財報成績不佳、車型青黃不接，理想等待L9救場

文/墨白

編輯/周雄飛

一份財報，讓理想汽車褪去了光環(huán)。

自國內(nèi)新能源汽車行業(yè)發(fā)展以來，理想汽車都被業(yè)內(nèi)視為“蔚小理”中的優(yōu)等生，因為其通過“摳門”不僅連續(xù)幾個季度交出了較為優(yōu)秀的財報，甚至還在2020年第四季度率先實現(xiàn)了小幅盈利。

但隨著理想近日交出了今年第二季度的成績單，可謂是讓自身重回此前的頹勢之中。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度理想實現(xiàn)營收為87.3億元，雖然相比去年同期增長了73.2%，但如果與今年第一季度比較的話，則環(huán)比下滑了8.7%。

相較于營收，理想在凈利潤方面的表現(xiàn)更為慘淡一些。數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度其凈利潤再次轉(zhuǎn)為虧損，錄得為6.41億元。不僅同比去年第二季度擴(kuò)大了172.2%，環(huán)比今年第一季度擴(kuò)大甚至達(dá)到了5780.7%。

理想汽車2022Q2部分財務(wù)數(shù)據(jù)，截圖自財報

此外，毛利率的表現(xiàn)一直是理想汽車在“蔚小理”乃至其他造車新勢力中引以為豪的籌碼，但在今年第二季度這一指標(biāo)也出現(xiàn)了下滑。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季其毛利率實現(xiàn)為21.5%，環(huán)比上一季度下降了1.1%。

這樣看，理想汽車在今年第二季度的財務(wù)表現(xiàn)可謂是陷入困境之中，而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因，或許可以從其產(chǎn)品銷量的表現(xiàn)看出一些端倪。

與蔚來、小鵬、零跑以及哪吒等玩家不同，理想自2020年開始就一直以理想ONE一款車型“打天下”，憑借這一車型雖然幫助其品牌獲得了較好的銷量表現(xiàn)，甚至登上了月度造車新勢力的銷量榜首。

但據(jù)連線出行梳理發(fā)現(xiàn)，自今年一季度開始理想ONE的銷量就開始下滑，到了第二季度這樣的下滑趨勢并沒有止步的意思，繼續(xù)下滑至28687輛，環(huán)比第一季度減少了3029輛。而在此前的季度中，理想ONE的銷量一直都保持著穩(wěn)步增長。

對于理想ONE銷量的下滑，理想官方除了將原因歸結(jié)為受到了疫情和供應(yīng)鏈短缺影響，同時還承認(rèn)了理想第二款新車——理想L9對理想ONE的訂單產(chǎn)生了內(nèi)耗的影響。

如今，在理想ONE銷量失利的現(xiàn)狀下，理想L9成為了理想扭轉(zhuǎn)銷量困局的希望所在，這款新車能幫助理想重回昔日的優(yōu)勢之中嗎？

1、失去優(yōu)勢的財務(wù)“成績單”

理想汽車，交出了一份不太好看的成績單。

今年第二季度，理想實現(xiàn)總營收為87.3億元，這一營收不僅超過了市場預(yù)期的79.9億元，同時相較于去年同期也增長了73.2%。但如果從環(huán)比視角來看，則是不同一番場景。

按照數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度營收環(huán)比上一季度下滑了8.7%，需要注意的是，這已不是理想首次季度營收環(huán)比下滑。今年第一季度其實現(xiàn)營收為95.62億元，環(huán)比去年第四季度就已下滑了9.97%。

相比于營收的表現(xiàn)，理想在凈利潤方面所體現(xiàn)出的頹勢更為明顯。

連線出行通過翻閱此前理想的財報可見，其在2020年第四季度和去年第四季度分別錄得了1.08億元和2.96億元的凈利潤，憑借這一表現(xiàn)，理想也成為了國內(nèi)造車新勢力中率先實現(xiàn)盈利的車企，一度讓理想站在了“高光”之下。

但從今年一季度開始，理想再次從盈利中走出、重回虧損之中。今年一季度錄入凈虧損為0.109億元，雖然同比去年同期收窄了96.98%，但環(huán)比去年第四季度擴(kuò)大了96.3%。

而到了今年第二季度，這樣的虧損更為嚴(yán)重。在財報發(fā)布之前，市場給出了4.92億元的凈虧損預(yù)期，但未曾想到理想凈虧損最終錄得為6.41億元，比市場預(yù)期還多虧出了1.26億元。

這一虧損同比去年同期擴(kuò)大了172.2%，環(huán)比今年第一季度更是擴(kuò)大了5780.7%，這一環(huán)比擴(kuò)大幅度也是理想自2019年發(fā)布第三季度財報后的最大幅度。

2021Q2至2022Q2理想汽車營收與凈利潤各季度走勢，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

從營收和凈虧損兩方面可見，理想在今年第二季度已陷入“既不增收，也不增利”的局面中，但這也僅是理想這份不理想成績單的一部分。

一直以來，毛利率的表現(xiàn)都是理想為之自豪的地方，這是因為其通過“摳門”的運(yùn)營，不僅讓自身一直維持著毛利率逐季度的增長，同時還在國內(nèi)造車新勢力中保持著毛利率最高的記錄。

但就在今年第二季度財報發(fā)布后，理想保持的記錄被擊碎了。按照財報顯示，理想第二季度實現(xiàn)整體毛利率為21.5%，同比去年同期的18.9%增加了2.6%，但環(huán)比今年第一季度的22.6%卻減少了1.1%。

與整體毛利率相似的是，理想在整車毛利率方面也呈現(xiàn)著同樣的景象。第二季度該指標(biāo)為21.2%，同比去年同期的18.7%增加了2.5%，但環(huán)比方面卻減少了1.2%。

對于整車毛利率的同比增長，理想官方認(rèn)為是由于自2021年5月推出2021款理想ONE以來交付量的增加，令平均售價升高。而對于環(huán)比下滑，其官方并未給出解釋。

雖然理想并未為整體毛利率和整車毛利率的環(huán)比下滑給出解釋，但在一些人看來，與理想的不再“摳門”有著一定的關(guān)系。

在研發(fā)投入方面，今年第二季度理想花費(fèi)了15.3億元，較去年第二季度同比增長了134.4%，環(huán)比今年第一季度也增長了11.5%。對于研發(fā)投入的增長，理想給出的解釋為由于研發(fā)人員增加導(dǎo)致雇員薪酬增加，以及本公司未來將推出的新車型（包括理想L9）研發(fā)活動增加令有關(guān)費(fèi)用增加。

對于研發(fā)投入方面，理想汽車CEO李想曾表達(dá)過他的看法，在他看來要把研發(fā)費(fèi)用占收入的比重長期控制在10%以上。換句話說，就是不再省錢、大力推進(jìn)研發(fā)進(jìn)度。如今，理想確實做到了這點(diǎn)，二季度研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)季總營收的比例已達(dá)到了17.5%。

與研發(fā)投入相似的是，理想在銷售、一般及管理（以下稱為“三費(fèi)”）方面的投入同樣也在快速增長。

三費(fèi)上，理想在今年第二季度的花費(fèi)為13.3億元，相較去年第二季度同比增長了58.6%，環(huán)比今年第一季度的12億元也增長了10.2%。對于這一費(fèi)用的增長，理想認(rèn)為是由于二季度雇員增加導(dǎo)致雇員薪酬增加，以及隨著本公司銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大導(dǎo)致的租金支出增加。

2021Q2至2022Q2理想汽車研發(fā)與三費(fèi)投入各季度走勢，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

據(jù)理想官方給出的數(shù)據(jù)顯示，今年初，理想已有206家零售中心，覆蓋102個城市，還在204個城市運(yùn)營278家售后及鈑噴中心。到了二季度末，零售中心的數(shù)量增加至247家，覆蓋的城市數(shù)量增至113個，售后及鈑噴中心達(dá)到308家。

就此來看，或許可以認(rèn)為基于理想在研發(fā)和三費(fèi)兩方面“不再摳門”的投入，導(dǎo)致了其毛利率的環(huán)比下滑，從而影響了整體盈利能力的表現(xiàn)。

但還有一個關(guān)鍵因素需要注意——二季度開始理想ONE漲價了。

今年三月底，理想宣布對理想ONE的全國統(tǒng)一零售價格進(jìn)行調(diào)整，從此前的33.8萬元上調(diào)至34.98萬元，漲幅為1.18萬元，這一價格調(diào)整已在4月1日開始生效。

一般而言，一家車企對于旗下產(chǎn)品進(jìn)行漲價處理，都會進(jìn)一步提高其季度的毛利率、以及營收和凈利潤的表現(xiàn)。這一道理同樣適用于理想，畢竟理想ONE這一產(chǎn)品此前的銷量屬實很好。

但就最后的結(jié)果來看，二季度理想的營收、凈利潤和毛利率的表現(xiàn)都不是很理想，這就意味著除了運(yùn)營成本“拖累”之外，理想想要通過對理想ONE漲價來提高整體財務(wù)表現(xiàn)的目的也沒有很好的實現(xiàn)。

而這背后，也揭露了理想目前的銷量困局。

2、青黃不接，理想爆款效應(yīng)失效了？

“要么成為爆品，要么成為先烈?！?/p>

在理想發(fā)布首款產(chǎn)品理想ONE之初，李想就為這產(chǎn)品表明了態(tài)度，而對于彼時的他來說，或許更相信理想ONE能成為前者。事實證明，理想ONE之后的銷量表現(xiàn)確實滿足了這一預(yù)測。

理想ONE首個上市全年、也就是2020年其實現(xiàn)總銷量為32624輛，在當(dāng)年國內(nèi)造車新勢力銷量排名中位居第二的位置，與蔚來、小鵬和威馬一同邁過了年銷2萬輛的門檻。

再到去年，理想依靠著理想ONE一款車實現(xiàn)了年銷量的增長，當(dāng)年銷量為90491輛，同比2020年增長了177.40%。在當(dāng)年造車新勢力銷量排名中，與已有多款量產(chǎn)產(chǎn)品的蔚來、小鵬再度一同邁過年銷9萬輛的大關(guān)，分據(jù)排名的一至三位。

分季度來看，理想ONE的銷量也呈現(xiàn)出逐步增長的勢頭。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，去年一至四季度，這款車型的銷量分別實現(xiàn)為12579輛、17575輛、25116輛和35221輛。

由此，在去年年底的財報會上，李想這樣表示道“理想汽車完成了從“0”到“1”的驗證”，并且他還認(rèn)為理想ONE已經(jīng)表現(xiàn)出了一個爆款產(chǎn)品的能力。

但從今年開始，理想ONE的爆款效應(yīng)，變得不再有效。

按照理想發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度理想憑借理想ONE獲得了31716輛的銷量，同比去年第一季度雖然有了152.1%的增長，但環(huán)比去年第四季度卻下滑了9.95%。

對于第一季度的銷量下滑，理想彼時給出的解釋是“受到了中國春節(jié)假期的季節(jié)性影響”。按照汽車行業(yè)的慣例來說，經(jīng)歷了一季度的季節(jié)性影響，二季度都會有所緩解，銷量會隨之增長。

而對于理想來說，并未等到這一銷量增長。今年第二季度，理想實現(xiàn)銷量為28687輛，同比增長63.2%，環(huán)比卻下滑了9.6%。二季度的銷量繼續(xù)下滑，從而影響了汽車銷售收入的增長。

2021Q2至2022Q2理想汽車各季度銷量走勢，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖

按照財報數(shù)據(jù)顯示，第二季度理想汽車銷售收入實現(xiàn)為84.8億元，占總營收的比例為97.14%。就是這樣的營收支柱，卻環(huán)比上一季度下滑了8.9%，才讓整體營收也出現(xiàn)了環(huán)比下滑。

對于汽車銷售收入的環(huán)比下滑，理想把原因歸結(jié)為第二季度疫情的反彈引發(fā)供應(yīng)短缺，進(jìn)而導(dǎo)致車輛交付量的減少。

理想沒有在這點(diǎn)上說謊。

回看今年上半年理想的各月銷量表現(xiàn)，今年1-3月各月銷量分別為12268輛、8414輛和11034輛，結(jié)合三月來看，除了2月受春節(jié)影響下滑后，其他兩月都保持在1萬輛以上。

但到了4月，其銷量就大幅下滑至4167輛，該月交付量成為近一年中最低。對于原因，理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠表示，理想汽車常州基地位于江蘇常州，零部件供應(yīng)商則有超過80%分布在長三角地區(qū)，且其中很大一部分位于上海、江蘇昆山。

受到上海和江蘇昆山等地區(qū)的疫情影響，有些供應(yīng)商無法供貨，甚至完全停工、停運(yùn)，導(dǎo)致現(xiàn)有零部件庫存消化后無法繼續(xù)維持生產(chǎn)，進(jìn)而影響了交付進(jìn)度。

4月銷量的大幅下滑，即便理想在5月和6月銷量分別實現(xiàn)為11496輛和13024輛，也難掩其二季度銷量的頹勢。

不過，銷量下滑除了疫情影響之外，理想ONE銷量的放緩也成為另一大關(guān)鍵因素。

在本周一的財報電話會議上，李想特別提到了理想ONE的銷量情況，他也承認(rèn)了理想ONE新訂單增速有所放緩。“理想汽車正處在老款車型理想ONE和新款車型理想L9交付前的空檔期，有很多人要試駕理想ONE，但到店試駕L9后轉(zhuǎn)化成了L9用戶?！?/strong>

換句話說，理想ONE訂單的增長受到了新車型理想L9的影響。這也很好理解，畢竟對于消費(fèi)者來說，兩個車型在車型定位上相差不大，而理想L9比理想ONE更新、也更智能和豪華，只添10萬元買新車也是值得的。

這樣的現(xiàn)象對于理想并不陌生。就在去年5月，理想推出了理想ONE改款版車型后，不僅比老款車型貴了1萬元，同時還有更多智能化的升級。面對這一情況，很多準(zhǔn)備大定老款理想ONE的消費(fèi)者轉(zhuǎn)而決定再觀望看看，或者直接把訂單下到了新款理想ONE那邊，導(dǎo)致老款理想ONE當(dāng)月銷量大幅下滑。

理想汽車發(fā)布2021款理想ONE

面對這一產(chǎn)品內(nèi)耗的現(xiàn)實，理想方面也在試圖進(jìn)行解決。

據(jù)連線出行獲悉，理想在近日開啟了一項針對理想ONE的價值7000元保險促銷活動。簡單說，這一優(yōu)惠活動并非直接現(xiàn)金減免車價，而是買車時保險費(fèi)用減7000元。

在財報電話會議上，理想也對這一促銷活動進(jìn)行了確認(rèn)，并表示這一活動已在本月14日開啟。但在業(yè)內(nèi)看來，這一促銷活動是否能見效還是一個未知數(shù)，畢竟在本月底理想L9也會正式開始交付。

因此，即將交付的理想L9就成了理想扭轉(zhuǎn)目前困局的唯一籌碼。

3、理想L9，能扭轉(zhuǎn)理想的困局嗎？

鑒于理想L9會在本月底開始交付，在業(yè)內(nèi)看來這款車能否幫助理想擺脫困境就得看第三季度的表現(xiàn)了。但當(dāng)理想在財報中公布了第三季度銷量和收入指引后，或許可以看出理想方面對下一季度的表現(xiàn)沒有太多自信。

在財報發(fā)布前，市場對理想下一季度的銷量給出了3.9萬輛指引，但據(jù)理想財報數(shù)據(jù)顯示，其認(rèn)為下一季度車輛的交付量會在27000至29000輛之間，較2021年第三季度增長7.5%至15.5%。

理想汽車對于第三季度給出的指引，截圖自財報

這一指引不僅比市場預(yù)測少了一萬輛，同時與今年第二季度的28687輛銷量對比下，也沒有太多的增長。

如果按照理想給出的27000至29000輛的指引來算，第三季度的首月理想已經(jīng)實現(xiàn)了10422輛的銷量，這也意味著本月和下月理想預(yù)測的銷量基本上是每月八、九千輛的銷量，還不如7月的銷量水平。

換句話說，此前只有理想ONE一款車型的時候，理想還能實現(xiàn)月銷過萬的成績；而當(dāng)理想擁有了理想ONE和理想L9兩款產(chǎn)品時，自身對于銷量的預(yù)期卻變得保守起來。

理想會對理想L9表現(xiàn)保守，也不令人意外，畢竟這款車在預(yù)售階段就已負(fù)面纏身。

上月中旬，據(jù)相關(guān)媒體報道，一輛理想L9在試駕過程中，車輛左前輪突然陷入車身中，導(dǎo)致車輛無法正常行駛。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)上流傳的聊天截圖來看，理想L9在經(jīng)過一個急剎后，前懸發(fā)生斷裂。

由于試駕車輛是理想高調(diào)推出的新車型，這一事件一經(jīng)報道后迅速成為了行業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)話題。

對此，理想方面很快做出回應(yīng)，表示試駕車輛是以90公里/小時的速度沖過一個深度20厘米的坑，導(dǎo)致車輛空簧內(nèi)部的緩沖環(huán)破損。同時，還表示試駕車輛遭遇大沖擊工況會偶發(fā)失效，實際量產(chǎn)版車型面對更大的沖擊也不會有問題。

這一回應(yīng)發(fā)出后，業(yè)內(nèi)有一些人并不買賬，因為在他們看來“90公里/小時的速度沖過一個深約20厘米的坑，正常人一般不會這樣做。”原吉利研究院院長胡崢楠也在其朋友圈發(fā)文對此表示質(zhì)疑。

為了抵消理想L9懸掛斷裂的負(fù)面影響，理想在該事件發(fā)生后不久發(fā)布聲明表示，決定將理想L9的空氣彈簧 （包含空氣彈簧本體、空氣泵、儲氣罐） 質(zhì)保方案提升到與三電系統(tǒng)相同的8年或16萬公里，且二手車交易不影響質(zhì)保的有效期。

理想汽車對于空氣彈簧質(zhì)保方案升級的承諾，截圖自理想汽車官微

這份承諾雖然看似誠意滿滿，但在國內(nèi)某車企研發(fā)負(fù)責(zé)人孫浩看來，效果或許不大。因為理想L9上市交付前發(fā)生這樣的負(fù)面事件，再加上這一事件還在業(yè)內(nèi)發(fā)酵，因此消費(fèi)者很有可能會對理想L9的質(zhì)量、品質(zhì)，以及此前李想對其的宣傳產(chǎn)生懷疑。

今年6月底，理想L9在理想官方的預(yù)熱和造勢下高調(diào)亮相，在發(fā)布會上李想對其的介紹更是夸張。無論是“理想L9是500萬以內(nèi)最好的家用旗艦SUV”的口號，還是在介紹車型性能和參數(shù)時，多次使用“獨(dú)創(chuàng)”“極致”等絕對詞來形容。

而當(dāng)發(fā)布會結(jié)束后，連線出行在微博中看到了“新勢力能平替豪華車嗎”的詞條被送上了熱搜，由于該詞條基本都與L9發(fā)布會相關(guān)聯(lián)，并且李想在介紹該車型時多次與寶馬X7、奔馳GLS以及勞斯萊斯庫里南對比。由此在業(yè)內(nèi)一些人看來，這個熱搜詞條大概率是理想為了L9發(fā)布所創(chuàng)，以便來配合發(fā)布會宣傳造勢。

連線出行通過把理想L9與寶馬X7、奔馳GLS等豪華車型在最高車速、百公里加速、售價和智能化方面進(jìn)行對比后，發(fā)現(xiàn)理想L9并不占多少優(yōu)勢，連線出行曾在《豪車平替？爆款思維？理想L9對標(biāo)BBA有底氣嗎？》對此進(jìn)行過描述。

尤其是品牌力方面。“45萬元以上的大型SUV賽道，本身就比20-30萬元的SUV賽道在市場規(guī)模上窄很多，再加上這個細(xì)分賽道中的消費(fèi)者一般不差錢，所以他們會更傾向于花更多錢選擇BBA乃至勞斯萊斯這樣的高端品牌?！?/strong>孫浩對連線出行表示。

由此，連線出行認(rèn)為對于理想L9而言，想要實現(xiàn)李想口中的“豪車平替”目標(biāo)，并不容易。

基于以上的分析，在業(yè)內(nèi)看來理想L9想要幫助理想實現(xiàn)扭轉(zhuǎn)困境的重任，或許有著一些難度。正因如此，除了理想L9之外，理想為了改變處境還準(zhǔn)備了其他的Plan B。

理想L9，圖源理想汽車官微

在本次財報電話會議上，李想承認(rèn)了理想旗下第三款新車型——理想L8的存在，該車型會繼續(xù)采用增程式動力模式，配置上略低于L9，定位于中型SUV。他同時透露道，理想L8的發(fā)布時間比預(yù)期時間都要更早，從發(fā)布到交付的時間節(jié)奏也要比理想L9車型更快。

此外，李想還提到了明年會推出的新車細(xì)節(jié)，據(jù)連線出行獲悉，明年推出的這一新車型會采用純電動模式，按照他的透露，該車型的試驗車已經(jīng)確定性地可以做到10分鐘完成400公里的超充標(biāo)準(zhǔn)，“純電車型是一個全新的形態(tài)，而這種形態(tài)會比目前的增程SUV擁有更大的空間”。

在連線出行看來，目前理想所遭遇的新舊車型“青黃不接”的困局，或許正是其發(fā)展過程中必須經(jīng)歷的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。能否很好地度過這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也成為了決定理想在未來新能源汽車戰(zhàn)場上是否能取得優(yōu)勢的關(guān)鍵一步。

（本文頭圖來源于理想汽車官微，文中孫浩為化名。）