快手進(jìn)入了讀秒時(shí)間，但抖音也笑不出來

本來作為中國(guó)短視頻行業(yè)的雙寡頭之一，快手的故事還可以講很久。但可惜的是快手是一家上市公司，定期發(fā)布的財(cái)報(bào)，讓我們看清了快手已經(jīng)躺在了ICU的真相。

可以說2021第一季度的財(cái)報(bào)，就是快手的病危通知單，而快手的家屬也就是投資人已經(jīng)陸續(xù)簽字。

快手（01024.hk）從20201年2月在香港上市后，截至2021年7月16日145港幣的收盤價(jià)格，相對(duì)于剛上市第6天的最高價(jià)417.8已經(jīng)跌了65%。目前還沒有止跌的跡象。

多么典型的主跌浪周K圖形

這里面最重要的原因是，在財(cái)報(bào)端，快手已經(jīng)沒有了成長(zhǎng)性，快手正在經(jīng)歷的是業(yè)績(jī)+估值的“戴維斯雙殺”。科技公司的高估值是建立在高成長(zhǎng)性上的，體現(xiàn)高成長(zhǎng)性的唯一指標(biāo)就是季度甚至月度環(huán)比高增長(zhǎng)，無論是用戶還是利潤(rùn)，必須至少有一個(gè)是環(huán)比一直在高速增長(zhǎng)。但是快手財(cái)報(bào)告訴我們，他已經(jīng)增長(zhǎng)不起了。所有中文互聯(lián)網(wǎng)的大小巨頭，都死于同一個(gè)原因——流量枯竭。快手也不例外，下一個(gè)可能就是抖音。

快手2021第一季的財(cái)報(bào)說明了一切。

根據(jù)2021年5月底發(fā)布的2021年一季報(bào)，是公開資料?？焓智叭齻€(gè)月虧損了100億人民幣——虧損不可怕，只要故事能持續(xù)。但讓人吃驚的是與2020第四季度相比，快手總收入少了10億，單季虧損增加了5億，與單季虧損增加5億相對(duì)應(yīng)的是銷售及營(yíng)銷開支也正好多了5億。說明快手在營(yíng)銷上面開支增加迅猛，做為一個(gè)平臺(tái)型短視頻APP，營(yíng)銷的主要目的就是獲取新用戶以及增加老用戶活躍度。當(dāng)然，快手也在學(xué)習(xí)抖音在海外推廣其海外版APP，比如Kwai之類的，因?yàn)樨?cái)報(bào)上沒有明確說明這部分海外推廣費(fèi)用數(shù)字，我們這里假設(shè)“多出來的5億都花在了春節(jié)國(guó)內(nèi)營(yíng)銷上”。

下圖是快手2021年第一季報(bào)的重要數(shù)字。雖然用日活，月活還在增長(zhǎng)，平均使用時(shí)長(zhǎng)還在增長(zhǎng)，但你用“多花的5億營(yíng)銷費(fèi)用”來比較一下就能得出一個(gè)驚悚的結(jié)論：

這是5億多支出的費(fèi)用換來的“增長(zhǎng)”

快手為每一名新增日活用戶支付的成本是2083元人民幣！為每一名新增月活用戶支付的成本是1133元人民幣！這么大代價(jià)換來的增長(zhǎng)，是沒有任何持續(xù)性的。

再看一下快手寄予厚望的電商業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)。毫不夸張地說，現(xiàn)有策略下，快手直播電商已經(jīng)涼了。每一年的第四季度是電商的最旺季，第一季度因?yàn)榇汗?jié)因素是電商的最淡季，所以相對(duì)于自己環(huán)比有下滑是正常的，但恐怖的是快手電商的下降速度已經(jīng)超過了中國(guó)電商整體的速度，請(qǐng)看下圖。數(shù)據(jù)來源于中中國(guó)網(wǎng)上零售額數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，快手電商數(shù)據(jù)來源于港股財(cái)報(bào)，貨幣單位為億/人民幣。

快手的環(huán)比下滑超過了中國(guó)電商的整體規(guī)模！

用比較好的話說，是快手電商業(yè)務(wù)波動(dòng)更大。用比較誅心的話說，就是快手的直播電商已經(jīng)失敗了。因?yàn)樽鰹橐粋€(gè)大力推廣的業(yè)務(wù)，做為一個(gè)故事里面的核心情節(jié)，快手直播電商甚至整季度跑輸了中國(guó)電商的大勢(shì)。

根據(jù)這一份遲來的一季報(bào)，快手已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)典的“賈躍亭時(shí)間”——沒有故事，沒有業(yè)績(jī)，沒有想象力的三無狀態(tài)。沒有故事，就融不到資；沒有業(yè)績(jī)，就沒有辦法自生性成長(zhǎng)；沒有想象力就連現(xiàn)在的估值都無法維持！

今天的快手就是明天的抖音。如果短視頻平臺(tái)真的是一個(gè)像電商，社交，游戲一樣萬億規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)，那么至少得下兩個(gè)寡頭共同欣欣向榮的發(fā)展。快手要是死了，抖音就是下一個(gè)。

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