42章經(jīng)：互聯(lián)網(wǎng)將走向哪里？

文：曲凱

Fred Wilson 每年底都會寫兩篇文章，一篇是前一年的總結(jié)，另一篇是對后一年的展望。在今天這篇文章里，我也來照貓畫虎學(xué)一下。

這篇文章的標(biāo)題其實是我最近和很多人在聊的問題，當(dāng)然，也是我自己一直在思考的問題。

和 2016 年比起來，2017 年應(yīng)該算是一個創(chuàng)業(yè)投資的大年。這個大年里的大賽道機會主要就是一個：新零售。其他的分賽道機會有教育、文娛、微信生態(tài)等等。

回頭看，我在 16 年 10 月寫的 為什么我不做 VC 了？中主要是說純互聯(lián)網(wǎng)的機會越來越少了，所以早期投資會越來越不好做。雖然 2017 年還是有很多優(yōu)秀的早期項目出現(xiàn)，但到目前為止，我也仍然認為大的走向預(yù)判是對的。

移動互聯(lián)網(wǎng)從純工具、到游戲、電商、O2O、B2B、新零售等，這就是一個互聯(lián)網(wǎng)元素不斷減少的過程。所以哪怕很多人對 2018 年看好，但我仍然是偏悲觀的。（但悲觀中還是有四個機會點，后文中會提到）

而我在 2017 年 3 月寫的 便利蜂、喜茶、迷你KTV、千聊、狼人殺 | 17 年的五個小風(fēng)口 中便利蜂和迷你KTV（和文中我提出的 unbundling the facilities 的概念）其實就延伸出了 2017 年這一整年的新零售的機遇。

在那之后，其實 2017 年一整年并沒有跑出什么太意外的結(jié)果。

最后，在 2017 年 6 月的 日聊投資三個人，日刷抖音三百條 | 42章經(jīng) 中我也明確提出了教育是可見的大機會，而文娛類（尤其是視頻類）也是我很看好的一個機遇點。

而 2017 年下半年，除了以上這些，其他的機會就都很少了，最多就是幾個品類的二手交易平臺、和共享汽車出行等。

到 2017 年 12 月的今天，我覺得首先 2017 年基本可以算結(jié)束了。尤其是對很多美元基金來說，下周開始就會陸續(xù)進入休假期，滑滑雪、出個國，再回來就是 2018 年了。

那對于 2018 年來說，幾個潛在的變化可能有：

1）更多 vc 會轉(zhuǎn)行

最近和很多做了比較久的 vc 聊天，大家普遍的觀點是，對 18 年相對迷茫。當(dāng)然迷茫是個常態(tài)，但另外一個共通點就是，越來越多人慢慢看透了一級市場的運作方式，都覺得要自己投身到交易之中，要更深的介入 deal，才是最好的賺錢（或者說實現(xiàn)個人價值？）的方式。

不管是做 vc 的同時做 fa，還是自己跟投項目或自己攢項目，還是通過深度投后去拿到期權(quán)，甚至是跳到創(chuàng)業(yè)公司中等，這些都是未來可能會更多發(fā)生的事情。

畢竟，vc 開始變成了一個行業(yè)，體系越成熟，大家就會有越多的玩法。

2）早期投資不好做

上面第一點是從從業(yè)者的個人角度來說的，現(xiàn)在這一點是從整體行業(yè)來說的。

早期投資只會越來越難做。優(yōu)質(zhì)的資源和資金都向頭部的中后期項目集中（張穎前幾天也說了一樣的看法），哪怕新出來一個早期的好項目，也會短時間內(nèi)被資本裹挾到 B、C 輪，而我認為這背后有兩個主要原因。

第一，問題的本質(zhì)是創(chuàng)新不夠了，所以首先早期的靠譜項目少了，其次是在所有項目中創(chuàng)新能起到的壁壘作用都低了，所以資本方明確感覺到通過堆積資金、資源和站隊，能夠左右戰(zhàn)局最終結(jié)果了。

第二，上一代創(chuàng)業(yè)者是跟傳統(tǒng)行業(yè)的人去拼，所以哪怕經(jīng)驗不足，競爭對手的能力更不足。而現(xiàn)在新一代的創(chuàng)業(yè)者，是和上一代的創(chuàng)業(yè)者去拼，大量的上市、退出的創(chuàng)業(yè)者、聯(lián)合創(chuàng)始人、優(yōu)秀高管二次創(chuàng)業(yè)。在上面第一點原因的基礎(chǔ)上，這些人能撬動更多資源，也就更讓行業(yè)集中化。

3）還能有多少獨角獸？

在我上周參加的兩個論壇上，分別都有好幾個投資人或創(chuàng)業(yè)者提出了這個問題。

美元基金追求獨角獸的打法是否還適合這個時代？更多的人民幣投資風(fēng)格的基金追求的是項目數(shù)量、項目凈利潤，而退出的方式也更多是整合和并購。

這背后仍然是因為底層創(chuàng)新少，而模式創(chuàng)新多。

4）四個例外

文章最開始我提到說，投資不好做了，但這其中還可能有四個機會點。

第一，區(qū)塊鏈。

我在 14 年初的時候曾經(jīng)買過比特幣，但那時候價格波動巨大，沒有拿住。現(xiàn)在回頭看，感覺自己錯過了一波很珍貴的機會。

我到現(xiàn)在仍然沒有研究透比特幣或區(qū)塊鏈這個事情，但讓我覺得這里會有機會的原因也很簡單：

我發(fā)現(xiàn)周圍有很多我很認可的人開始認可這件事，而我相信那些人的判斷能力。

所以，區(qū)塊鏈也許會是明年市場走向的第一個機會。

第二，AR

我在多種場合、不同時間都多次強調(diào)，要說大賽道，我最看好的下一波機會是 AR。

我覺得 2018 年可能會出現(xiàn)一些 AR 相關(guān)的小風(fēng)口，這里面會蘊藏著很多機會。

但總體來說，AR 這件事還是要耐心等待。我曾經(jīng)在 坐上火箭的人 中寫到說，每個人這輩子就那么幾次機會，我認為移動互聯(lián)網(wǎng)是上一個，而 AR 很可能是下一個（雖然很多人已經(jīng)把 AI 當(dāng)做下一個）。

所以，AR 我覺得會是第二個機會。

第三，AI

我其實之前一直都覺得 AI 不夠性感，因為我一直拿 AI 去和移動互聯(lián)網(wǎng)比較。今天下午我參加了一個內(nèi)部分享會，聯(lián)想之星的合伙人李明分享了很多他對于 AI 的深刻見解。

在他說的時候，我突然想明白了自己之前的一個誤區(qū)。

我一直覺得 AI 不性感，是因為覺得 AI 不是純粹 2C 的東西，不像移動互聯(lián)網(wǎng)可以重塑一切產(chǎn)品端的場景和體驗。但我的誤區(qū)就是，移動互聯(lián)網(wǎng)是一種渠道革命，所以作為渠道可以連結(jié)所有 C 端，但 AI 本來就不是一種渠道革命。

AI 是種生產(chǎn)力革命，就好像蒸汽機和電力的發(fā)明一樣。從這個角度來看，AI 的價值和潛力還是非常大的。而且，生產(chǎn)力的革命往往初期都是需要政府去推動和搭建渠道的，比如智慧城會、自動駕駛汽車公路等等。

之前的工業(yè)革命造成的渠道重塑是公路、鐵路、計算機網(wǎng)絡(luò)等等，而 AI 背后會不會帶來新的渠道革命？而新的渠道革命中會不會蘊含著比 AI 本身還大的機會？

這就是我今天會后又決定重新研究 AI 的原因。

第四，傳統(tǒng)企業(yè)繼續(xù)整合

這一點其實也是延續(xù)著移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的必然。

而這背后可能會有的機會是 SaaS 和 Buyout。

為什么是 SaaS？首先，很多 85 后開始走上更高的管理崗位，他們更能理解 SaaS 這個東西的價值，其次，所有的商業(yè)訴求都是先開源再節(jié)流，開源的差不多以后，各種節(jié)流的 SaaS 產(chǎn)品就會有更多機會。

為什么是 Buyout？因為大多傳統(tǒng)行業(yè)要轉(zhuǎn)型或要跟互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合最致命的問題還是，企業(yè)本身的基因問題，而且原先的一波傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者也到了交替的節(jié)點。我覺得，這時候在國內(nèi)就會真正出現(xiàn)一波基于類似 Buyout 操作方式的操盤機會。

以上，就是我對 2017 年寫過的一些預(yù)判性文章的簡單復(fù)盤，和對 18 年的一些不成熟的看法，歡迎更多人在評論中一起探討。

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