日前，號(hào)稱可以替用戶養(yǎng)奶牛的乳業(yè)“愛馬仕”——認(rèn)養(yǎng)一頭牛，向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局披露，認(rèn)養(yǎng)一頭?？毓杉瘓F(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱認(rèn)養(yǎng)一頭牛）于今年9月末與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬A股掛牌上市。

作為新銳乳業(yè)品牌，認(rèn)養(yǎng)一頭牛2016年成立于杭州，主打規(guī)?；膛ｐB(yǎng)殖與乳制品生產(chǎn)加工，自2017年起陸續(xù)入駐云集、貝店、淘小鋪等社交電商平臺(tái)，憑頗具獨(dú)創(chuàng)性的“認(rèn)養(yǎng)模式”爆火出圈。

據(jù)36氪報(bào)道，截至2020年底的此前三年間，認(rèn)養(yǎng)一頭牛年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)110%，而乳品整體（不含奶粉）近5年年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為3.6%。

認(rèn)養(yǎng)一頭牛在乳品市場(chǎng)幾近飽和的狀態(tài)下突出重圍，自然有把刷子，但存量市場(chǎng)中敘述新故事并不容易，作為靠“認(rèn)養(yǎng)”噱頭走紅的網(wǎng)紅品牌，當(dāng)流量紅利式微，認(rèn)養(yǎng)一頭牛還能祭出哪些花樣，完成上市之路？

IP化出圈背后的流量之困

“我們不是一家賣牛奶的公司，而是一家替用戶養(yǎng)奶牛的公司”。這個(gè)既新奇別致又顯得格外原生態(tài)高品質(zhì)的營(yíng)銷定位，顯然精準(zhǔn)擊中了一眾“認(rèn)養(yǎng)人”的痛點(diǎn)。認(rèn)養(yǎng)一頭牛迅速成為乳業(yè)新式黑馬，似乎順理成章。

認(rèn)養(yǎng)一頭牛進(jìn)行了“滿天星”式的營(yíng)銷。自成立以來，先是登錄梯媒進(jìn)行洗腦式宣傳，通過和吳曉波頻道、丁香醫(yī)生等自媒體合作，收獲了第一批種子用戶；后又抓住流量紅利，在小紅書、微博等社交平臺(tái)與KOL合作大量種草，入駐薇婭、羅永浩等知名主播直播間，與喜茶、敦煌IP等品牌跨界互動(dòng)增強(qiáng)聲量……

網(wǎng)紅品牌套路式玩法帶來的收益相當(dāng)顯著。2020年天貓618開啟第一個(gè)小時(shí)，整體成交同比增速超600%；同年雙11，成為天貓乳品行業(yè)首個(gè)銷售額破億店鋪。另根據(jù)魔鏡市場(chǎng)情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年6月，認(rèn)養(yǎng)一頭牛銷售額高達(dá)1.3億元，僅次于伊利、蒙牛。

然而，像其它網(wǎng)紅品牌一樣，爆火的認(rèn)養(yǎng)一頭牛同樣面臨流量之困。

當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)流量紅利已經(jīng)在慢慢消退，獲客成本也越來越高。雖然認(rèn)養(yǎng)一頭牛并未公布相關(guān)營(yíng)銷成本數(shù)據(jù)，但如此密集高頻的展現(xiàn)曝光，成本之重可想而知。據(jù)2021年10月《新京報(bào)》報(bào)道，認(rèn)養(yǎng)一頭牛大部分成本都花在電商平臺(tái)的流量費(fèi)用上，其產(chǎn)品銷售多發(fā)生在天貓等電商渠道，盡管毛利約有30%，但獲客成本高，營(yíng)銷投入大，據(jù)品牌內(nèi)部人員透露，截至2021年3月，認(rèn)養(yǎng)一頭牛尚未真正實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)認(rèn)養(yǎng)一頭牛官網(wǎng)品牌故事介紹，公司曾專門引進(jìn)了帶有澳洲血統(tǒng)的荷斯坦奶牛，它們吃的是進(jìn)口優(yōu)質(zhì)牧草，喝的是380米的深井水，一天伙食費(fèi)將近80元，每一頭奶牛身上還都配備智能項(xiàng)圈，以便實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)奶牛健康情況。在“優(yōu)渥”的養(yǎng)殖條件下，認(rèn)養(yǎng)一頭牛宣稱“牧場(chǎng)的蛋白質(zhì)、微生物、體細(xì)胞等相關(guān)指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于歐盟及日本標(biāo)準(zhǔn)”。

然而如此高昂成本下的產(chǎn)品卻并沒有相應(yīng)的“質(zhì)量飛躍”。

首先，對(duì)于認(rèn)養(yǎng)一頭牛主打的純牛奶產(chǎn)品中宣傳的“每100ml含3.3g優(yōu)質(zhì)乳蛋白、120mg高鈣”等營(yíng)銷賣點(diǎn)，蒙牛伊利光明等大乳企品牌乃至一些中小牧場(chǎng)生產(chǎn)的牛奶都能達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時(shí)，流量營(yíng)銷帶來的消費(fèi)者的“高預(yù)期”正讓認(rèn)養(yǎng)一頭牛被現(xiàn)實(shí)打臉。

在認(rèn)養(yǎng)一頭牛的淘寶旗艦店，有消費(fèi)者給出評(píng)論“又稀又附帶著不自然的香味，明明是全脂奶卻沒有全脂奶的形態(tài)”“抱著很大的期望買的這款奶，喝起來淡得跟水一樣”。

在黑貓投訴搜索“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”，40條相關(guān)結(jié)果中，多條都是對(duì)其產(chǎn)品“酸臭變質(zhì)”的投訴。

“認(rèn)養(yǎng)營(yíng)銷”是智商稅嗎？

當(dāng)然，認(rèn)養(yǎng)一頭牛最出圈的還是其創(chuàng)新的“認(rèn)養(yǎng)”故事。

2017年，為了拉新，認(rèn)養(yǎng)一頭牛宣布招募“養(yǎng)牛合伙人”，推出兩種認(rèn)養(yǎng)形式：一是通過支付2999元，獲得牧場(chǎng)奶牛認(rèn)養(yǎng)權(quán)；二是花費(fèi)10000元成為聯(lián)合牧場(chǎng)主，獲得認(rèn)養(yǎng)一頭牛的所有權(quán)益；同時(shí)，根據(jù)推廣效果，養(yǎng)牛合伙人可以從中獲得5%至10%的傭金。

然而實(shí)際上，“云養(yǎng)?！钡酿B(yǎng)牛合伙人們不僅看不到牛，還在無形中“被”賣了卡。

“認(rèn)養(yǎng)一頭?！币恢甭暦Q自己不是一家賣牛奶的公司，而是一家替用戶養(yǎng)奶牛的公司，傳達(dá)給消費(fèi)者的信號(hào)是，他們能夠從指定奶牛身上獲得奶源或產(chǎn)品，但現(xiàn)代牛奶規(guī)模化生產(chǎn)的常識(shí)是，從奶牛身上擠出的原奶在進(jìn)入奶罐車時(shí)就已經(jīng)發(fā)生了混合，消費(fèi)者根本無法飲用到指定的奶牛產(chǎn)生的生牛乳。若真要做到指定奶源，成本之高難以想象。

同時(shí)，上市公司牧同科技的2020年年報(bào)顯示，認(rèn)養(yǎng)一頭牛是該公司2020年第一大奶源采購(gòu)客戶，為后者貢獻(xiàn)了超過4500萬元的銷售額，占其年度銷售總額的18%。

不僅如此，認(rèn)養(yǎng)一頭牛推出的認(rèn)養(yǎng)項(xiàng)目裂變吸粉的玩法，曾多次被指有“拉人頭”的嫌疑：消費(fèi)者可通過完成297~1188元不等的指定禮包購(gòu)買任務(wù)，成為“養(yǎng)牛人”，此后再購(gòu)買商品可返還一定傭金；邀請(qǐng)朋友掃碼成為自己的粉絲后，粉絲下單，消費(fèi)者亦可獲得傭金提成。如今，類似方式已在一輪輪處罰與整改之后，逐漸失去土壤。

據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2020年伊利、蒙牛分別占26.4%、21.6%的市場(chǎng)份額，行業(yè)“雙寡頭”格局相對(duì)穩(wěn)定。與此同時(shí)，流量紅利正日漸消退。在這個(gè)大環(huán)境下，過于依賴營(yíng)銷噱頭以及線上渠道的認(rèn)養(yǎng)一頭牛不得不重新考慮：“養(yǎng)?！备拍畹降走€能支撐企業(yè)走多久？

短板與尷尬，規(guī)?；y

如今，認(rèn)養(yǎng)一頭牛面臨的更緊迫的問題是，想要上市，就必須在資本聚光燈下經(jīng)受顯微鏡般的檢視。

如多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)起家的新消費(fèi)品牌一樣，線上渠道是認(rèn)養(yǎng)一頭牛的主要陣地。據(jù)36氪報(bào)道，截至今年4月A輪融資，認(rèn)養(yǎng)一頭牛線上營(yíng)收占公司總營(yíng)收的70%。

然而，當(dāng)線上獲客成本越來越高，認(rèn)養(yǎng)一頭牛終究要加強(qiáng)線下渠道建設(shè)來開拓品牌的第二條增長(zhǎng)曲線，而轉(zhuǎn)移到巨頭林立的線下戰(zhàn)場(chǎng)勢(shì)必要最終面臨蒙牛、伊利、君樂寶等大品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。想要突圍，并不容易。

另外，因同質(zhì)化嚴(yán)重以及可選項(xiàng)太多，乳制品消費(fèi)者的忠誠(chéng)度并不高。就現(xiàn)階段而言，認(rèn)養(yǎng)一頭牛雖已推出純牛奶、常溫酸奶、低溫酸奶、成人奶粉、奶酪棒、牛初乳粉、A2蛋白牛奶、娟姍牛奶等多個(gè)品類，但無論在產(chǎn)品成分還是價(jià)格方面，都不具優(yōu)勢(shì)，且尚未有出圈的產(chǎn)品占領(lǐng)消費(fèi)者心智。

綜上，一味研究認(rèn)為，上市雖然有助于認(rèn)養(yǎng)一頭牛進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)線上線下互融共通，緩解進(jìn)一步發(fā)展的資金壓力，但其自身可持續(xù)發(fā)展的想象空間還是不夠廣闊，想要做大并不容易。

總之，向左營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)的道路難以為繼，向右的紅海競(jìng)爭(zhēng)短期內(nèi)難以擁有規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，商業(yè)模式的“智商稅”質(zhì)疑揮之不去……站在上市門前的認(rèn)養(yǎng)一頭?？简?yàn)重重。在拼奶源、渠道、品牌等多方位綜合實(shí)力的乳制品賽道，“網(wǎng)紅”出身的認(rèn)養(yǎng)一頭牛要走的路還很長(zhǎng)。

本文部分參考資料：

1.《“認(rèn)養(yǎng)一頭?！币鲜?，花錢“養(yǎng)?！焙饶淌遣皇侵巧潭?？》,財(cái)經(jīng)天下周刊

2.《認(rèn)養(yǎng)一頭牛上市，100%自有奶源卻要委托加工》,氫財(cái)經(jīng)

3.《“認(rèn)養(yǎng)一頭?！毙Q全用自有奶源，卻有第三方購(gòu)奶記錄》,新京報(bào)

4.《認(rèn)養(yǎng)一頭牛擬A股上市：宣稱自有奶源卻仍有合作牧場(chǎng)供奶》,中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

5.《認(rèn)養(yǎng)一頭牛謀上市背后：“網(wǎng)紅”乳業(yè)品牌發(fā)展困局待解》,中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

一味研究鄭重聲明：文中觀點(diǎn)系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本平臺(tái)就此提出任何投資建議。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎理性作出投資決策。

作者/小龍

排版/藝馨 辰也

監(jiān)制/小罅

出品/一味研究