破產(chǎn)風(fēng)暴結(jié)束，凱撒旅業(yè)熬過來了

沉寂了許久的ST凱撒有了新進展。

歷時兩年，重整完成的ST凱撒也成功“摘帽”，證券簡稱由“ST凱撒”變更為“凱撒旅業(yè)”。

這或許意味著，凱撒旅游熬過了至暗時刻，涅槃重生。

重整“摘帽”成功

作為有著30余年歷史，國內(nèi)兩大民營上市旅行社之一的凱撒旅業(yè)近幾年可謂處境艱難，疫情后因業(yè)務(wù)驟減和資本杠桿的雙重承壓下跌入谷底，甚至多次走向了被破產(chǎn)重整的邊緣。

如今終于看到希望，一方面是重整完成，另一方面上市公司得以“摘帽”，這也意味著凱撒旅業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營和合規(guī)管理正在走向正軌。

近日，ST凱撒（000796）公告稱，公司股票交易于10月28日停牌一天，于10月29日開市起復(fù)牌，開市起撤銷其他風(fēng)險警示，證券簡稱由“ST凱撒”變更為“凱撒旅業(yè)”。

利好消息直接對股市形成刺激。10月29日9點26分，凱撒旅業(yè)開盤漲停，報5.28元，目前封單163548手，折合8635.33萬元。

此前因2022年度審計的歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為負值，且財務(wù)會計報告被出具無法表示意見，凱撒旅業(yè)被實施財務(wù)類退市風(fēng)險警示。

究其原因，凱撒旅業(yè)因財務(wù)狀況持續(xù)惡化，大量債務(wù)逾期、涉及較多訴訟，導(dǎo)致大量銀行賬戶和重要資產(chǎn)被凍結(jié)、重要資產(chǎn)被查封、對子公司管控出現(xiàn)問題等使其持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性。

其中ST凱撒通過資金拆借、應(yīng)收款項被關(guān)聯(lián)方代收、代關(guān)聯(lián)方支付費用、委托貸款、沒有真實商業(yè)背景的股權(quán)投資及預(yù)付款項等形式，與其控股股東凱撒世嘉及其關(guān)聯(lián)方發(fā)生非經(jīng)營性資金占用，總金額超50億元。

到2022年底，凱撒旅業(yè)已資不抵債，負債率高達126.65%。破產(chǎn)重整成了凱撒旅業(yè)擺脫當(dāng)前困境的唯一方法。

2023年6月，三亞商務(wù)區(qū)開發(fā)建設(shè)有限公司以凱撒旅業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值，向三亞中院申請對其進行重整。最終于2023年底完成重組。

海南某媒體從三亞中院了解到，經(jīng)過179天便引入投資資金12.3億元，紓解債務(wù)超過63億元，有效保護了逾4萬名中小股東的權(quán)益?！皶r至今日，我們?nèi)杂X得這是一個奇跡?！被叵肫饎P撒旅業(yè)破產(chǎn)重整案，該案承辦法官、三亞中院立案庭庭長梁澤感慨萬分。

環(huán)海灣文旅是誰？

重整完成后的凱撒旅業(yè)，由環(huán)海灣文旅持股13.62%，為第一大股東，一致行動人魯創(chuàng)盧比孔河持股3.4%，合計持股17.02%，成為凱撒旅業(yè)的控股股東。

在此次重組案中，主角無疑是出資僅2.88億元，低價買入成為凱撒旅業(yè)第一大股東的環(huán)海灣文旅，其背后實控人的青島市市北區(qū)國有資產(chǎn)運營發(fā)展中心才是那個真正的 “白衣騎士”。

這也不失為一筆劃算的生意。凱撒旅業(yè)總資產(chǎn)23.6億元，青島市北區(qū)國資的迄今杠桿率是8倍，同時也為北區(qū)國資增添了首個上市企業(yè)。

從資產(chǎn)標(biāo)的來說，凱撒旅業(yè)的業(yè)界地位和平臺資源仍具有稀缺性和優(yōu)越性，一旦資產(chǎn)完全盤活，其便可通過充分發(fā)揮品牌旅行社的杠桿作用，獲得高投資回報率。

但這對于凱撒旅業(yè)來說，卻也的確達到了救其于水火的目的。得益于重整計劃的順利實施，不僅幫助凱撒旅業(yè)化解了債務(wù)危機和訴訟風(fēng)險，并通過引進重整投資人帶來增量資金，使得公司凈資產(chǎn)成功轉(zhuǎn)正。

值得一提的是，環(huán)海灣文旅背后的青島市國資委實力雄厚，在全國居于靠前位置，2023年底總資產(chǎn)達到3.06萬億元。自2018年以來，青島各級國資特別是城投公司，都對資本市場表現(xiàn)出了濃厚的興趣，在資本市場上的并購頻頻出手。

目前，青島國資已經(jīng)通過二級市場入主或參股的方式收購了百洋股份、天晟新材、勝華新材、海聯(lián)金匯、萬馬股份等多家上市公司股權(quán)。

縱觀青島國資所投資的上市公司，大多數(shù)為青島正大力發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在實現(xiàn)投資盈利外，更要服務(wù)城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

而此次重組凱撒旅業(yè)，也是環(huán)海灣文旅成立以來的第一個大動作，同時也釋放出青島加碼文旅產(chǎn)業(yè)的強烈信號。

凱撒旅業(yè)也公開表示，公司將依托于青島、海南兩地的文旅資源，在南北協(xié)同的基礎(chǔ)上，加快發(fā)展目的地業(yè)務(wù)，成為新的業(yè)績增長級和上市公司的重要業(yè)績支持。

具體的動作有，凱撒旅業(yè)在青島新設(shè)立了凱撒海灣目的地（山東）運營管理有限責(zé)任公司，由其負責(zé)運營其新增的業(yè)務(wù)板塊——目的地業(yè)務(wù)，主要圍繞打造“濱海旅游”“特色歷史文化街區(qū)”“創(chuàng)新型度假村”等精品文旅項目。

凱撒旅業(yè)徹底復(fù)活了？

作為深耕出境游的凱撒旅業(yè)，其業(yè)務(wù)的展開與當(dāng)下市場需求和環(huán)境緊密相關(guān)。

從出境游恢復(fù)以來，出游需求的穩(wěn)固支撐，航班有序恢復(fù)，以及簽證政策的不斷優(yōu)化等諸多便利條件下，我國出境游市場強勁復(fù)蘇的同時，凱撒旅業(yè)業(yè)務(wù)也陸續(xù)回歸到正軌。

從凱撒旅業(yè)業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，其中出境游產(chǎn)品的批發(fā)和零售是其核心業(yè)務(wù)之一，其次是航空食品及鐵路配餐業(yè)務(wù)占有重要地位。

2023年，ST凱撒實現(xiàn)營業(yè)總收入5.82億元，同比增長89.90%；歸母凈利潤6.07億元，同比扭虧。

從毛利率細分來看，航空配餐及服務(wù)、鐵路配餐及服務(wù)的毛利率合計占比超過一半。

同時其負債方面發(fā)生重大變化：一年內(nèi)到期的非流動負債較上年末減少93.91%；短期借款較上年末減少98.98%。同時在償債能力方面，其資產(chǎn)負債率為51.94%，相比上年末下降76.74個百分點。

值得注意的是，年報數(shù)據(jù)顯示，ST凱撒13.62%股份處于質(zhì)押狀態(tài)。其中第二大股東海航旅游集團有限公司質(zhì)押1.75億股公司股份，占其全部持股的100.00%。

再看2024年上半年數(shù)據(jù)，ST凱撒旅游業(yè)務(wù)比去年同期增長79%，配餐業(yè)務(wù)增長約26%，兩大主要業(yè)務(wù)快速復(fù)蘇，帶動總營收增長41%，且虧損也從2023年上半年的虧損1.18億元到縮減到0.17億元。

而這種復(fù)蘇勢頭同樣從另一家兩大民營上市旅行社眾信旅游的業(yè)績表現(xiàn)也得以印證。眾信旅游于2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入26.17億元，歸母凈利潤達到7177.36萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

如今的凱撒旅業(yè)，既是海南地區(qū)唯一的旅游上市公司,也是青島市北區(qū)國資的第一個上市企業(yè)，兩大大本營必然會在未來給予政策和資源的傾斜，助力其發(fā)展。

但不可否認，重新復(fù)活的凱撒旅游挑戰(zhàn)依舊不小。即使是曾經(jīng)頭部出境游旅行社，但面對市場需求變革，以往一條線路產(chǎn)品打通一個目的地爆款邏輯不存在的時候，凱撒旅業(yè)恐怕也要重新思考未來的出境游之路如何走。

圖片來源于攝圖網(wǎng)