自國企改革三年行動落地以來，圍繞國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，各地掀起聲勢浩大的國有企業(yè)改革浪潮，具體到文旅產(chǎn)業(yè)，各地改革進度不一。眼下，伴隨新一輪國企改革深化提升行動的臨近，以頭部文旅國企為代表，市場中堅力量繼續(xù)上路遠征。

不到三年，武漢文旅集團投身二次重組

2月28日，在武漢文化旅游集團有限公司（以下簡稱“武漢文旅集團”）2023年發(fā)展大會上，武漢文旅集團正式揭牌，同時宣布二級公司武漢演藝集團成立，作為武漢國資國企新一輪戰(zhàn)略性重組的重要組成部分，至此，武漢原31家國企重組整合為9家。

資料顯示，武漢文旅集團由原武漢旅體集團、武漢文投集團、武漢文興公司聯(lián)合組建，新成立的武漢演藝集團以武漢文興公司為基礎組建，將整合武漢文旅集團內(nèi)外經(jīng)營性資產(chǎn)和演藝類資源，形成以演藝經(jīng)紀為主業(yè)，以演出場所經(jīng)營、演藝作品創(chuàng)作、衍生產(chǎn)品開發(fā)、藝術培訓等板塊為支撐的“一業(yè)主導、多業(yè)均衡”發(fā)展戰(zhàn)略布局，全力打造現(xiàn)代化專業(yè)性演藝平臺。

據(jù)官方說法，武漢文旅集團和武漢演藝集團的組建，標志著文旅集團本部及二級公司架構(gòu)的“物理整合”階段性完成，邁向文化、旅游、體育等核心產(chǎn)業(yè)“融合裂變”的發(fā)展新征程。新成立的武漢文旅集團將圍繞文旅體主責主業(yè)，以“文旅體產(chǎn)業(yè)經(jīng)營商、城市更新服務商、產(chǎn)業(yè)園區(qū)景區(qū)運營商”為企業(yè)愿景，大力實施人才強企、改革強企、項目強企“三個強企”戰(zhàn)略目標，奮力實現(xiàn)資產(chǎn)倍增、效益倍增、影響力倍增“三個倍增”經(jīng)營目標。

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對于此次改革動因，官方報道稱為解決資源分散、同質(zhì)競爭、主業(yè)不強問題，武漢市國資委相關負責人也談到，“改革重組后，資源更集中、主業(yè)更聚焦，不只企業(yè)規(guī)模變大，投融資能力、服務能力更是顯著增強”。

而回溯來看，此次整合組建武漢文旅集團，應是對稍早前武漢國資委對旗下文旅國企改革行動的再深化——2020年9月，武漢市屬國企曾進行過一輪密集的重組整合，當時的說法則是，武漢市國企存在的管理行政化、業(yè)務地產(chǎn)化、監(jiān)管分散化等問題，需要通過深化改革來破解。

按彼時計劃，原32家市屬國企將整合重組為13家，其中，武漢旅游發(fā)展投資集團有限公司（以下簡稱“武漢旅發(fā)投集團”）、武漢體育發(fā)展投資有限公司、武漢旅游集團股份有限公司3家企業(yè)以及全市相關旅游體育資源，通過優(yōu)化重組成立武漢旅游體育集團有限公司，武漢最大的市屬文旅體綜合運營平臺由此應運而生。

觀察可以發(fā)現(xiàn)，自疫情以來，受國企改革行動和市場形勢劇變帶來的合力推動，文旅國企明顯加快了改革步伐。聚焦與武漢同級別的副省級城市，包括廣州嶺南商旅集團、杭州商旅集團、青島旅游集團、寧波文旅集團、大連文旅集團等在內(nèi)，多地文旅國企的整合重組競相落地。

但時隔三年不到，武漢文旅集團便投身二次重組，如此“一頓操作猛如虎”的高頻整合，不免引發(fā)業(yè)界對原武漢旅體集團（新的武漢文旅集團主體）近況，以及武漢文投背景的高度關注。

債務壓力陡增，營收/利潤高光時刻靠房地產(chǎn)襯托

官方資料顯示，武漢旅體集團前身為2000年成立的武漢旅游國有控股（集團）有限公司，2010年，集團整體劃轉(zhuǎn)至東湖生態(tài)旅游風景區(qū)管委會，并正式更名為武漢旅游發(fā)展投資集團。

經(jīng)過后續(xù)發(fā)展和幾輪改制，目前武漢旅體集團業(yè)務范圍涵蓋旅游、體育、文化、新型城鎮(zhèn)建設等多個板塊，打造了長江燈光秀、知音號、夜上黃鶴樓、東湖綠道等重點項目，武漢馬拉松、武漢水上馬拉松、武漢網(wǎng)球公開賽等活動賽事，同時，承擔漢口歷史風貌區(qū)改造、東湖景中村改造等重大文旅商項目開發(fā)運營。

從“三個倍增”的經(jīng)營目標來看，新成立的武漢文旅集團斗志高昂，但審視武漢旅體集團的經(jīng)營近況，其形勢不甚樂觀。

評級報告顯示，2021年，武漢旅體集團實現(xiàn)營業(yè)收入為6.66億元，利潤總額為-2.38億元；而在2020年，上述兩項數(shù)值分別為4.32億元和-1.75億元，其虧損進一步擴大的同時，陷入了明顯增收降利的困境。

更為引人注目的是其資產(chǎn)負債率和經(jīng)營性凈現(xiàn)金流，從2020年底的66.53%大幅攀升至2021年底的74.28%，且2021年其經(jīng)營性凈現(xiàn)金流已跌至-2.57億元，而截至2022年3月底，其經(jīng)營性凈現(xiàn)金流進一步跌至-3.17億元。

具體來看，武漢體旅集團2021年營業(yè)收入同比大漲，主要歸因于旅游業(yè)從疫情中逐步恢復和中國(武漢)文化旅游博覽會(以下簡稱“武漢文博會”)的舉辦（2021年，武漢旅體集團共確認文博會展業(yè)務收入0.40億元，帶動其他旅游業(yè)務收入大幅增長。），在此影響下，武漢旅體集團旅游開發(fā)與服務業(yè)務收入同比增長43.37%至3.67億元，占總營收比值為55.1%；且目前該業(yè)務板塊毛利率極低，僅為1.28%。

回顧疫情前的2019年，武漢旅發(fā)投集團實現(xiàn)營業(yè)收入11.62億元，利潤總額為0.82億元，同期旅游開發(fā)與服務收入為47527.48萬元，盡管彼時該業(yè)務板塊40.93%的占總營收比相較2021年明顯下滑（實際上，若剔除武漢文博會帶來的營收，2021年武漢旅體集團旅游開發(fā)與服務收入占總營收比較2019年降幅較?。摌I(yè)務板塊同期毛利率為24.44%，相較2018年的13.22%，其漲幅接近翻番，更遠非2021年1.28%的毛利率可比。

需特別指出的是，相比疫情前，2020年～2021年武漢旅體集團營收下滑與文旅業(yè)務受沖擊關系并不大，最核心的原因，其實在于房產(chǎn)銷售。

2021年及以前，武漢旅體集團房地產(chǎn)業(yè)務主要由子公司旅華聯(lián)公司負責。該公司主要從事“東方雨林”房地產(chǎn)開發(fā)項目，“東方雨林” 位于武漢光谷區(qū)域， 項目總占地面積8.95萬平方米，總建筑面積27.85萬平方米，全部為商業(yè)住宅開發(fā)。截至2021年末，“東方雨林”項目已售2304套，已售面積為19.59萬平方米，其中住宅銷售已全部完成，剩余少量商鋪和地下車位待銷售；累計收到銷售款16.83億元，已結(jié)轉(zhuǎn)收入16.83億元。

反映在年度財報上，2018年，武漢旅發(fā)投集團實現(xiàn)營業(yè)收入1638.5.35萬元，其中房產(chǎn)銷售收入為121901.11萬元，在當年總營收的占比高達74.4%；2019年，盡管房產(chǎn)銷售收入下滑至54745.05萬元，但該業(yè)務板塊收入仍占當年集團總營收的“半壁江山”。

曾表態(tài)不再從事房地產(chǎn)，整合武漢文投之后重新入局

簡要掃描了武漢旅體集團的近況后，暫且將視線轉(zhuǎn)移到此次整合的另一大主角——武漢文投集團。

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根據(jù)官方資料，武漢文投集團成立于2014年3月，是經(jīng)武漢市委市政府批準成立的市屬大型國有文化企業(yè)與文化投資平臺，截至2020年7月，武漢文投集團擁有出資企業(yè)23家，資產(chǎn)總額達近40億元，目前，已布局形成文化園區(qū)、視聽傳媒、會節(jié)展覽、文化金融四大主業(yè)板塊。2020年，武漢文投集團被評為首屆“湖北省文化企業(yè)十強”。

盡管冠以文化園區(qū)之名，但從實際業(yè)務發(fā)展來看，目前武漢文投集團對文旅地產(chǎn)的興致頗濃。

2021年6月，武漢當年首輪集中供地中，武漢文投集團+知音產(chǎn)業(yè)園+武漢光谷知識產(chǎn)權(quán)聯(lián)盟聯(lián)合拿下P（2021）071號地塊，總價64020萬元，樓面價僅4130.3元/平，該地塊即為后序推出的萬和光谷住宅項目。

信息顯示，萬和光谷位于武漢東湖高新區(qū)高新四路與光谷五路交匯處，項目總建面約21.79萬方，由5棟高低配的院落式圍合住宅、1棟超127米和1棟約97.8米的雙塔辦公樓，及3層開放式商業(yè)街區(qū)組成，目前項目已首開。

同年12月，武漢當年第三輪土拍，武漢光谷新文化投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“武漢光谷新文投”）底價6.567億元競得P（2021）188號地塊，樓面地價僅4637.7元/㎡。該地塊同樣位于東湖開發(fā)區(qū)，土地面積43403.05㎡，土地用途為住宅、商務金融、娛樂用地。作為武漢文投集團孫公司，武漢光谷新文投成立于2021年11月23日，經(jīng)營范圍包括房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營等，從時間點來看，該公司應專為此次土拍而成立。

資料顯示，該地塊隨后以光谷競界命名很快入市，據(jù)相關報道，就在2月10日，位于光谷中心城北區(qū)的萬和競界加推3#樓，共88套房，均價約20600元/平，項目官宣開盤日光，成為武漢2023年第一個日光盤。

來源天眼查

為呼應國資委對央企突出主業(yè)/做強主業(yè)的基本要求，早在2011年，武漢市國資委便下達了市屬國企逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務的要求，按當時的說法，全市24家出資企業(yè)中，以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)的企業(yè)包括城投集團、地產(chǎn)集團、地鐵集團、中央商務區(qū)投資集團、武建集團、城鄉(xiāng)公司、機場綜合總公司等7家。

而在2020年武漢旅體集團首度重組時，武漢市國資委特別指出，武漢市屬國企存在業(yè)務地產(chǎn)化等問題，需要通過深化改革來破解；值得注意的是，就在此輪重組前夕，武漢文投集團原黨委副書記、副董事長、總經(jīng)理葉長春因嚴重違紀違法被開除黨籍和公職。

至于武漢旅體集團，評級報告顯示，2021年，由于“東方雨林”銷售進入尾聲， 武漢旅體集團實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售收入規(guī)模小。2022年1月， 由于減資退股事宜，旅華聯(lián)公司不再納入公司合并范圍，武漢旅體集團不再從事房地產(chǎn)業(yè)務。如今的情況則是，歷經(jīng)2輪整合的“兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)”，新成立的武漢文旅集團，由此得以再度入局房地產(chǎn)，此前所謂“不再從事房地產(chǎn)業(yè)務”的承諾，實質(zhì)上就此作廢。

根據(jù)官方報道，截至目前，整合后新成立的9家市屬國企中，有8家企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模過千億元，8家營業(yè)收入過百億元。以此推算，武漢文旅集團屬于唯一的例外。尚不知，在經(jīng)過重組重新入局房地產(chǎn)后，武漢文旅集團能夠就此實現(xiàn)跨越式進階？到那時，冠以文旅之名，其房地產(chǎn)業(yè)務又將占據(jù)集團營收/利潤幾成？

封面源于攝圖網(wǎng)。