快狗打車，風(fēng)雨飄搖

文/白如鏡

編輯/周雄飛

一個月內(nèi)四次減持，阿里不再看好快狗打車。

昨日，港交所文件披露，阿里巴巴集團(tuán)于1月4日減持快狗打車股份，其以0.55港元/股的價格出售了后者66.94萬股的股票，套現(xiàn)約37萬港元。

連線出行注意到，自2023年12月12日以來，不到一個月的時間里，阿里巴巴已四次減持快狗打車股份，減持均價均在1港元/股以下，合計減持約759.48萬股，累計套現(xiàn)約463.04萬港元。

經(jīng)過兩年共7輪減持，阿里巴巴對快狗打車的持股比例從后者上市時的14.97%一路下降至7.93%。

雪上加霜的是，快狗打車遭大股東減持之際，也被公司創(chuàng)始人“拋棄”。根據(jù)公告披露，公司創(chuàng)始人陳小華自去年12月19日起辭任董事長兼執(zhí)行董事，且不再擔(dān)任快狗打車的任何職務(wù)。

快狗打車前董事長陳小華，圖源快狗打車官微

大股東減持，掌舵人出走背后，是快狗打車連年身陷頹勢的現(xiàn)狀。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年，快狗打車5年累計虧損近40億元；再到去年，其虧損還在繼續(xù)，截至當(dāng)年上半年仍虧損高達(dá)6.4億元。

快狗打車所處的同城貨運市場擁有萬億規(guī)模，但其作為頭部玩家卻有著如此不樂觀的業(yè)績表現(xiàn)。這背后的原因，與同城貨運行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、行業(yè)競爭激烈以及大打補(bǔ)貼戰(zhàn)等因素有著較大的關(guān)系。

根據(jù)快狗打車披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年到去年上半年，快狗打車在銷售費用上累計投入了17.81億元，對比“財大氣粗”的貨拉拉，快狗打車五六年的銷售費用投入只是貨拉拉一年的營銷開支。

再加上滴滴、美團(tuán)等巨頭在近些年相繼入局同城貨運賽道，也進(jìn)一步蠶食著快狗打車的市場份額。快狗打車從2020年以5.5%的市場份額穩(wěn)坐行業(yè)老二之位，一路下滑到2022年的2.3%，跌出行業(yè)前五。隨著快狗打車市場地位的逐漸滑落，虧損快速擴(kuò)大在業(yè)內(nèi)看來也是正?，F(xiàn)象。

內(nèi)部信心動蕩，外部行業(yè)競爭和燒錢補(bǔ)貼持續(xù)虧損，快狗打車不得不走上求生路——開拓下沉市場以及加快出海步伐。但在同城貨運市場暗流涌動之下，資金力量薄弱、更無強(qiáng)硬靠山支撐的快狗打車，面臨被動求生的險境。

1、兩年減持七次，阿里不再陪跑

從“同城貨運第一股”到淪為股價不足1港元的“仙股”，快狗打車只花了不到一年。

快狗打車成立于2017年6月8日，其前身為58速運，于2018年8月正式更名為“快狗打車”，定位為“拉貨的打車平臺”。

天眼查資料顯示，從2015年到2022年6月港股上市，快狗打車經(jīng)歷了5輪融資，58同城、阿里巴巴、騰訊投資、華興資本均位列投資者名單。

招股書顯示，阿里巴巴通過淘寶中國、菜鳥和Alibaba Hong Kong Entrepreneurs Fund,L.P三家公司間接持股快狗打車，合計持有快狗打車9214.53萬股，持股比例為14.97%，為第二大股東。

在快狗打車上市后僅三個月，阿里巴巴就開始陸續(xù)減持快狗打車。港交所文件顯示，2022年9月，阿里巴巴以每股平均價6.36港元的價格減持快狗打車23.24萬股，減持后的持股比例為13.99%。

同年12月，阿里巴巴以每股平均價5.06港元的價格減持快狗打車90.26萬股，減持后的持股比例為12.97%。步入2023年，阿里巴巴更是加快了減持的步伐，2023年11月減持了快狗打車25.56萬股，緊接著在12月份密集進(jìn)行三次減持，累計套現(xiàn)426萬港元。

2024年剛開年，阿里巴巴就繼續(xù)減持快狗打車66.94萬股的股票，持倉占比已降至7.93%。

這意味著，阿里巴巴在短短兩年的時間內(nèi)，對于間接持股的快狗打車進(jìn)行了7次之多的減持，從行業(yè)視角看也算是為數(shù)不多股東減持較多次數(shù)的案例之一，由此也引發(fā)了行業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。

阿里歷次減持情況，連線出行制表

這也“怨不得”阿里巴巴，畢竟真金白銀砸入快狗打車后，后者并沒有為前者貢獻(xiàn)豐厚回報，反而讓阿里虧了不少。

根據(jù)招股書，阿里巴巴以不同主體分別跟進(jìn)了快狗打車的A輪、B輪及C輪融資，分別持股75,476,660股，16,568,047股以及100,640股，成本價分別為1.62美元/股、1.81美元/股以及2.34美元/股，以此計算，阿里的成本價約為1.65美元/股。

也就是說，阿里入股成本超過12港元/股，而截至發(fā)稿，快狗打車股價為0.55港元/股，較彼時發(fā)行價21.5港元/股相比，已下跌超95%，正式淪為股民口中的“仙股”。這意味著阿里陪跑五年，投資縮水超9成。

針對阿里巴巴的減持，快狗打車對媒體回應(yīng)稱，股東減持是股東基于自身的資金安排需要，實施的正常減持行為，不會對公司日常經(jīng)營造成影響。

只不過，寧愿虧本也要割肉，足見阿里對快狗打車信心不足。畢竟，即便如今的快狗打車依然是唯一的同城貨運上市公司，但搶先上市為其帶來的先發(fā)優(yōu)勢并沒有構(gòu)成穩(wěn)固的護(hù)城河。

數(shù)據(jù)不會說謊。根據(jù)快狗打車披露數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年，其分別虧損約10.71億、1.84億、6.58億、8.73億元和12.09億元，近五年虧損近40億元。此外，快狗打車的虧損還沒有止步信號，截至2023年上半年仍虧損高達(dá)6.4億元，且快狗打車已表示截至2024年仍將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。

在大股東已經(jīng)失去耐心頻頻減持的當(dāng)下，快狗打車面臨的不僅是止虧遙遙無期的現(xiàn)狀，還有內(nèi)憂外患的頹勢處境。

2、內(nèi)外動蕩，快狗打車陷入混亂發(fā)展中

據(jù)弗若斯特沙利文報告，2020年中國內(nèi)地同城物流市場規(guī)模達(dá)1.23萬億元，預(yù)計2025年達(dá)到2.12萬億元，2020-2025年復(fù)合增長率將達(dá)11.7%。

萬億規(guī)模下，同城貨運市場的集中度并不高，智研咨詢在《2020-2026年中國同城貨運行業(yè)全景調(diào)研及投資前景預(yù)測報告》中表明，中國同城貨運賽道中TOP10的市場占有率僅為3.5%。這意味著，即使是后入場的玩家，依然有機(jī)會分一杯羹。

正因如此，2020年以來，滴滴、順豐、美團(tuán)、滿幫等一眾巨頭紛紛入場，同城貨運賽道也逐漸擁擠。

2020年6月，滴滴成立新品牌“滴滴貨運”進(jìn)軍同城貨運市場。2020年11月，干線物流領(lǐng)域的龍頭企業(yè)滿幫收購 “省省回頭車”，推出“運滿滿快車”進(jìn)入同城貨運。2020年12月，順豐拿下網(wǎng)絡(luò)貨運牌照。2021年11月，美團(tuán)推出互聯(lián)網(wǎng)貨運平臺卓鹿。

面對準(zhǔn)入門檻低的同城貨運市場，加大補(bǔ)貼力度、持續(xù)燒錢成為了迅速搶占市場份額的絕佳武器之一。

滴滴貨運入局后，發(fā)起了新一輪的補(bǔ)貼大戰(zhàn)。在司機(jī)端，滴滴提供拉新獎勵來吸引司機(jī)入駐，注冊就可得50元，拉新可得200元。此外，滴滴貨運還通過接單獎、全天獎、早高峰獎、新司機(jī)獎、熱區(qū)接單獎等各種活動補(bǔ)貼司機(jī)。

在用戶端，滴滴貨運給出首單1分錢、5折券和100元券等開城優(yōu)惠券。在北京，新用戶在5公里范圍內(nèi)使用滴滴貨運只需1分錢。因此，彼時滴滴貨運僅上線三個多月，其八城訂單單日就破10萬大關(guān)，迅速躋身行業(yè)前列。

為了應(yīng)對滴滴貨運的攻勢，貨拉拉也開始大力補(bǔ)貼，如推出5折月卡也對標(biāo)滴滴貨運的5折券。僅2021年一年，貨拉拉先后推出多項上億的補(bǔ)貼活動，包括針對司機(jī)端的 “新春拉貨節(jié)”補(bǔ)貼1億元、 面向用戶端和司機(jī)端的4月“拉貨福利月”補(bǔ)貼5億元，以及9月的“金秋拉貨節(jié)”再次補(bǔ)貼3億元。

貨拉拉廣告，圖源貨拉拉官微

為爭奪市場份額，快狗打車不得不跟進(jìn)燒錢補(bǔ)貼。

對于司機(jī)端，快狗打車推出每單獎勵20元的活動，且上不封頂；對于用戶端，快狗打車推出了“99減10”、“338減30”、“1288減100”等優(yōu)惠。

快狗打車的銷售及營銷費用從2020年的1.95億元增長到2021年的3.35億元，漲幅超70%。2020年至2022年，快狗打車的銷售及營銷費用占比當(dāng)期營收分別為36.7%、50.7%、41.5%。

只不過，持續(xù)燒錢并沒有為快狗打車帶來更多的市場份額，甚至連原本行業(yè)老二的位置也沒保住。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2020年交易總額計算，快狗打車的市場份額為5.5%，位列業(yè)內(nèi)第二。但到了2021年，快狗打車的市場份額下滑為3.2%，排位行業(yè)第三，后起之秀滴滴貨運超越了快狗打車。

根據(jù)貨拉拉2023年遞交的招股書，在2022年上半年閉環(huán)貨運GTV（總交易額）排行中，快狗打車的行業(yè)排名下滑到第六，市占率降至到2.3%。

燒錢補(bǔ)貼不但沒有為快狗打車換來市場份額，甚至還換來了上文所述的巨額虧損。眼看著止虧遙遙無期之下，快狗打車只好選擇提高司機(jī)的傭金抽成，以便緩解虧損壓力。

2018年-2021年，快狗打車抽傭率分別為5.8%、8.2%、9.8%、12.0%，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。快狗打車在招股書中表示，不斷提升傭金抽成，是為品牌效應(yīng)的提升。

但這一舉措，也讓快狗打車陷入內(nèi)憂的泥潭之中。

前摩根大通分析師杰西曾認(rèn)為，當(dāng)快狗打車面臨訂單減少、虧損增加的情況時，反過來“收割”司機(jī)，進(jìn)一步克扣司機(jī)端的收入，以求減少虧損增加營收，但這一舉措無疑將會打壓司機(jī)們的積極性，甚至逃離快狗打車。

數(shù)據(jù)已展示了這一趨勢——2019年，快狗打車的活躍司機(jī)數(shù)為27.24萬，但到了2021年，活躍司機(jī)數(shù)降至21.35萬。上市之后，快狗打車不再公布活躍司機(jī)數(shù)。

2019-2021年快狗打車活躍司機(jī)數(shù)變化走勢，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

帶領(lǐng)快狗打車耕耘貨運市場長達(dá)十年的陳小華，似乎也對疲軟的快狗打車“無力回天”?？旃反蜍囉?023年12月19日發(fā)布公告，創(chuàng)始人陳小華辭任董事長兼執(zhí)行董事，也不再擔(dān)任公司提名委員會成員以及集團(tuán)任何職務(wù)。

這也意味著，截至目前快狗打車正處于“軍中無主帥”的混亂發(fā)展之中，同時也加重了其內(nèi)憂的程度。

群雄割據(jù)下，同城貨運市場拐點尚未明晰，燒錢圈地仍是主旋律。只是，長期負(fù)重前行的快狗打車已陷入上文所述的內(nèi)憂外患困境中。由此，快狗打車不得不走上求生之路。

3、被動求生：下沉與出海

快狗打車對求生路的選擇，試圖找尋一些還未被完全挖掘的藍(lán)海市場。

2022年4月，快狗打車在更新后的港股招股書中，增加了關(guān)于下沉市場的內(nèi)容。根據(jù)快狗打車的計劃，到2025年，要在國內(nèi)另外90多個低線城市提供服務(wù)，以提升與現(xiàn)有乃至越來越多的客戶與司機(jī)的業(yè)務(wù)合作。

快狗打車國內(nèi)布局圖，圖源快狗打車官網(wǎng)

布局下沉市場，對于快狗打車并不是新鮮事。2020年，快狗打車就開始與低線城市的個人及實體建立合作伙伴關(guān)系，并通過招募托運人和司機(jī)，嘗試在下沉市場擴(kuò)張。

在四五線城市從事貨運行業(yè)的張侃對連線出行表示，目前當(dāng)?shù)氐臄埧颓乐饕且蕾囀烊私榻B以及到街邊市場上等待接單。巨頭的加入或許會讓同城貨運市場更加規(guī)范，但是前期也需要投入更多補(bǔ)貼或者創(chuàng)新玩法以改造消費者心智。

快狗打車也深知在不同的階段、不同的業(yè)務(wù)模式中，市場下沉?xí)媾R不一樣的挑戰(zhàn)，因此，快狗打車針對下沉市場推出了“合伙人計劃”，通過建立合伙人的方式覆蓋低密度市場，由快狗打車提供從品牌到技術(shù)再到資金層面的全方位支持，合伙人則利用本地人脈關(guān)系拓展客戶、組建車隊。

“自2014年發(fā)展至今，雖然整個行業(yè)的規(guī)模還在持續(xù)增長，但其中一二線城市市場已經(jīng)趨于飽和，而三四線城市為代表的下沉市場還未被完全開發(fā)，還有較大的增長潛力。” 江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔對連線出行表示。

除了下沉市場之外，快狗打車也把視線看向海外市場。

2017年8月，快狗打車與東南亞同城貨運及物流平臺與GOGOX（前身“GOGOVAN”）合并，觸角快速探入東南亞市場，目前在340多個城市開展業(yè)務(wù)。運營五年多后，2022年，快狗打車的國際業(yè)務(wù)收入達(dá)到4.3億元，占比總收入達(dá)到55.13%。到了2023年上半年，快狗打車海外收入達(dá)到2.24億元，占比營收進(jìn)一步攀升到60%。

快狗打車也在招股書中表示，“海外市場的托運訂單交易總額增加，主要由于亞洲同城物流市場的線上滲透率上升，物流服務(wù)需求強(qiáng)烈。”

由此來看，雖然快狗打車目前正在以下沉市場+布局出?！皟蓷l腿”，來找尋自己的出路，但其想要走通這兩條路，也存在一些挑戰(zhàn)。

首先，從下沉市場角度看。就在快狗打車布局下沉市場的同年，貨拉拉也開始向低線城市進(jìn)攻。2020年后者公開表示，已逐步向四五線等城市滲透，以便打通更多的下沉市場，到當(dāng)年年底，貨拉拉宣布已完成5.15億美元的E輪融資，融資主要會用于對下沉市場的拓展。

2021年5月，貨拉拉宣布跨城大貨車業(yè)務(wù)范圍已覆蓋116座國內(nèi)城市，其中進(jìn)駐的三四線下沉市場已有23城。預(yù)計年內(nèi)將業(yè)務(wù)滲透到179個城市，形成覆蓋全國基本節(jié)點城市的網(wǎng)絡(luò)。

隨著貨拉拉的快速進(jìn)入，可以預(yù)見的是，快狗打車在下沉市場的布局發(fā)展，很大可能會遇到很多阻礙。而這樣的阻礙，快狗打車同樣會在海外市場中遇到。

2014年，貨拉拉就接連殺入新加坡、泰國、菲律賓等國家。2017年進(jìn)入越南市場，2019年進(jìn)入印度市場，同年，貨拉拉在巴西正式運營。財報顯示，貨拉拉2022年境外GTV綜合達(dá)到5.1億美元，營收為9987萬美元（約合人民幣7億多），境外業(yè)務(wù)營收占比總收入9.4%。

再到去年，貨拉拉通過Facebook招募日本司機(jī)，對象是持有獲得有償運送他人貨物許可的輕型貨車“黑色車牌”的司機(jī)，計劃2024年初進(jìn)軍日本市場。據(jù)貨拉拉2023年披露的招股書，目前貨拉拉在全球400多個國家開展業(yè)務(wù)。

除了開拓更多市場會遭遇阻礙之外，有關(guān)部門對于貨運平臺的監(jiān)管也在不斷收緊，在業(yè)內(nèi)看來也會對快狗打車的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

畢竟僅2022年一年，快狗打車等貨運平臺就被交通運輸部等有關(guān)部門約談至少三次。包括商業(yè)模式、價格體系、安全風(fēng)險等在內(nèi)的方面，快狗打車均需花費大力氣去完善。

圖源快狗打車官網(wǎng)

此外，從財報數(shù)據(jù)來看，截至2023年上半年，快狗打車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、交易性金融資產(chǎn)共計為4.70億元，負(fù)債合計達(dá)到4.46億元。這也意味著，快狗打車未來想要繼續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)，資金不足或許會成為掣肘因素。

總得來看，市場份額被蠶食、業(yè)績連年虧損、核心創(chuàng)始人出走……種種不利因素，已給快狗打車的前景蒙上了一層陰影。隨著同城貨運行業(yè)進(jìn)入下半場，在業(yè)內(nèi)看來缺乏資本實力和差異化競爭力的企業(yè)將面臨被淘汰出局的命運，留給快狗打車“逆襲”的機(jī)會已然不多了。

（本文頭圖來源于快狗打車官微，文中張侃為化名。）