來源 |伯虎財(cái)經(jīng)(bohuFN)
作者 |東籬
近日,有傳聞稱歌爾股份被”踢出果鏈”、大幅裁員,連日來市值蒸發(fā)超150億元。
事實(shí)上,自今年年初,歌爾股份就開始跌跌不休,至今累計(jì)跌幅超60%,市值蒸發(fā)近1300億元,而背后原因也多與蘋果等大客戶有關(guān)。
作為”果鏈龍頭”企業(yè)、曾經(jīng)備受追捧的”蘋果概念股”,歌爾終于還是隨著蘋果一次次的”砍單”風(fēng)波跌落谷底。這一次,歌爾還能爬起來嗎?
01 薛定諤的”良率造假”
11月8日晚,歌爾股份在深交所發(fā)布了一則風(fēng)險(xiǎn)提示性公告,其中的”境外某大客戶”、”一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品”十分耐人尋味。
很快,天風(fēng)國際證券分析師郭明錤調(diào)查表示,確認(rèn)歌爾停產(chǎn)的產(chǎn)品是AirPods Pro 2,并指出另一家供應(yīng)商立訊精密已經(jīng)獲得了AirPods Pro 2的所有訂單,成為該產(chǎn)品的獨(dú)家組裝商。
與此同時(shí),抖音、快手等短視頻平臺上瘋傳的”歌爾濰坊工廠裁員好幾萬人”、”被歌爾裁員后直接拉到立訊”等內(nèi)容也從側(cè)面證實(shí)了歌爾與立訊精密存在業(yè)務(wù)上的”交接”關(guān)系。
關(guān)于蘋果為何讓歌爾停產(chǎn)AirPods Pro 2,有果鏈人士透露是因?yàn)楦锠柈a(chǎn)品良率問題。而且此前外界就有傳聞稱歌爾代工的AirPods Pro 2良率不高,并存在良率造假,被客戶罰款。
對于上述傳聞,歌爾回應(yīng)稱 :”‘踢出果鏈’等傳言明顯是謠傳,公司只是應(yīng)需求暫??蛻粢豢町a(chǎn)品,其余的項(xiàng)目都在正常合作。包括罰款多少億的傳聞,都是不實(shí)信息,公司還在評估具體損失,會及時(shí)公告。”
不過,針對蘋果此次”砍單”舉動,不止一家市場分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為:良率問題是代工廠的一個(gè)普遍問題。由于要完全達(dá)到蘋果的高要求可能會虧錢,因此大家普遍擦著良率邊緣出貨。
而蘋果對供應(yīng)商容忍度并不高,尤其是涉及欺瞞。今年5月,面板供應(yīng)商京東方被曝為了通過質(zhì)量檢測,擅自修改屏幕規(guī)格,就可能被蘋果踢出 iPhone 14 供應(yīng)鏈,原有的3000萬塊 OLED 屏幕訂單或?qū)⒔唤o三星和LG。
此次歌爾”砍單”事件,或許也是蘋果的”殺雞儆猴”之舉。
回歸現(xiàn)實(shí),蘋果沒有歌爾還有”立訊精密們”可以代工,可歌爾能失去蘋果嗎?
02 蘋果是蜜糖,還是砒霜?
“如果不是蘋果供應(yīng)商,誰知道你是干嘛的?”歌爾股份最早走入大眾視野,”果鏈”標(biāo)簽便是重要原因。
以”聲學(xué)技術(shù)”業(yè)務(wù)起家的歌爾股份,成立于2001年,2008年A股上市。2年后,憑借其在聲學(xué)領(lǐng)域突出的技術(shù),歌爾股份打入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈,開始為蘋果提供藍(lán)牙和微型麥克風(fēng)等電子聲學(xué)產(chǎn)品。由此,歌爾打開了成為”果鏈龍頭”的潘多拉魔盒。
2018年,歌爾又拿下蘋果 AirPods 30%的代工份額,成為蘋果AirPods全球第二大代工廠,第一則為立訊精密。
得益于蘋果的訂單,歌爾開啟了飛速發(fā)展的階段。截至2021年的股價(jià)歷史高點(diǎn),歌爾的股價(jià)10年間上漲超過20倍,營收增長29倍,凈利潤翻了14倍。
隨著蘋果為歌爾帶來越來越高的業(yè)績增速,來自蘋果的營收占比也從2016年的20%左右增長至2020年的48.08%,占比接近一半;雖在2021年有所回落,占比仍舊高達(dá)42.49%。
可隨之而來的,是歌爾對于蘋果越來越強(qiáng)的依賴。正所謂有得必有失,早前的歌爾因成為”果鏈”一員取得飛速發(fā)展,如今的歌爾則慢慢的嘗到了”毒”蘋果的代價(jià)。
眾所周知,每臺iPhone背后是橫跨全球的供應(yīng)商,整個(gè)“果鏈”所涉及的供應(yīng)商數(shù)量多達(dá)110多家。而作為產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方和銷售方,蘋果在供應(yīng)商面前有極大的話語權(quán)。
與此同時(shí),為了贏得市場,降低成本,蘋果選擇不斷壓縮供應(yīng)商的利潤空間,并引進(jìn)新供應(yīng)商,”扶持備胎”,而且每年都會有目的地踢出一些合作伙伴,通過這樣的競爭和”敲打”令供應(yīng)商讓利。
蘋果作為科技巨頭,除了市值全球第一,還是品牌價(jià)值最高的公司。因此,供應(yīng)商被蘋果”相中”,往往意味著蘋果及市場對其生產(chǎn)能力的認(rèn)可,為了留住大客戶,供應(yīng)商竭盡所能滿足蘋果的要求,其結(jié)果就是斥巨資搭建的定制生產(chǎn)線,以及被蘋果牢牢掌握的議價(jià)權(quán)。
在這種情況下,一旦被”踢出果鏈”,則會給與蘋果深度綁定的供應(yīng)商帶來巨大打擊。去年橫遭此難的歐菲光就是活生生的例子。
作為蘋果手機(jī)鏡頭模組供應(yīng)商,蘋果訂單一度占據(jù)歐菲光總營收的30%,2021年3月遭蘋果”拋棄”后,歐菲光當(dāng)年上半年的營收近乎腰斬,凈利潤也暴跌93.25%,瀕臨破產(chǎn)。
即使保住蘋果訂單,代工廠們賺的也是”辛苦錢”、”血汗錢”,為蘋果組裝iPhone十多年而凈利潤率不到2.3%的富士康在這方面可能最有發(fā)言權(quán),歌爾股份也是如此,甚至毛利率還在不斷下滑。
Wind數(shù)據(jù)顯示,歌爾AirPods所屬智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)板塊毛利率從2020年的14.87%下降至今年上半年的9.12%,而歌爾股份的整體毛利率也從2018年的22%以上大幅下滑至2021年的14.13%,當(dāng)年凈利率僅為5.51%。
如果蘋果給到的訂單穩(wěn)健也還好說,可除了蘋果在供給方面的主動”砍單”,蘋果自身的市場需求也并不穩(wěn)定,多次因?yàn)槭袌鲂枨罂s減供應(yīng)商訂單,同樣造成歌爾營收及股價(jià)的跌宕起伏。
例如,在2018年,由于蘋果新品iPhone X 與 iPhone 8 全球出貨量下跌,疊加蘋果引入立訊精密蠶食歌爾股份的市場份額,歌爾股份全年的營收和凈利出現(xiàn)下滑,股價(jià)更是跌回了2010年的水平;
今年3月29日,有傳言稱蘋果將對AirPods砍單1000萬臺以上,理由是預(yù)計(jì)需求疲軟,希望降低庫存水平,也導(dǎo)致歌爾股份股價(jià)大跌,當(dāng)日盤中一度觸及跌停。
由此看來,趁早離開”果鏈”,撕掉”果鏈”標(biāo)簽,何嘗不是一種解脫?為了擺脫對蘋果的依賴,歌爾選擇押注元宇宙。
03 逃不過的代工廠宿命
早在2014年,歌爾就提出過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,謀求多元化發(fā)展,其中VR/AR(虛擬現(xiàn)實(shí)/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))為其重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)。
2020年新冠疫情暴發(fā)之后,VR游戲、虛擬會議、AR測溫等需求快速崛起,VR/AR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展按下加速鍵。同年7月,歌爾拿下了元宇宙公司Meta旗下Oculus新一代VR設(shè)備Quest 2的獨(dú)供大單。
截至2021年末,歌爾VR產(chǎn)品所在的智能硬件業(yè)務(wù)營收占比已達(dá)到42%,并在今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入435.52億元,同比增長95.87%,占總營業(yè)收入比重上升至58.73%,其VR頭顯(頭戴式顯示設(shè)備)出貨量也占據(jù)了全球80%以上份額,歌爾對蘋果的依賴度隨之下滑。
但在智能硬件領(lǐng)域,歌爾依然扮演代工廠的角色,難逃以”沉重的資產(chǎn)負(fù)債表”換取微薄利潤的宿命,只不過依賴的對象從”供應(yīng)鏈管理大師”庫克的蘋果轉(zhuǎn)為了”元宇宙畫餅第一人”扎克伯格的Meta,后者占據(jù)了全球VR頭顯市場90%的份額。
就在幾天前,扎克伯格決定將團(tuán)隊(duì)規(guī)??s減13%,全公司裁員11000人。這與Meta去年至今在元宇宙項(xiàng)目上近200億美元的巨虧不無關(guān)系。
而在此之前,已有消息稱Meta推遲了2024年之后的所有新頭戴設(shè)備/AR/MR硬件項(xiàng)目,并將2022年的出貨量預(yù)測下調(diào)了40%,從1000萬至1100萬件降至700至800萬件。與此同時(shí),全球第三季度的VR頭顯出貨量也同比下滑42%至138萬臺。
可見,Meta的元宇宙項(xiàng)目如今可謂是自身難保。皮之不存,毛將焉附?
可惜的是,面對代工廠的既定命運(yùn),歌爾并非沒有過掙扎。2015年,歌爾聲學(xué)VR團(tuán)隊(duì)就創(chuàng)立了VR公司Pico小鳥看看,歌爾股份為其第一大股東。但由于Pico與Oculus(后更名為Meta Quest)為競爭關(guān)系,或?yàn)楸Weta的代工大單,2021年8月,Pico被出售給了字節(jié)跳動。
成為蘋果的供應(yīng)商,曾經(jīng)一度是歌爾等供應(yīng)鏈企業(yè)視以為傲的榮耀,或者說業(yè)績快速增長的”捷徑”,卻不曾想因?yàn)檠矍翱此泼牢兜牡案舛钢磥?,一再錯失加強(qiáng)研發(fā)能力、打造自研品牌的良機(jī)。
曾經(jīng)的歌爾,或許也未曾料想如今的自己會陷入此番困境:從蘋果的附庸,再度淪為Meta的附庸。
參考來源:
1.盒飯財(cái)經(jīng):蘋果”砍單”,代工廠數(shù)萬人離職
2.市界:動了AirPods,歌爾要掉幾層皮?
3.全天候科技:”果鏈”龍頭歌爾失去的遠(yuǎn)超”33億”
4.雷科技:歌爾一夜坍塌,”果鏈”們瑟瑟發(fā)抖
5.36氪:蘋果的「備胎」游戲?富士康事件讓果鏈更焦慮了
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