2017年初，我們創(chuàng)業(yè)兩年多的項目B輪融資結束，投后估值10億人民幣。在創(chuàng)業(yè)前期對我屢次提醒勸誡，建議我去大企業(yè)工作的長輩們，終于轉發(fā)了我們的新聞為我高興。對于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，10億的估值和細分第一的位置已然是一個不錯的里程碑，團隊都很振奮。是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投熱潮給了我們這些毫無背景的青年人一個站到行業(yè)前沿的機會。

一年后，另一股熱潮鋪天蓋地。在新的熱潮里，兩年10億就像一個笑話，經(jīng)不起一個20出頭年輕人的指點。這股熱潮叫“區(qū)塊鏈”。區(qū)塊鏈項目在一無資金二無技術三無產(chǎn)品能力的情況下，僅憑一份輪廓模糊的構想就可以創(chuàng)造一個百億、甚至千億的生態(tài)帝國。
一位在區(qū)塊鏈領域頗有建樹的90后投資人說，區(qū)塊鏈是一個帝國游戲。

淺談：區(qū)塊鏈與通證

什么是區(qū)塊鏈和通證？

按照百度百科的定義，區(qū)塊鏈是一種按照時間順序將數(shù)據(jù)區(qū)塊以順序相連的方式組合成的一種鏈式數(shù)據(jù)結構，并以密碼學方式保證的不可篡改和不可偽造的分布式賬本。

簡單來說，區(qū)塊鏈就是一套規(guī)則產(chǎn)生的結構化數(shù)據(jù)——一堆機器按照既定規(guī)則猜數(shù)字，誰猜得最接近誰就能占一個位置得到一個獎勵，并且?guī)弦粋€時間標記，因為大家在相互比較所以會把別人的答案也記下來，這樣就實現(xiàn)了“分布式記賬”。搶到位置得到的獎勵就是“幣”（或“通證”，Token），搶位置的過程就是“挖礦”（或“算力競爭”，Proof of Work），這套規(guī)則就是一種智能合約，每有機器搶到一個位置就往后延長一個數(shù)據(jù)單位。因此順序相連，可追溯，不可篡改。

由此可見，通證是整個過程的產(chǎn)物，被當做區(qū)塊鏈記賬的激勵；為了讓激勵產(chǎn)生效果，就要讓通證獲得使用價值，于是有了通證向數(shù)字貨幣的內(nèi)涵轉化。

目前全球最通用的Token是比特幣和以太坊。

比特幣（BTC）被看作數(shù)字貨幣的龍頭，引領數(shù)字貨幣支付媒介功能的風向標，隨著使用場景的普及（包括公開合法的支付媒介，和一些非公開的貿(mào)易往來支付媒介），單個Token價值曾一度達1.5萬美金，并成為美國期貨交易所的交易標的之一，闖入了傳統(tǒng)金融交易市場。
以太坊（ETH）的特色是智能合約，普通程序員通過以太坊的智能合約，可以輕松創(chuàng)建屬于自己的Token。在淘寶上，花3000塊錢可以得到一套基于以太坊的Token。但是這些Token有什么價值呢？這是創(chuàng)建者需要解決的問題。

區(qū)塊鏈和通證的設計有什么現(xiàn)實意義？

區(qū)塊鏈的結構方式?jīng)Q定它具備天然的屬性：分布式、去中心化、可追溯、不可篡改。這些詞匯單獨看起來平淡無奇，但是在一些行業(yè)卻可以發(fā)生顛覆式的創(chuàng)新。有些人利用它“可追溯”和“不可篡改”的特性發(fā)展登記類的應用，有些人利用它“去中心化”和“分布式”的特點進行跨境貿(mào)易結算。因此它會對國家與國家之間的金融結算體系，對諸多行業(yè)巨頭割據(jù)、數(shù)據(jù)浮夸等積病產(chǎn)生新的解決方案，也將因此撼動諸多傳統(tǒng)利益體的格局。例如，大家認為微信的設計與運營簡潔、高效、人性，其中一個原因正是張小龍對個體平等性和去中心化的堅持；但是這個全民級通信產(chǎn)品的基本規(guī)則幾乎建立在張小龍這樣一個靈魂人物的價值觀之上，既傳奇又脆弱，畢竟商業(yè)化組織是有其立場的，是要逐利的。

此外，智能合約的自動化運行原理也在重構信任模式。結合去中心化和不可篡改的特征，從熟人信任，到中介機構式信任，再到基于程序化協(xié)議的信任，信任模式的升級將帶來前所未有的關系重構。這種重構的影響力不亞于支付寶的三方結算模式對商品交易的改變，不亞于阿里芝麻信用對租賃、消費等諸多行業(yè)的交易重構。

而區(qū)塊鏈運行的產(chǎn)物——通證，也被稱作加密數(shù)字貨幣，已經(jīng)超越其社區(qū)激勵的基礎屬性，成為一種新型資本化手段，這也是區(qū)塊鏈應用領域最具爭議的部分。爭議程度之高，以至于區(qū)塊鏈相關從業(yè)者中分裂出“鏈圈”和“幣圈”兩類?！版溔Α背缟醒芯繀^(qū)塊鏈本身的技術特性和應用場景，“幣圈”崇尚以區(qū)塊鏈精神改變生產(chǎn)方式。

實踐：新浪潮下的機遇與人性

在區(qū)塊鏈領域，流行的募資方式被稱為ICO（Initial Coin Offering），原本僅限于極客型社區(qū)用戶，基于社區(qū)貢獻和信任關系，以數(shù)字貨幣認購的方式支持早期項目。2017年中，關于ICO（Initial Coin Offering）的資訊開始傳播到更為大眾的范圍，李笑來和薛蠻子的一張合影更是引爆了主流輿論對數(shù)字貨幣的關注。

人人都是中央銀行

ICO的本質是普通人可以發(fā)行一種數(shù)字貨幣，在他們定義的場景內(nèi)流通，交換一定的價值。ICO的基本流程是基于一個社區(qū)愿景，社區(qū)核心團隊編寫一份白皮書，通過對已有智能合約的改進，或借助現(xiàn)有ETH的合約體系，發(fā)行新的通證（數(shù)字貨幣）。而后團隊征詢天使投資人（又稱“基石”）的認可，他們用數(shù)字貨幣以一個相對低的折扣完成早期投資，而后天使協(xié)助發(fā)起團隊一起以較高的價格完成更大份額的私募。一般來說，外部放出比例應達到50%以上。用這些募集而來的“資金”，團隊可以申請上線交易所，與更多用戶接觸。之后如同上市公司一般，一邊用市場貢獻的“資金”實現(xiàn)商業(yè)場景的落地，一邊保持投資者的溝通和市值管理。

新浪潮，與其說是“區(qū)塊鏈”的浪潮，不如說是“數(shù)字貨幣”的浪潮。據(jù)36氪統(tǒng)計，2017年全球共誕生430個ICO項目，累計募集資金46億美金。中國團隊運營的波場項目發(fā)行數(shù)字貨幣TRX共計1000億枚，高峰時期總市值達到1500億人民幣，這一切發(fā)生在短短兩三個月之內(nèi)，造富神話比比皆是。

問題是，如果人人皆是“中央銀行”，人性是否經(jīng)得起利益的考驗？什么樣的結構才足以監(jiān)督這些“央行”的權利，和衡量他們的能力？這些“貨幣”不僅用于價值承載，也不僅用于流通交易，還要撬動更多法幣（法定貨幣）市場的資本杠桿，是否制造了過量的泡沫？

海內(nèi)外一批上市公司借區(qū)塊鏈題材炒作，略作暗示即影響股價。憑借玩客幣，迅雷股價在30個交易日內(nèi)翻了5倍；憑借RRcoin，沉寂多年的人人網(wǎng)股價兩天內(nèi)狂飆78%；……被監(jiān)管部門緊急叫停。

一批上市公司擱置上市計劃，轉向研究區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣的募資方式。更有諸多中小型互聯(lián)網(wǎng)團隊把區(qū)塊鏈視作彎道超車的歷史機遇，特別是在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)方式上不得法門的創(chuàng)業(yè)者，轉而投入?yún)^(qū)塊鏈項目中，憑借對區(qū)塊鏈倉促的理解匆匆上馬募資。

發(fā)行數(shù)字貨幣的門檻之低，導致諸多玩家進場圍獵，參與者良莠不齊亂象橫生。

某全球知名技術型公司早期布局區(qū)塊鏈，調(diào)集公司精英技術人才專門培養(yǎng)，結果兩年后團隊從高管到基層盡數(shù)出走，投入了數(shù)字貨幣的發(fā)行和募資潮。

更有大量并無技術和團隊支撐的發(fā)起人，僅憑一紙構想獲得“大佬”站臺，隨即展開募資，募得資金（多為流通性較強的數(shù)字貨幣，如BTC或ETH）既無監(jiān)管又無身份核實，往往虎頭蛇尾匆匆離場。

精英的狂歡亦或“屌絲”的逆襲

早期區(qū)塊鏈應用的發(fā)起者多是技術極客出身，2009年1月3日由IT領域的精英組成的私密圈子“密碼朋克郵件名單”成員“中本聰”借鑒了圈內(nèi)多位成員的設計思想，締造了區(qū)塊鏈最知名的應用——比特幣，并將當天泰晤士報頭版的標題“Chancellor on brink of second bailout for banks”（《財政大臣站在第二次救助銀行的邊緣》）寫入了創(chuàng)世區(qū)塊，充滿對舊有金融體系的嘲諷，隨后在2010年比特幣聲名正起之時選擇了退隱，顯現(xiàn)出精英慣有的清高孤傲。

當前鏈圈的風格與此相似，即使這項技術已經(jīng)被推到風口浪尖，也仍然一副事不關己的淡定沉著，偶爾為隨之而來的業(yè)務或加薪而欣喜，卻不屑于趕制項目募資獲取財富。當然，也有一部分技術人最終耐不住誘惑，加入了數(shù)字貨幣發(fā)行的潮流，但是總體上他們更希望以這項技術真正去改變世界的一部分。

幣圈的情況更為復雜，既有這些區(qū)塊鏈技術大牛的身影，同時“大佬”、交易所、投資機構、媒體等上游資源也已經(jīng)形成流派和相對壟斷。并且當人們關注這個行業(yè)的時候發(fā)現(xiàn)，行業(yè)背后的“大人物”們除極個別曾經(jīng)享譽創(chuàng)投圈、經(jīng)濟圈的名人之外，絕大多數(shù)原本是籍籍無名之輩。而當主流投資人和媒體人試圖接近他們的時候，發(fā)現(xiàn)他們自成江湖，封閉團結，并且無法真正接近。事實上，他們中相當一部分是曾經(jīng)在域名圈、站長圈的活躍分子，或是互聯(lián)網(wǎng)圈的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，敏銳，接地氣，野心勃勃，然而在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未曾得志，幣圈艱難而風險的開端終于成為他們新的機遇，他們似是篤定了要宣泄出“舍我其誰”的豪氣。還有為數(shù)不少明星項目和明星機構的掌舵人是95后的新生力量，拳拳霸氣，敢想敢做。正如每一次大變革一樣，他們不畏懼失去，所以他們抓住了這次機會。

要形象地理解他們的意氣風發(fā)，可以試想《上海灘》中的畫面，一輛豪車駛來，隨從打開車門，眼前出現(xiàn)曾經(jīng)雄心壯志、也曾經(jīng)被命運按倒的許文強，如今終于拼殺出一番天地。他披著厚重的名牌大衣，凌冽而意滿地走來，身后跟著幾位丁立一般同樣凌冽的猛將，風塵仆仆，氣勢逼人。開腔即是充滿壓迫感的語速和態(tài)度，冷不丁拋出驚人的價碼，你不明就里也無法拒絕，因為連續(xù)作戰(zhàn)他必須時時以香煙、雪茄提神；因為總是瞄準下一個目的地，談話間總是坐立不安，說話如連珠炮恨不得一分鐘300字，為達目的不惜一擲千金。霸道而爽快，是他們的共性，易喜易怒，充滿強烈的控制欲和緊張感。

他們積蓄的銳氣和意氣得以舒展，身價過億、過十億、過百億。然而財富的急劇增長并未帶來充分的滿足感，權力欲望和尊重欲望仍然在膨脹。你說是逆襲也好，是英雄的得志也罷，終于翻身的大人物們，難以抑制地繼續(xù)狂奔，以壓倒性的能量、報復性的心態(tài)要回他們期許已久的仰望和地位。

種種因素作用，數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈上喧囂浮躁，也充斥了詐騙和謊言，大佬信任赤字，“空氣幣”（無實際價值支撐的數(shù)字貨幣）橫行；各個環(huán)節(jié)參與者急功近利，以數(shù)倍、數(shù)十倍于傳統(tǒng)投融資的成本，收割ICO項目；項目走完流程，將付出高昂的成本，成為后續(xù)所謂生態(tài)建設的“原罪”，劣幣驅逐良幣，惡性循環(huán)。

2017年7月25日，國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術專家委員會發(fā)布《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》顯示，ICO融資規(guī)模和用戶參與程度呈加速上升趨勢，累計參與人次達10.5萬。高達90％以上的ICO項目涉嫌欺詐。2017年9月4日，中國人民銀行等七部委于2017年9月4日發(fā)布《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》，明確禁止任何組織和個人非法從事代幣發(fā)行融資活動。

圍繞ICO的巨大利益誘惑、詐騙和泡沫、監(jiān)管的迅速反應，給數(shù)字貨幣蒙上了一層警惕色。隨后大量從業(yè)者轉戰(zhàn)海外，尋求政策縫隙繼續(xù)經(jīng)營。2018年1月，知名投資人徐小平在微信群的截圖流出，他呼吁被投項目CEO們關注區(qū)塊鏈，后又在黑馬營演講中強調(diào)“區(qū)塊鏈技術帶來的影響怎么強調(diào)都不為過”，使得區(qū)塊鏈技術再次引起關注，甚至有“傳統(tǒng)投資機構和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)團隊跑步進場”一說，各大互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎全線上馬區(qū)塊鏈項目，研究各自業(yè)務和新技術的結合點。

同時，市場上對于監(jiān)管態(tài)度的揣測觀望和對空氣項目的疲憊情緒積累，巴菲特、李嘉誠等在全球商界享有盛譽的名人否定數(shù)字貨幣價值，1月20日之后市場轉冷，BTC、ETH等主流數(shù)字貨幣價格大跌，大量ICO項目破發(fā)。

思考：后浪潮階段的形勢與發(fā)展

在區(qū)塊鏈技術研究領域，開始出現(xiàn)公有鏈、聯(lián)盟鏈等流派分支，基于底層協(xié)議和基礎設施的探討成立多個全球范圍、全國范圍的區(qū)塊鏈聯(lián)盟?；ヂ?lián)網(wǎng)、技術、金融領域諸多知名企業(yè)積極參與標準的制定，萬向控股成為其中頗為顯眼的一支力量。

在商業(yè)布局方面，大量具有技術能力和行業(yè)資源的公司紛紛出手，一方面大量招攬技術人才，另一方面積極研究市場切入機會和監(jiān)管空間。傳統(tǒng)投資機構一邊謹慎接觸一邊觀望挑選，隨著監(jiān)管態(tài)度的進一步明確，各公司都將陸續(xù)明確在區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

監(jiān)管方面，中國率先明確對ICO的風險預警和管控，并且持續(xù)保持警惕，其他國家分為兩派：明確支持和態(tài)度曖昧。日本是第一個明確支持區(qū)塊鏈和ICO的主要經(jīng)濟體，泰國緊隨其后表示支持，此外還有新加坡、加拿大、俄羅斯、白俄羅斯等國家表示支持ICO項目在本國落地.

美國金融界大力支持數(shù)字貨幣和傳統(tǒng)金融的對接，大力支持區(qū)塊鏈的技術研究，不反對ICO項目，但是提醒公眾審慎評價ICO項目，以及提出名人或其他個人對ICO項目的推廣適用“證券法”的監(jiān)管。韓國民眾參與數(shù)字貨幣投資非常普遍，1月中韓國政府曾試圖禁止數(shù)字貨幣交易而遭到民眾請愿反對，后連續(xù)出臺交易所納稅、賬戶實名制等監(jiān)管措施保持積極監(jiān)管。

毋庸置疑，全球范圍內(nèi)都將持續(xù)投入?yún)^(qū)塊鏈技術發(fā)展，各國政府也會保持審視ICO的流程和風險。這種政策緊縮短期內(nèi)會導致市場的波動，從長期來看是真正對技術應用和價值回歸的支持，去泡沫化之后會篩選出更具競爭力和社會價值的數(shù)字貨幣體系。
在區(qū)塊鏈的后浪潮階段，我們可以預計到區(qū)塊鏈相關領域的行業(yè)發(fā)展趨勢將呈現(xiàn)如下幾個特征：

全球化

從全球范圍來看，區(qū)塊鏈項目的分布式、去中心化特點和數(shù)字貨幣的監(jiān)管形勢，導致相關行業(yè)從業(yè)者表現(xiàn)出更為前瞻的全球化布局。從團隊的組建，到業(yè)務的布局、資源的整合，都將基于全球視角來重構。

得益于本土偌大的市場空間，和普遍強烈的進取精神，中國已然實現(xiàn)了在互聯(lián)網(wǎng)應用領域的倍速超車，滴滴、摩拜等出行工具走出國門，支付寶等電商結算工具普及到周邊國家，微信也成為一種世界性的即時通訊工具。這種現(xiàn)象還將在區(qū)塊鏈領域上演，并且進程將進一步加快。

海外的ICO落地和數(shù)字貨幣交易將提供新型的募資通道和產(chǎn)業(yè)空間，而中國具備大量的人口、資源、市場需求、運算能力，將成為區(qū)塊鏈應用的技術供給、消費供給、資源供給、節(jié)點供給的巨大市場。

分工精細化

目前，在區(qū)塊鏈及其通證發(fā)行領域，逐漸發(fā)展出挖礦、發(fā)幣、交易、投資等基本產(chǎn)業(yè)劃分，在每個主環(huán)節(jié)之間還存在大量中介機構。但是受限于項目質量水平、從業(yè)者基本水準、監(jiān)管形勢等因素，行業(yè)里尚未形成具有辨識度和號召力的細分品牌。

隨著進入?yún)^(qū)塊鏈領域的項目質量不斷提升，從業(yè)者能力的優(yōu)勝劣汰，正規(guī)軍逐步取得話語權，行業(yè)將進一步細分，有機會產(chǎn)生專業(yè)化的區(qū)塊鏈底層協(xié)議團隊、基礎設施型團隊、細分應用型團隊、數(shù)字貨幣投行、數(shù)字貨幣承銷商、數(shù)字私募機構、量化管理團隊、幣市公關營銷團隊、商業(yè)戰(zhàn)略咨詢團隊，以及更多元化的特色礦池、交易所、媒體等。

信任重構

隨著市場的潮起潮落，數(shù)字貨幣的投資人和區(qū)塊鏈的關注者將逐漸構建對項目的鑒別體系，區(qū)塊鏈領域的項目發(fā)起人、背書名人、投資人、合作媒體、交易所等相關方均可被追溯信譽，逐漸形成新的約定俗成的高質量項目篩選的規(guī)則和流程。

此外，基于區(qū)塊鏈的信息采集和智能合約的自動運行，將進一步重構整個社會的信用體系，并在此基礎上改變現(xiàn)有社會管理和征信的方式，也將改變?nèi)伺c人、企業(yè)與企業(yè)的協(xié)作方式和結算方式。

資源重構

在ICO合法化的國家和地區(qū)，數(shù)字貨幣的發(fā)行和交換，將成為除IPO之外支撐實體經(jīng)濟發(fā)展的一種新型募資方式。這種方式拉近了一級市場和二級市場的溝壑，降低了普通人的投資門檻，加速了創(chuàng)新型項目的募資通道。這種募資方式將改變傳統(tǒng)創(chuàng)投圈的作業(yè)方式，將要求投資機構具備更高效的信息收集能力和流程反應能力。

募集到的數(shù)字資產(chǎn)如何反哺到實體經(jīng)濟發(fā)展呢？業(yè)務層的資源與資產(chǎn)互換、資本層兩種主體間的并購換股，都將是可行的方式。

舉一個例子，曾獲得軟銀等知名機構投資的日本科技公司Omise，主營業(yè)務是為企業(yè)提供支付管理系統(tǒng)服務，通過移動應用程序或在線商店接受付款，在泰國、日本、印度尼西亞和新加坡均有業(yè)務，該公司旗下?lián)碛腥蛑忍貛沤灰灼脚_也是日本最大的交易平臺BitFlyer、并于2017年6月發(fā)行代幣OMG募集資金2500萬美金，借此收購了由泰國銀行授權的電子貨幣業(yè)務運營商、泰國三大支付服務提供商之一的Paysbuy，因此獲得泰國商務部認可的Trustmark（DBD認證），也為OMG后續(xù)業(yè)務落地提供了大量的用戶來源。

據(jù)稱，世界上第一個加密貨幣銀行AriseBank宣布，與美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）達成了收購協(xié)議，收購FDIC旗下的一個銀行，該銀行已經(jīng)在美國運營了一個多世紀。

2017年9月，韓國游戲巨頭Nexon的母公司收購韓國第二大加密貨幣交易所Korbit，后者在本次交易中的估值達到1.2億美元。NEXON是韓國電腦游戲公司，目前主要的作品有地下城與勇士（DNF），冒險島等。

去泡沫化之后，資本將回歸實體服務于實體，區(qū)塊鏈技術在一段時期內(nèi)仍將被看好，因此傳統(tǒng)企業(yè)和新型區(qū)塊鏈項目的融合將增多。發(fā)行數(shù)字貨幣的收益，將可能用于并購更多資源接口；傳統(tǒng)企業(yè)將有機會通過擁抱區(qū)塊鏈前沿技術，服務于自身業(yè)務，也服務于資本市場的利好反應。

智能化

區(qū)塊鏈的分布式屬性和智能合約，具備先天可擴展性和機器可讀性。這將給金融結算、身份鑒別、社交關系等諸多領域的智能化創(chuàng)造條件。

人們將以更豐富的方式接入“網(wǎng)絡”，更主動參與網(wǎng)絡的計算和應用。去中心化之后，這些信息的完整性進一步提高；可追溯之后，信息的冗余度降低；時間戳和智能合約等設計，更適合以機器參與代替人為判斷。這些特征將給AI應用、語義學習、圖像技術、物聯(lián)網(wǎng)、傳感信息采集等技術模塊的整合提供機會，可以更高效地實現(xiàn)智能化應用。

在不久的將來，區(qū)塊鏈或許會和普通人息息相關，敏感的人們都希望把握住嶄新的機遇。人們有追逐財富的欲望、有追逐潮流的欲望、有改變世界的欲望，不同的目標和不同的選擇會引導每個人走向不同的方向，或造福社會，或為害一方，或歸于沉寂。

沒有惡的技術，只有惡意使用它的人；沒有善的技術，只有以此傳播善意的人。區(qū)塊鏈技術勢必將改變一些行業(yè)，重構社會生產(chǎn)方式；它屬于這個時代，既偉大，又兇險，既是恩賜，更是試煉。對個人，對企業(yè)，對國家，莫不如是。

文：上官蕓@ 秦朔朋友圈
六年密碼學相關專業(yè)背景，九年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，某娛樂互聯(lián)網(wǎng)平臺聯(lián)合創(chuàng)始人。

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