的地方：大家都想找風(fēng)口。關(guān)注各種各樣的事情也是為了找風(fēng)口，為什么要找風(fēng)口？因?yàn)轱L(fēng)來了，豬都會(huì)飛，投資的時(shí)候就會(huì)省力。

中國2017年發(fā)生了哪些大事？

第一件大事是十九大的召開，這是跟投資密切相關(guān)的事情。

一是企業(yè)的興衰。中國的機(jī)會(huì)和我們大會(huì)的召開相關(guān)，因?yàn)槭糯笠院螅覀冋謺?huì)更穩(wěn)定，十九大給中國乃至世界描繪了一個(gè)10年、20年的發(fā)展愿景。

我們看到全球范圍內(nèi)包括像早期的諾基亞、尼康、柯達(dá)等等企業(yè)，他們的興衰有技術(shù)發(fā)展帶來的影響，同時(shí)也有國勢(shì)帶來的影響。一個(gè)強(qiáng)大的中國有助于企業(yè)從地區(qū)公司發(fā)展成全國公司，從全國公司發(fā)展成世界公司，從世界公司發(fā)展成世界強(qiáng)公司。在這一點(diǎn)上，對(duì)我們認(rèn)識(shí)企業(yè)的價(jià)值和長期價(jià)值是有利的。

所以如果從這層意義上講，十九大和我們投資是密切相關(guān)的。稍微留心一下，可以看到中國有相當(dāng)一批公司已經(jīng)成為和正在成為世界級(jí)的公司，特別是在香港上市的中概股當(dāng)中，他們的技術(shù)和市場(chǎng)都在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先。不光是華為、小米、BAT……如果認(rèn)真進(jìn)行價(jià)值研究，會(huì)研究出一批這樣的公司，這都是和我們的國運(yùn)相關(guān)聯(lián)的。

第二件大事當(dāng)然是烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)。烏鎮(zhèn)是我們IDG資本參與投資的一個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。烏鎮(zhèn)本身是一個(gè)地名，同時(shí)也是一個(gè)景區(qū)，這個(gè)景區(qū)每年吸引了近千萬人，平均消費(fèi)近千元，這些錢大部分都成為了烏鎮(zhèn)景區(qū)的利潤。

為什么世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)要在烏鎮(zhèn)開？一個(gè)當(dāng)然是因?yàn)楹镁皡^(qū)、好地方，但能在烏鎮(zhèn)開同時(shí)也有政治因素。烏鎮(zhèn)成為一個(gè)名鎮(zhèn)是一種現(xiàn)象。我給大家讀幾個(gè)數(shù)字：現(xiàn)在騰訊微信每一分鐘有2600萬條信息，F(xiàn)acebook每分鐘有90萬人訪問，Google每分鐘有350萬條搜索，每分鐘在網(wǎng)上采購的金額是75萬美元。

通過這些數(shù)字我們看到，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)成了一個(gè)成熟產(chǎn)業(yè)。今天我們講互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深入到每個(gè)人的生活細(xì)節(jié)當(dāng)中。同時(shí)我們意識(shí)到，互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)成熟的產(chǎn)業(yè)，一方面，再產(chǎn)生BAT這種互聯(lián)網(wǎng)公司非常困難；另一方面，圍繞著小米價(jià)值鏈、騰訊價(jià)值鏈這些公司，做成一個(gè)1億美金乃至10億美金的公司，機(jī)會(huì)進(jìn)一步增多。

更重要的是，我們通過看烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)，不僅要關(guān)心互聯(lián)網(wǎng)江湖，更重要的是，我們可以看到，中國在引領(lǐng)世界的路上又邁了一步。

以前我們看各個(gè)產(chǎn)業(yè)，包括消費(fèi)品等，世界上都有很多公司壓在中國企業(yè)的頭上，使我們的產(chǎn)業(yè)只能誕生二流的公司。但是今天，我們通過烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)，看到很多服務(wù)在世界都是領(lǐng)先的，而且可能還會(huì)長期處于引領(lǐng)位置。做投資要充分認(rèn)識(shí)到這種趨勢(shì)。

從國家戰(zhàn)略上講，第一是移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，中國是5G最先發(fā)力的國家。5G有什么用？現(xiàn)在人人都在說人工智能，人工智能這一天一定會(huì)到來，但最前面應(yīng)該是無人駕駛，無人駕駛對(duì)我們的生活方式的影響比互聯(lián)網(wǎng)給我們帶來的可能還要深刻，然后就是物聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車，但這前面還有什么？正是5G。

第二是新能源車，比如IDG資本投資的蔚來NIO和小鵬汽車。彎道超車成為強(qiáng)國的標(biāo)志，這種強(qiáng)國的支撐點(diǎn)就是在企業(yè)上，這會(huì)給我們提供很多投資機(jī)會(huì)。

第三件大事，就是AlphaGo和AlphaGo現(xiàn)象。

簡(jiǎn)單講，AlphaGo是Google收購的下圍棋團(tuán)隊(duì)用DeepMind發(fā)明出來的。這個(gè)團(tuán)隊(duì)研究機(jī)器下圍棋這件事情已經(jīng)有20多年歷史了，但一直沒有像今天一樣震撼世界，驚動(dòng)每一個(gè)人。因?yàn)檫@不只是一盤圍棋，這是一次智能機(jī)器人從智力上全面超越人類的點(diǎn)。

由此大家聯(lián)想，智能機(jī)器人全面超越人有這種可能，或者在未來不太長的時(shí)間內(nèi)將成為現(xiàn)實(shí)。這是AlphaGo現(xiàn)象給人們帶來的思考。這種智能機(jī)器人不再是簡(jiǎn)單地替代人，它會(huì)有新的思維和新的認(rèn)識(shí)世界的角度和方法。

后續(xù)的事情是AlphaGo自己和自己下棋，兩個(gè)AlphaGo對(duì)弈。這件事情是在70年代，由公認(rèn)的世界第一圍棋高手吳清源先生提出的，左手和右手下棋，現(xiàn)在AlphaGo就這樣做。而它這樣做的時(shí)候，所有世界高手看到它下棋，都認(rèn)為它遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了人類。因?yàn)檫@不是提前的模仿，現(xiàn)在是它自己新的思維角度。

另外，我們還看到Facebook機(jī)器人自己發(fā)人類聽不懂的語言，這對(duì)人類來講既是福音也是挑戰(zhàn)。人類要如何面對(duì)智能時(shí)代的到來，這是AlphaGo給所有人帶來的思考。

還有一個(gè)喜茶現(xiàn)象的出現(xiàn)。幸運(yùn)的是，喜茶是IDG資本投資的。廣州一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)問我們投了什么好項(xiàng)目，我說喜茶算一個(gè)。我跟他說了半天，他說什么喜茶，不就是一杯茶嗎？

過了幾天我們又在一起吃飯，他說你怎么這么厲害啊，投了喜茶呢。中間發(fā)生了什么事呢？他回家，見了他15歲的女兒。當(dāng)時(shí)我就跟他說，你不知道就回去問問你女兒。他回去就被他女兒罵了一頓，說你怎么這么土，連喜茶都不知道。

其實(shí)喜茶確實(shí)是一杯茶，但是它承載了什么？它的好喝、服務(wù)、品牌文化，這些大家都反復(fù)說過，但更重要的是，這是年輕創(chuàng)業(yè)者的想法。喜茶創(chuàng)始人聶云宸今年才26歲，上大學(xué)的時(shí)候就創(chuàng)辦過企業(yè)。

我當(dāng)時(shí)跟他聊的時(shí)候，也覺得他很年輕，十分堅(jiān)定，創(chuàng)造力當(dāng)時(shí)我還沒發(fā)現(xiàn)，但他的冷靜和邏輯，以及思路之清晰，是他這個(gè)年齡段的人所少有的。但是說到這里就完了嗎？實(shí)際上這是一種網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，現(xiàn)在的年輕人在想什么？

在座的各位也許可以用企業(yè)之成功，投資的成功讓你的鄰居、親朋好友給你點(diǎn)贊，但這些年輕人沒有太多可炫耀的東西。他們可以跟家長要錢或是自己勤工儉學(xué)買一個(gè)新的iPhone炫耀，但一杯喜茶，不過20多塊錢就可以發(fā)到社交網(wǎng)絡(luò)上炫耀一下，這是年輕人真正的動(dòng)力。

我考慮過多次，作為企業(yè)要往前走，第一要用好這種網(wǎng)紅現(xiàn)象；第二要提升企業(yè)品牌價(jià)值；第三要把產(chǎn)品的厚度和服務(wù)做成一種新式文化，讓它永遠(yuǎn)傳播。這是網(wǎng)絡(luò)帶來的變化。

怎么才能把企業(yè)做好？

這就需要企業(yè)家精神。

什么是企業(yè)家精神？有一句話叫“我不跳火坑誰跳火坑”。但是這個(gè)話要落在每天行為當(dāng)中，你要有擔(dān)當(dāng)，不只是在大的事情，更是在細(xì)節(jié)上能用這些話來要求自己。

前面說到小鵬汽車，這是我們?cè)谛履茉雌嚿贤顿Y的重點(diǎn)之一。何小鵬本身是一個(gè)成功者，他創(chuàng)辦了UC，40億美元賣給阿里，他也是阿里大娛樂板塊的重要負(fù)責(zé)人，上個(gè)月他辭職做新能源汽車。

何小鵬跟雷軍曾有一段對(duì)話，他問雷軍，你說我該不該出來創(chuàng)業(yè)？雷軍說，第一，你還打算一天工作14小時(shí)么？第二，你能不能不坐頭等艙，特別是跟同事一起出差的時(shí)候。這兩條你做不到的話，最好不要?jiǎng)?chuàng)業(yè)。后來何小鵬跟我說，一天工作14小時(shí)他肯定做得到，畢竟不到40歲，精力上也可以，但是不坐頭等艙好像有點(diǎn)難受。當(dāng)然后來他肯定想清楚了，這就是細(xì)節(jié)。

從投資者的角度，很早之前 IDG資本創(chuàng)始合伙人周全，給我們畫了一個(gè)圖，一張紙，橫畫一條杠，豎畫一條杠，分成四部分。一個(gè)格寫著大事緊急，另一格是大事不急，下面兩個(gè)分為小事不急和小事緊急。大事急你一定去辦，小事不急你一定不辦，但大事不急和小事急，大部分人都是選擇做的小事急，想一想自己是不是這樣？

創(chuàng)業(yè)者一定要分的清楚，“雖千萬人吾往矣”。作為投資者有沒有這樣做？用五年的觀點(diǎn)看價(jià)值，用一年的方法做投資。這樣才能認(rèn)識(shí)得深刻，做得才能好。用確定的事情戰(zhàn)勝不確定的因素，這是我做投資的體會(huì)。

謝謝大家。

演講者：楊飛 ? 來源：港股那些事（ID：hkstocks）