峰瑞資本李豐：2022哪些事情會變好

峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐以《2022哪些事情會變好》為題，進(jìn)行了直播。

李豐認(rèn)為，?極致的好產(chǎn)品必然將在中國出現(xiàn)。因為中國電商滲透率高、連接效率高、產(chǎn)業(yè)鏈完整度高，且產(chǎn)業(yè)鏈在過去五年疊加了新技術(shù)之后，創(chuàng)新產(chǎn)品多，中國企業(yè)有機(jī)會利用這種能力，生產(chǎn)出非常多全世界可能之前沒有出現(xiàn)過的創(chuàng)新產(chǎn)品。

今天，我們探討一個偏宏觀的話題—— 2022年，中國的經(jīng)濟(jì)與商業(yè)會有什么變化？這些變化會對哪些行業(yè)產(chǎn)生影響？是機(jī)會，還是挑戰(zhàn)？

01. 透過2021看2022

首先，我們看看2021中國的宏觀經(jīng)濟(jì)情況。2021年有一些宏觀數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)背后意味著什么呢？比如說中國去年GDP同比增長了8.1%，這個數(shù)字讓部分人有一點受挫或者說悲觀。因為同比2020年，中國2021一季度的GDP增長超過18%，隨后逐季下降，到第四季度下降到了4%，最后綜合結(jié)果為8.1%。悲觀的情緒來源于兩方面： 一是整個2021年，中國GDP增長率逐季回落；二是第四季度的4%，是過去若干年當(dāng)中，最低的季度增長率。

不過，要知道2020年中國是主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中唯一一個實現(xiàn)了正增長（2.2%）的，2021年在2020年的基礎(chǔ)上再增長了8.1%。2.2%已經(jīng)是2020年全世界最好的數(shù)據(jù)，8.1%也是2021年全世界主要經(jīng)濟(jì)體中最好的數(shù)據(jù)，從結(jié)果上來看，這一增長數(shù)據(jù)還是很有意義的。

那么，這一數(shù)字跟行業(yè)政策或者說行業(yè)變化有什么關(guān)系呢？

作為中國這么大體量的國家，經(jīng)濟(jì)年增長率8.1%已經(jīng)不低了。但為什么有些人會感到悲觀呢？這跟大家感同身受的一些別的事情有關(guān)。

比如分析中國2021年的GDP數(shù)據(jù)構(gòu)成，我們會發(fā)現(xiàn)其中消費在前10個月起到比較重要的拉動作用，外貿(mào)+制造帶來的增長則超出預(yù)期。另外，由于房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)整，帶來固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)對GDP的負(fù)貢獻(xiàn)。

大家目前的主要困惑在于，前一段時間中國有非常多的跟各行各業(yè)有關(guān)的新政策發(fā)布，涉及到很多的大行業(yè)，像金融、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、教育等等，這些會對未來產(chǎn)生什么影響？

我打個小朋友在學(xué)?？荚嚨谋确剑o大家提供理解此問題的一個思路，供大家參考。

假設(shè)在2020年，我們給一個小朋友定下一個目標(biāo)，2021年要考全年級第一名。2021年第一學(xué)期結(jié)束后，他完成了目標(biāo)，并且各科考試成績都比后面的同學(xué)有較明顯的優(yōu)勢。

到第二個學(xué)期，我們可能會怎么要求呢？我們可能會說，既然你考得這么好，有明顯的優(yōu)勢，是不是做一點德智體美全面發(fā)展的事情。比如搞搞冰雪運動、學(xué)點編程、學(xué)點音樂……

結(jié)果，到了2021年第二學(xué)期期末考試，小朋友還是年級第一名，完成了全年目標(biāo)。但第一學(xué)期積累的學(xué)科優(yōu)勢已經(jīng)不明顯了，與后面的同學(xué)差距不大。這時候，緊迫感就會上來，小朋友的學(xué)習(xí)方向會從德智體美全面發(fā)展，轉(zhuǎn)變?yōu)榧辛α繉W(xué)好數(shù)理化、語文英語。

這個比方，大體可以類比2021年我們經(jīng)歷的政策變化。比如從2021年第二季度開始，外貿(mào)持續(xù)攀升，增長超過了預(yù)期，于是就有了一定的政策空間，進(jìn)行了很多調(diào)整。

在這里，介紹一本我讀過的書—— 《美國增長的起落》。 它對我理解去年的經(jīng)濟(jì)政策和發(fā)展階段有很大的幫助。這本書寫了美國100年來的創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長史，分為2個50年，刻畫了不同階段、不同行業(yè)的增長狀況、挑戰(zhàn)和機(jī)遇，以及為什么這些行業(yè)會在這一時間維度里有這樣的變化，與中國當(dāng)前的局面有很多相似性。

02. 2022年會有什么變化？

第二個問題，2022年會有什么變化？

我們發(fā)現(xiàn)，在2021年中國是全世界唯一一個“降了杠桿”的國家。白話說就是控制了貨幣和貸款的發(fā)行總量，減少了貸款的總規(guī)模，就是在這一基礎(chǔ)上還實現(xiàn)了8.1%的增長。 對企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)者來說，7%左右的杠桿率下降，不管放在哪個一個行業(yè)，都肯定有一點痛苦。 比如你以前可以貸到1000萬元，現(xiàn)在就只能貸到幾百萬元了。

研究數(shù)據(jù)我們還發(fā)現(xiàn)，基建已成為拉動社會發(fā)展的一個重要選擇。2021年1-7月，中國基建相關(guān)的投資比年初計劃的少了很多，在9、10、11這三個月，專項債的發(fā)行加快了，專項債當(dāng)中有60%會流向基建，同時還會加上一定的杠桿。也就是說，在不知不覺間，我們已經(jīng)加快了基建投資，去年下半年增加的這些投資，會在今年上半年顯現(xiàn)出來，變成真正意義上的實體經(jīng)濟(jì)增長。

國家今年的發(fā)展主題是“穩(wěn)增長”，2022年的主線就會回到核心經(jīng)濟(jì)增長方面。

03. 錢會流向哪里？

接下來的問題，錢會流向哪里？

這就涉及到另外一個話題——貨幣的周期。每一個流動性超級寬松的周期，最后都會導(dǎo)致貧富分化加劇。因為錢多了之后，用錢賺錢比用勞動力或體力賺錢要更容易，以至于所有的流動性周期在最后都會出現(xiàn)反壟斷。反壟斷帶來的結(jié)果，對于投資人來說，就是帶來了更多的投資機(jī)會，因為保證了市場的平衡性，但它也必然給投資帶來非常多的規(guī)?；蚍妒缴系倪w移。

和創(chuàng)業(yè)者一樣，投資人關(guān)注的是，2022年具體哪個行業(yè)會好、會變化？

先聊一個數(shù)字，中國剛剛邁過人均1.2萬美元GDP的門檻，距離中等發(fā)達(dá)國家已經(jīng)不遠(yuǎn)（最近的標(biāo)準(zhǔn)是人均GDP1.8萬美元）。大多數(shù)國家在從人均1.2萬美元發(fā)展到1.8萬美元，用了5-7年不等的時間，中國正好在邁這個坎。從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律來看，尤其是從亞洲國家的發(fā)展規(guī)律來看，中國將從2022年開始，在今后的5-7年當(dāng)中處在非常重要的特殊階段，這確確實實是經(jīng)濟(jì)意義上的新周期。

再來分析一下具體看好哪個行業(yè)。

第一，制造業(yè)。 現(xiàn)在都說要發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)，而且要科技+制造，從2019年下半年開始，制造業(yè)占中國GDP的比例和貢獻(xiàn)，就終止了連續(xù)4、5年的持續(xù)下降，出現(xiàn)了回升?！懊撎撓?qū)崱焙汀翱萍?制造”之后，產(chǎn)生了更高的附加值貢獻(xiàn)。這是中國經(jīng)濟(jì)要實現(xiàn)中等發(fā)達(dá)目標(biāo)過程中，一個必須要做到的事情，也是國家政策指向。

在保持當(dāng)前制造業(yè)總體量規(guī)?；A(chǔ)上，要增加毛利水平，并且它對GDP的占比和貢獻(xiàn)仍然要保持在20%以上，這更像德國和日本的道路，并且這條道路加上了中國特色。所謂中國特色，就是左邊加了科技，右邊加了數(shù)字化。

第二，消費行業(yè)。 中國處在特殊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，跟消費有關(guān)的大勢有兩個：第一，與消費有關(guān)的中國第三產(chǎn)業(yè)，即服務(wù)業(yè)占比會持續(xù)上升，且在居民可支配收入中，用來進(jìn)行服務(wù)消費的這部分比例也還會上升，這是所有國家在這一階段必然會經(jīng)歷的。其次，與之相對應(yīng)的產(chǎn)品消費，尤其是必需品消費，雖然它的總額不會減少，但是它占人均可支配收入的比例可能會不增加，甚至出現(xiàn)緩慢下降，這就是我們經(jīng)常講的“恩格爾系數(shù)”。

因此，我把消費行業(yè)趨勢總結(jié)成簡單的兩句話：1）非常多的產(chǎn)品消費品類會開始進(jìn)行整體的升級，包括必需品和非必需品。2）從總體上來看，服務(wù)行業(yè)——旅游、教育、文化、醫(yī)療、體育、娛樂，這些行業(yè)消費占比會上升，行業(yè)的GDP占比也會上升。總體是兩個增量。

中國在產(chǎn)品這部分，可以做到極致的好。 而且中國會產(chǎn)生非常特殊的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，因為我們的電商滲透率高、連接效率高、產(chǎn)業(yè)鏈完整度高，且產(chǎn)業(yè)鏈在過去五年疊加了技術(shù)之后，創(chuàng)新產(chǎn)品多，中國企業(yè)有機(jī)會利用這種能力生產(chǎn)出非常多全世界可能沒有出現(xiàn)過的創(chuàng)新產(chǎn)品。

未來在全球出現(xiàn)的中國品牌，不會只代表高性價比，而是代表了技術(shù)+創(chuàng)新+供應(yīng)鏈能力+供應(yīng)鏈規(guī)模所產(chǎn)生出的極致產(chǎn)品。

這部分增量市場，將會依靠疫情期間大規(guī)模發(fā)展的外貿(mào)電商和由此鍛煉出來的更強(qiáng)供應(yīng)鏈+科技，來解決全球化發(fā)展、全球化市場和全球化品牌的問題。

在服務(wù)業(yè)方面，中國也很特別。全世界發(fā)達(dá)國家在經(jīng)歷中國這個發(fā)展階段時，沒有一個是在同時經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)化的，當(dāng)然也沒有疫情的催化。中國是在2001年之后零售業(yè)才開始連鎖化，當(dāng)時地產(chǎn)項目尤其是商業(yè)地產(chǎn)開始規(guī)?；霈F(xiàn)，零售業(yè)才能實現(xiàn)連鎖。但是中國在那個階段已經(jīng)開始出現(xiàn)了電商。中國2005、2006、2007年期間，寬帶的入戶率極大提高，電商獲得了超常發(fā)展。中國零售業(yè)發(fā)展早期就疊加了互聯(lián)網(wǎng)，并且消費者的消費習(xí)慣又已經(jīng)形成，加上基礎(chǔ)設(shè)施，這幾件事迭加，2015年之后，中國就變成了電商模式最領(lǐng)先且電商效率最高的國家。

如今，中國正好在各個服務(wù)行業(yè)需求快速增長的時候，趕上了互聯(lián)網(wǎng)化的進(jìn)程，可以用互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化來提高各行各業(yè)的服務(wù)效率，這是全世界從來沒有出現(xiàn)過的事。

過去兩年，我們把各個服務(wù)行業(yè)上網(wǎng)，看病問題、教育問題、開會問題，本來都是純線下問題，中國都實現(xiàn)了部分的數(shù)字化和互聯(lián)網(wǎng)化，疫情更使得服務(wù)業(yè)更早、更快、更全面地，從供需兩端實現(xiàn)了數(shù)字化和互聯(lián)網(wǎng)化。

服務(wù)業(yè)是一個注定高增長的行業(yè)，中國服務(wù)行業(yè)湊巧趕上了特殊的要素匯聚。我們非常期待， 未來5-7年，服務(wù)行業(yè)結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)字化、新科技之后，會在中國產(chǎn)生出什么樣的創(chuàng)新模式。

當(dāng)初，智能手機(jī)普及以后，新出現(xiàn)的外賣行業(yè)就算是餐飲行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的新模式，它解決了餐飲行業(yè)模式單一只有堂食，效率較低的問題。將來各行各業(yè)都會受到互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化的影響。

04. 關(guān)注跨產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

除制造業(yè)和消費行業(yè)之外，中國還會出現(xiàn)一個非常重要的有意思的機(jī)會。 因為中國湊巧把各產(chǎn)業(yè)和消費者消費能力，以及數(shù)據(jù)化+科技這所有的要素，集中在了中國發(fā)展到人均GDP1.2萬美元同一個周期里快速發(fā)生， 會出現(xiàn)非常多的跨產(chǎn)業(yè)和跨技術(shù)領(lǐng)域的行業(yè)應(yīng)用。

峰瑞投過一個咖啡品牌叫三頓半，它把凍干技術(shù)用來做速溶咖啡。速溶咖啡粉最早是雀巢做的，但基于凍干技術(shù)的速溶咖啡粉流行起來，卻發(fā)生在中國，且是過去這幾年。

那么，這件事情為什么發(fā)生在中國？因為凍干技術(shù)本來是用于做生物制品的。中國湊巧在原料藥和血漿制品方面產(chǎn)能非常巨大，產(chǎn)能過剩之后，就開始溢出到各個地方，用凍干技術(shù)來咖啡粉就是其外溢的方式之一。這件事發(fā)生的前提，是必須有一條超級大和產(chǎn)能開始外溢的供應(yīng)鏈，產(chǎn)能外溢之后疊加消費升級，并且在互聯(lián)網(wǎng)上電商滲透率高，用戶的支付能力強(qiáng)，用戶又湊巧剛開始接受咖啡，想要更好品質(zhì)并且更易得的便利性速溶咖啡產(chǎn)品，于是就有了商業(yè)機(jī)會。

在過去兩年，中國出現(xiàn)的所有速溶咖啡粉的創(chuàng)新產(chǎn)品和品牌全部都是凍干的，這件事也是全世界唯一。

掃地機(jī)器人也是，雖然不是中國發(fā)明，但是中國的第二輪創(chuàng)新把它變成了連掃帶拖并且還能自清洗，簡單來講就是把自動駕駛技術(shù)放在了一個原來的傳統(tǒng)電器上，并且加了智能化。要想做到這一點，既需要有一個非常好的供應(yīng)鏈，又需要湊巧有自動駕駛相關(guān)的技術(shù)研發(fā)，還要有芯片和傳感器。這些元素必須在同一個周期同一個國家全部出現(xiàn)，才能產(chǎn)生這種跨品類的產(chǎn)品。并且這種產(chǎn)品一旦出現(xiàn)，它的競爭力就會非常強(qiáng)，這是中國獨有的機(jī)會。