蔚來汽車：四面楚歌

來源：后廠村

漢兵已略地,四方楚歌聲

——虞姬《和項王歌》

沒有足夠的利潤做支撐，企業(yè)必然舉步維艱。

這是放之四海皆準的道理，汽車行業(yè)也不例外。如今，2023年即將過半，各車企也到了相互較勁的關鍵時刻：以“蔚小理” 代表的造車新勢力、跨行進入汽車賽道的小米董事長雷軍，都加入了這場博弈，只不過有人秀的是“肌肉”，有人露的是“底褲”。

作為成功實現(xiàn)連續(xù)兩季度盈利的車企，理想汽車CEO李想直言：“達到千億級別的收入規(guī)模后，15%~25%的產(chǎn)品毛利率是一個健康生存的汽車企業(yè)的基準要求，銷量領先的比亞迪、特斯拉都是如此。” 相比之下，一季度毛利率僅有1.5%的蔚來汽車顯然不夠“好看”，只能選擇放下“永遠不降價”的身段，主動加入讓利的陣營；領略到汽車殘酷競爭的雷軍也說服董事會立下“軍令狀”，通過采用全新的商業(yè)模式，將小米汽車硬件的整體利潤率控制在1%以內(nèi)，更多通過后期的軟件升級和生態(tài)體系賺錢。

前有“虎狼”磨牙霍霍，后有“追兵”舉刀圍剿，曾經(jīng)名列造車新勢力之首的蔚來汽車，能否突破虧損困局，重拾舊日榮光呢？

01

“蔚小理”格局已成昨日泡影

“如果接下來每個月銷量還是1萬輛，我和力洪（秦力洪，蔚來聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁）都要找工作去了?！痹诮衲?月份舉行的媒體溝通會上李斌表示。雖然是調(diào)侃，但也從側面反映出蔚來的市場壓力。

6月9日，蔚來汽車發(fā)布一季度財報；2023年一季報顯示，今年一季度蔚來的營業(yè)收入達到106.8億元，同比增長7.7%；歸母凈利潤為虧損48.03億元，同比擴大了163.2%。2023年5月共計交付新車6155臺；從今年1月至5月，蔚來汽車共交付新車43854臺，同比增長15.8%?？此菩蝿菹蚝?，但這一數(shù)據(jù)與今年3月1日蔚來董事長李斌定下的目標實在相距甚遠。

年初，李斌在2022年財報電話會上表示，公司2023年的銷量目標是在2022年基礎上實現(xiàn)翻倍，這將有利于公司毛利率的提升。如果參照官方數(shù)據(jù)，2022年，蔚來累計交付約12.25萬輛汽車，那么，2023年蔚來銷量預計將超過24萬輛。如今，蔚來汽車前5個月顯然只完成了目標的一個零頭。

此次，蔚來財報也顯示其多項核心數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅下滑：營收同比增7.7%至106.8億元，低于市場預期的117億元；凈虧損同比擴大66%至47.4億元，上市以來已連續(xù)19個季度虧損；

分項目來看，第一季度蔚來汽車銷售額為92億元，較去年同期下降0.2%，環(huán)比2022年第四季度下降37.5%。

公司毛利率和汽車業(yè)務毛利率分別下降至1.5%和5.1%。毛利率與去年同期的14.6%相比降低了13.1個百分點。

再來看與蔚來并列的“兄弟”車企。

理想在今年一季度的公司營收與車輛營收分別達187.9億元與183.3億元，都實現(xiàn)同比增長96%以上；公司毛利率和汽車業(yè)務毛利率分別為20.4%和19.8%，汽車交付量達5.3萬輛；

而小鵬汽車一季度公司營收與車輛營收分別為40.3億元和35.1億元，同比下滑分別達45.9%和49.8%；交付量僅為1.8萬輛；與去年同期12.2%相比，公司毛利率降至1.7%，其汽車毛利率更是直接下滑至-2.5%。

這樣看來，曾經(jīng)“蔚小理”三駕馬車齊頭并進的格局已經(jīng)不再，連續(xù)實現(xiàn)兩個季度盈利的理想一騎絕塵，而蔚來與小鵬兩個兄弟仍在虧損的深淵中相互凝視。

面對目前的局面，蔚來汽車不得不暫時低頭。蔚來汽車CEO李斌表示：“從目前情況來講，我們盈虧平衡的時間表肯定是要往后去推的，這是我們需要面對的一個情況，當然我們希望推后的時間能夠在一年以內(nèi)，這個是目前我們一個計劃?！?/p>

02

突破底線，加入“降價陣營”

就算盈利預期向延長一年，留給蔚來的時間也已經(jīng)不多了。也許已經(jīng)意識到形勢的緊迫，6月12日，蔚來官方發(fā)布消息，全系新車售價下調(diào)3萬。

這是蔚來第一次主動與“降價”兩個字眼掛鉤。此前，李斌曾多次在公開場合以“我們也沒有什么降價空間”為由表示蔚來不會降價；

今年2月，李斌更是在接受央視采訪時堅決表示：降價是“對老用戶情感的傷害”，這是一個企業(yè)的底線，蔚來汽車絕不降價。正是數(shù)次言之鑿鑿，才讓蔚來此次降價的相關話題，迅速沖上了微博熱搜。

不過，細看之下，蔚來的降價又有些名不副實，蔚來宣布調(diào)整全系新車的價格及首任車主用車權益。當日起，蔚來全系車型起售價減30,000元。新購車用戶首任車主用車權益調(diào)整為：整車6年或15萬公里質保，其中三電系統(tǒng)可享10年不限里程質保；6年免費車聯(lián)網(wǎng)；終身免費道路救援。6月12日以后免費換電將不再作為基礎用車權益，用戶可選擇單次付費進行換電，蔚來此后將推出靈活的加電補能套餐。取而代之的是，想要繼續(xù)享受這些權益，7月31日之前可自費花3萬購買。

“降了，又好像沒降”、“減少權益的降價，和啥也沒變直接降不一樣”……蔚來這次“內(nèi)部討論很久，團隊凌晨三點還在反復推敲”的價格調(diào)整似乎讓很多網(wǎng)友都不太滿意。在很多人看來，與其說這是降價，更像是一個吸引市場關注的噱頭。也可以說某種程度上已經(jīng)和Model 3、比亞迪漢這些爆款進行短兵相接。

蔚來這樣的舉動也并不讓人意外。早在今年年初，特斯拉就帶頭掀起了一場新能源車降價大戰(zhàn)，接著，包括比亞迪、廣汽埃安、五菱、小鵬等車企品牌均不同程度的下調(diào)了旗下部分產(chǎn)品的價格。

只有蔚來反復堅稱不會跟風，但市場卻并不領情。今年上半年，蔚來汽車交付量一直呈下降趨勢，到了四五月份，更是連續(xù)兩個月交付僅有6000輛左右，整體毛利率更是降到1.5%。按照理想汽車CEO李想“15%~25%的產(chǎn)品毛利率是一個健康生存的汽車企業(yè)的基準要求”的說法，蔚來已經(jīng)到了連生存都岌岌可危的地步。

降價打自己的臉，不降價又得不到市場的青睞，或者這就是蔚來制定這種“擰巴”調(diào)價措施的原因所在。

03

一人走豪賭換電站之路

自成立以來，盈利就像是一個可望而不可及的“胡蘿卜”，懸掛在蔚來汽車的面前，讓它時而接近，卻始終無法碰觸。更讓人絕望的是，在市場競爭加劇的前提下，不僅盈利目標遙遙無期，虧損情況還越來越嚴重，甚至在2022年達到了歷年虧損的頂峰。

蔚來2022年年報顯示，該年公司總營收492.69億元，同比增長36.34%，創(chuàng)下歷史新高，但這個增速對于市場預期并不值得驕傲；而且同樣創(chuàng)新高的還有蔚來的凈虧損，去年全年凈虧損達到144.37億元，同比大幅增長259.40%，2022年“蔚小理”經(jīng)營費用分別是208億元、124.5億元和119億元，蔚來的經(jīng)營費用幾乎是理想和小鵬加起來的體量。再加上今年一季度財報持續(xù)低迷的走勢，讓蔚來陷入了“不盈利“的怪圈。

此時理想汽車的表現(xiàn)卻讓蔚來愈發(fā)“眼紅”。得益于重資產(chǎn)收購力帆自產(chǎn)，使用非純電的增程式電動車技術，今年一季度，理想總計交付52584輛，同比增長65.8%，凈利潤達9.34億元，不僅是“蔚小理”中第一個走出虧損的公司，也實現(xiàn)了造車新勢力歷史性的突破。

為了追趕對手，蔚來不斷選擇豪賭換電站。

財報顯示，一季度蔚來銷售、一般及行政費用為24.5億元，同比增長21.4%，這都要歸于銷售以及公司人員成本增加以及銷售服務網(wǎng)絡擴展的相關費用增加。2022年，蔚來在全國累計新增528座換電站，其中包括142座高速換電站，根據(jù)蔚來此前公布的規(guī)劃顯示，今年蔚來將加快換電網(wǎng)絡的布局速度，計劃新增1000座換電站，到今年底累計建成超過2300座換電站。截至5月15日，蔚來已建成超1400座換電站，用戶累計換電超過2200萬次。

眾所周知，建設換電電是典型的重資產(chǎn)，除了電池儲備，場地租賃，還有人員值守、管理維護費、電費等費用，其第三代換電站單個成本約200萬。1000座換電站，也就是20億的硬性成本，還不包含換電站日常運營和維護費用。

蔚來想通過巨大的投入，為自身品牌建立一條鐵甲般的換電護城河，試圖拉開與普通純電新能源車的距離，但是現(xiàn)實往往不盡人意。環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)報道：在2022年8月15日，小鵬汽車董事長何小鵬著重介紹了S4超快充樁，其小鵬G9車型充電5分鐘，續(xù)航便可達到200公里。成功登上熱搜以后，將搬走燃油車主心頭“最大的一塊石頭”。

雖然800V高壓超快充還存在一些應用難題，比如基建配電容量和高峰分流問題。但是隨著高壓快充技術的不斷迭代，換電技術的優(yōu)勢也慢慢下降，要發(fā)展換電技術仍然任重而道遠。

04

總結：

財報一再拉胯，降價又引發(fā)公眾質疑，面臨自2020年危機以來最大逆境的蔚來汽車，能否直面壓力，在2023年下半年的角逐中交出令人滿意的答卷，實現(xiàn)24萬輛的銷量，也許只能交給時間來回答。

參考資料：

《“一哥”蔚來加速掉隊，李斌卷不動了？》-界面

《“蔚小理”一季度交卷：理想連續(xù)盈利 蔚來小鵬各有“焦慮”》-北京商報

《5月交付超2.8萬輛 理想汽車的盈利秘籍》-金融界

《蔚來一季度毛利率下降至1.5%，經(jīng)營虧損超51億元》-正觀新聞

?《一季度業(yè)績冰火兩重天：“蔚小理”加速分化》-中國青年網(wǎng)