“王一博概念股”樂華娛樂股價(jià)遭遇重挫。
1月16日,#樂華股價(jià)暴跌近80%#話題沖上熱搜。樂華港股盤中跌超80%,當(dāng)日?qǐng)?bào)收7.92港元/股;創(chuàng)上市以來新低。
上市不足1年,根據(jù)樂華娛樂在此前公布的上市后首份半年報(bào):其由盈轉(zhuǎn)虧。
「不二研究」據(jù)樂華娛樂半年報(bào)發(fā)現(xiàn):2023年上半年,樂華娛樂營(yíng)收同比減少25.2%、藝人管理收入占比87.6%。目前,樂華娛樂主要面臨營(yíng)收下滑、高度依賴單一藝人等問題,在「不二研究」看來,這主要是由于樂華娛樂的營(yíng)收結(jié)構(gòu)過于單一,以及簽約藝人所提供服務(wù)的需求下降所致;與此同時(shí),虛擬偶像等數(shù)字產(chǎn)業(yè)內(nèi)容尚未形成,過度依賴單一藝人模式已成為其不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。
樂華娛樂是一家中國(guó)少數(shù)能提供系統(tǒng)化及專業(yè)化藝人培訓(xùn)及運(yùn)營(yíng)的公司,包括訓(xùn)練生選拔、藝人培訓(xùn)、藝人運(yùn)營(yíng)及宣傳。旗下藝人包括韓庚、王一博、李汶翰、程瀟、孟美岐、吳宣儀等。
截止1月16日港股收盤,樂華娛樂報(bào)收7.57港元/股,對(duì)應(yīng)市值30.17億港元(約折合人民幣27.75億元);對(duì)比IPO首日市值50億港元,上市即將滿一年,其市值已經(jīng)蒸發(fā)19.83億港元(約折合人民幣18.24億元)。
「不二研究」據(jù)其半年報(bào)發(fā)現(xiàn):今年上半年,樂華娛樂的營(yíng)收為3.65億元,同比減少25.2%;同期,凈虧損為1.76億元,同比減少70.4%。
同期,來自藝人管理貢獻(xiàn)收入3.19億元,占營(yíng)收的比重仍高達(dá)87.6%。
去年5月的一篇舊文中(《樂華上市后首份財(cái)報(bào),“造星工廠”光環(huán)失靈?》),我們聚焦于樂華娛樂營(yíng)收結(jié)構(gòu)仍相對(duì)單一,且仍未擺脫對(duì)頭部藝人管理的依賴。
時(shí)至今日,樂華娛樂不僅面臨營(yíng)收下滑、高度依賴藝人管理等問題未解,且直面藝人合約即將到期的挑戰(zhàn)。
在王一博之后,“造星工廠”樂華娛樂,路在何方?由此,「不二研究」更新了5月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表,以下Enjoy:
“頂流”王一博近年可謂在娛樂圈火了半邊天;其背后的經(jīng)紀(jì)公司樂華股價(jià)近日出現(xiàn)暴跌。
頭頂“王一博”光環(huán)的樂華娛樂于2023年9月21日交出了上市后的首份半年報(bào):2023年上半年,樂華娛樂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.65億元,同比減少25.2%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)4989.2萬元,同比減少70.4%。
樂華娛樂三年半營(yíng)收累計(jì)35.57億元,其營(yíng)收結(jié)構(gòu)仍相對(duì)單一、高度依賴頭部藝人管理。2023年上半年,來自藝人管理的是收入為3.19億元,當(dāng)期營(yíng)收占比為87.6%。
在「不二研究」看來,在王一博之后,憑借批量制造偶像的樂華娛樂能否真正突破“頂流依賴癥”?
由盈轉(zhuǎn)虧
2009年,杜華創(chuàng)辦的樂華娛樂,旗下有王一博、韓庚、李汶翰、程瀟、孟美岐、吳宣儀等時(shí)下熱門藝人。成立至今,樂華共完成3輪融資,投資方包括華人文化、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)、樂搏資本和融璽創(chuàng)投等。
作為樂華娛樂背后的女人,杜華是個(gè)野心家。
從小鎮(zhèn)來到北京,幾次跳槽最終成立樂華娛樂。最難的時(shí)候吃不起飯、找不到工作,最拼的時(shí)候生完第一胎,下了手術(shù)臺(tái)就立馬投入工作,甚至抵押了房產(chǎn)。倒賣CD、做調(diào)查員,住地下室,所有北漂經(jīng)歷的,杜華都經(jīng)歷過。
樂華娛樂的開始也并不順利,主要業(yè)務(wù)是音樂和藝人經(jīng)紀(jì),簽約的陳好、李小璐經(jīng)濟(jì)卻都在演戲上,直到簽下韓庚,樂華才得以存活。
而在樂華娛樂主要股東中,杜華持有50.18%的股權(quán)。除了娛樂行業(yè),在餐飲和美妝行業(yè)等公司也均有涉獵,足以見其野心。
樂華娛樂最初計(jì)劃2022年9月7日上市,這之前,樂華娛樂通過上市聆訊,計(jì)劃全球發(fā)售1.33億股股份,發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每股6.8港元至8.5港元。
2023年1月19日,樂華娛樂在港交所上市,成為 “藝人管理第一股”。樂華娛樂的開盤價(jià)為5.60港元/股,較發(fā)行價(jià)上漲37.3%,最終報(bào)收6.03港元/股。
值得注意的是,招股書顯示,基石投資者購(gòu)買的發(fā)售股份受到上市日期起12個(gè)月的禁售規(guī)定,樂華娛樂將在1月19日迎來34926.90萬股解禁(占總股本40.06%)。
招股書顯示,IPO前,樂華娛樂的基石投資者,分別為儒意控股旗下的Sun Mass Energy公司、貓眼香港、丁世家(安踏體育執(zhí)行董事兼副總裁)、好贊資產(chǎn)管理有限公司四家,合計(jì)認(rèn)購(gòu)了1990萬美元。
據(jù)招股書及財(cái)報(bào)顯示,2020-2023年上半年,樂華娛樂的收入分別為9.22億元、12.90億元、9.80億元和3.65億元;同期,經(jīng)調(diào)整后年內(nèi)凈利分別約為2.96億元、3.95億元、2.67億元和0.50億元,凈利率32.10%、30.60%、27.20%和13.7%。
不難發(fā)現(xiàn),2023年上半年的營(yíng)收和凈利都有所下滑,或由于其藝人管理業(yè)務(wù)收入來源的市場(chǎng)波動(dòng)影響。
同期毛利分別為4.93億元、6.02億元、3.63億元和0.76億元,毛利率約為53.5%、46.6%、37.0%和20.9%,在2023年上半年同樣也有所下降。
在「不二研究」看來,在杜華強(qiáng)勢(shì)、堅(jiān)韌、不服輸?shù)男愿裣?,得以有了如今的樂華。近年來,偶像塌房事件時(shí)有發(fā)生,一方面來自于娛樂大眾的監(jiān)管,一方面內(nèi)娛環(huán)境近年來倍受重視,高度依賴藝人業(yè)務(wù)成為樂華娛樂不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。
頂流依賴癥
樂華娛樂的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為藝人管理、音樂IP制作及運(yùn)營(yíng)和泛娛樂業(yè)務(wù)。
據(jù)招股書及財(cái)報(bào)顯示,2020-2023年上半年,來自藝人管理的收入分別為8.08億元、11.75億元、8.52億元和3.19億元,占收入總額為87.7%、91.0%、86.9%和87.6%;來自音樂IP制作及運(yùn)營(yíng)的收入分別為0.93億元、0.78億元、0.97億元和0.30億元,占收入總額為10.0%、6.1%、10.1%和8.1%;來自泛娛樂業(yè)務(wù)的收入分別為0.21億元、0.38億元、0.30億元和0.16億元,占收入總額為2.3%、2.9%、3.0%和4.3%。
不難看出,樂華娛樂主要依托藝人管理收入維生,而近兩年大火的王一博,同時(shí)也是樂華娛樂的一哥,曾在招股書中被提名18次。
在驚嘆王一博帶來的高熱度的同時(shí),招股書數(shù)據(jù)顯示,王一博于2014年簽約,距合同初始期限為2014年10月-2022年10月,后來續(xù)約4年,至2026年10月止。同時(shí),韓庚的合同初始年限為2010年5月-2013年5月,后來續(xù)約4次,到2024年6月止。
2019年6月,王一博憑借《陳情令》得以出圈,也是在之后一年時(shí)間,樂華的收益得以飛升?;蚴怯捎谄淞髁刻旎ò鍧u顯,2021年收益增速也略遜于2020年。
據(jù)招股書披露,2022年樂華娛樂發(fā)行16首數(shù)字單曲和13張數(shù)字專輯,共計(jì)83首歌曲。其中,王一博依然是最主要的貢獻(xiàn)方——發(fā)布單曲《像陽(yáng)光那樣》售出超200萬張,一張售價(jià)4元,總銷售額800萬。
作為泛娛樂業(yè)務(wù)的主力,A-Soul在2021年開始風(fēng)靡于B站,將泛娛樂業(yè)務(wù)收入由2020年的2108.2萬元,增收至2022年的1574.6萬元,毛利率高達(dá)77.7%。雖然其收益在2023年上半年只占總收益的4.3%,但作為發(fā)展中的潛力行業(yè),加之杜華的偏愛,未來可期。
此外,樂華娛樂也在尋求多元化發(fā)展,2022年,樂華宣布與在開發(fā)虛擬藝人技術(shù)方面有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)伙伴聯(lián)合成立兩家公司。
除了虛擬藝人,樂華還將重心放在放在跨界開辟新業(yè)務(wù)上,其中美妝和杜華個(gè)人IP的塑造是的重要方向。
2022年2月,樂華投資 SEVENCHIC香氛筆,這是一家專業(yè)做美妝產(chǎn)品開發(fā)和銷售的公司。2023年初,樂華又與華熙生物共同成立新公司“北京潤(rùn)熙禾生物”,正式進(jìn)軍美妝賽道。
「不二研究」認(rèn)為,從創(chuàng)始之初的韓庚救場(chǎng),到如今的王一博獨(dú)大,樂華也沒能逃出娛樂公司的通病。面臨簽約藝人紛紛臨近合約期限,樂華能否成功續(xù)約或?qū)㈥P(guān)乎其存亡。
品牌力存疑
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,2021年按收入計(jì),中國(guó)排名前五的藝人管理公司,樂華娛樂排行第一,但也僅為1.9%。其余四家市場(chǎng)份額分別為1.4%、1.3%、1.2%和0.7%,行業(yè)集中率分散,樂華娛樂并未占有明顯優(yōu)勢(shì)。
由于疫情影響,2019年中國(guó)藝人管理市場(chǎng)的規(guī)模開始呈走低趨勢(shì),由2018年的685億元降至2019年的583億元,2020年再降至523億元。雖然在往后幾年預(yù)計(jì)會(huì)有回升,但是疫情加之限薪令的影響,未來是否會(huì)有新的變化尚未可知。
另一方面,從樂華娛樂自身來看,其因應(yīng)收款項(xiàng)的減值產(chǎn)生的信貸風(fēng)險(xiǎn)正不斷增加。據(jù)招股書顯示,2020-2023年上半年,貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的減值撥備分別為人民幣1420萬元、1700萬、2120萬元和1147萬元。
也許,旗下藝人的粉絲號(hào)召力確實(shí)很強(qiáng),但是樂華本身的公司品牌力卻始終存疑。
今年1月,王一博發(fā)布的新專輯《旁觀者》。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì),該專輯在QQ音樂售出128萬余張,收入累計(jì)可超過千萬元。然而,王一博在2019年發(fā)布的《無感》和2020年發(fā)布的《我的世界守則》曾分別賣出了1700萬張和1500萬張,兩首歌曲的收入貢獻(xiàn)便接近億元。
▲圖源:《無名》劇照
在「不二研究」看來,藝人管理市場(chǎng)的不穩(wěn)定性,以及行業(yè)的分散性,樂華并不具備壓倒性的優(yōu)勢(shì)。王一博作為娛樂頂流,其粉絲號(hào)召力可想而知。在其為樂華娛樂帶來收入的同時(shí),值得注意的是,資本市場(chǎng)看重的是公司的品牌力,粉絲是為偶像買單而非其背后的經(jīng)紀(jì)公司。
“造星工廠”路在何方?
2022年,樂華娛樂的藝人管理收入占比高達(dá)86.9%,王一博功不可沒。
目前,樂華娛樂主要面臨營(yíng)收下滑、高度依賴單一藝人等問題,在「不二研究」看來,這主要是由于樂華娛樂的營(yíng)收結(jié)構(gòu)過于單一,以及簽約藝人所提供服務(wù)的需求下降所致;與此同時(shí),虛擬偶像等數(shù)字產(chǎn)業(yè)內(nèi)容尚未形成,過度依賴單一藝人模式已成為其不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。
頂流依賴癥已成為各大娛樂公司的通病,在王一博之后,“造星工廠”樂華娛樂,路在何方?
本文部分參考資料:
1.《樂華娛樂一天暴跌78%:將進(jìn)解禁期 王一博也無法挽回頹勢(shì)》,雷遞
3.《王一博老板嘗到了俞敏洪的苦》,市界
2.《閃崩80%!王一博沒塌,樂華娛樂塌了?》,深藍(lán)財(cái)經(jīng)
4.《樂華娛樂“戒不掉”王一博》,棱鏡
作者 | 藝馨 秀一
排版 | Cathy
監(jiān)制 | Yoda
出品 | 不二研究
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