文 | 佘宗明

誰是AI這條街上最靚的仔？單從掙錢角度看，答案非英偉達莫屬。

但這兩天，英偉達攤上事了——因涉嫌違反反壟斷法，英偉達被中國國家市場監(jiān)管總局立案調(diào)查。受此影響，英偉達市值一夜蒸發(fā)6400億元。

科技巨頭遭遇反壟斷調(diào)查，并非稀奇事，但英偉達、中國、立案調(diào)查這幾個詞疊加在一塊，來得很罕見，預定無數(shù)個熱搜是必然。

該怎么理解英偉達被中國監(jiān)管部門立案調(diào)查這事？

明線當然是英偉達收購完以色列芯片廠商邁絡思后，涉嫌未履行4年前通過中國國家市場監(jiān)管總局批準時的附加限制性條件。

暗線則是在美國升級對華芯片出口限制后，國內(nèi)四大協(xié)會密集發(fā)聲，提醒國內(nèi)企業(yè)謹慎采購美國芯片。

英偉達CEO黃仁勛這會兒應該能體會到一句話：鋼絲繩要是好走，它就不是鋼絲繩了。

01

11年前，CCTV5有句廣告語相當霸氣：地球人，誰能阻止詹姆斯（當年的NBA王牌球星）？

將這句式用在如今的英偉達身上，也不違和：地球人，誰能阻止英偉達？

市值曲線不會撒謊：2年前的今天，英偉達市值還在4000億美元上下浮動，1年前的今日，英偉達已躋身“萬億美元市值俱樂部”，到了今年，其市值更是開啟了狂飆模式，一度躍居全球市值No.1的公司，迄今也只是屈居蘋果之下。

眼看著黃仁勛已成馬斯克之后拜科技教的新宗主，那個問題難免從很多人心中升騰起來：還有人能阻止英偉達嗎？

結(jié)果，美國司法部、歐盟委員會反壟斷監(jiān)管機構(gòu)站起來說：要不我來試試？

今年7月，法國反壟斷監(jiān)管機構(gòu)就率先將反壟斷的大錘砸向英偉達，以發(fā)現(xiàn)英偉達存在操縱價格、產(chǎn)能限制、不公平合同條款和歧視行為等潛在風險為由，對其展開調(diào)查。

1個月后，美國司法部也對英偉達啟動了反壟斷調(diào)查，理由是：英偉達遭到競爭對手投訴在出售AI芯片時濫用其市場支配地位。

12月上旬，歐盟反壟斷監(jiān)管機構(gòu)也向英偉達舉起了監(jiān)管審查的大棒，調(diào)查英偉達有沒有將GPU跟網(wǎng)絡設備等其他產(chǎn)品捆綁銷售。

任賢齊的“一波還未平息，一波又來襲擊”，大概能唱到黃仁勛此刻的心趴上。

通常而言，反壟斷反的不是高市場占有率，而是企業(yè)濫用壟斷地位打壓對手、裹挾客戶。

英偉達的回應里幾次提到“憑借實力獲勝”，但那些監(jiān)管部門已經(jīng)李云龍附體：打的就是精銳，實力不是豁免牌。

美國、歐盟、中國都摁下了反壟斷調(diào)查按鈕，相當于向英偉達發(fā)出通牒：阿偉，收手吧，外面都是佛波勒。

這其中，歐盟算是向美國科技巨頭開罰單大戶了，不奇怪，美國每次向自家科技巨頭開刀都是“雷聲大，雨點小”，也不奇怪。倒是對蘋果、特斯拉等科技巨頭都很友好的頭文字“C”監(jiān)管部門，讓部分人始料未及。

但說奇怪其實又并不奇怪?？紤]到大國博弈在芯片領域已行進到“雙向拉黑”階段，這充其量算是“意料”之外、“情理”之中的情況。

02

英偉達“無敵是多么寂寞”還沒哼出口，頭上就多了道“反壟斷”的緊箍咒，這大概是通往科技企業(yè)霸主寶座的必由之路。

從蘋果到Meta到特斯拉，就沒有進入決賽圈后不經(jīng)歷這道考驗的。

說起來，黃仁勛算是科技圈大佬中最懂韜光養(yǎng)晦、收斂鋒芒的了：他不像馬斯克那樣沒事懟下拜登政府、有事起訴OpenAI、平時還跟扎克伯格約約架，也不像扎克伯格那樣批起蘋果的封閉來直飆臟話。

字母榜前不久就推了篇分析稿，標題是：“好人”黃仁勛。黃仁勛留給外界的，確實是“好人”形象：無論是約十年前為雷軍站臺說“我也是米粉”，還是去年底在中國區(qū)年會上穿東北大花襖跳二人轉(zhuǎn)，抑或是前一陣子跟多位大佬在香港大排檔喝酒，都展現(xiàn)了其親和力。

黃仁勛誰都不得罪，即便是跟蘋果、特斯拉有過齟齬，也不影響他跟庫克、馬斯克保持交情。

身處大國博弈的夾縫里，黃仁勛也是盡量避免得罪其中哪一邊。

英偉達姓“美”，但全球最大芯片市場是中國，黃仁勛本也是美籍華裔身份。

自美國芯片法案出臺以來，英偉達就開始想辦法玩平衡——

一方面，黃仁勛數(shù)次表示不會放棄中國市場，去年3月曾公開表示，拜登政府的芯片限制令會對美國企業(yè)利益造成巨大損害，“（世界上）沒有另一個中國，只有一個中國?！?/p>

另一方面，黃仁勛又說，正盡力為中國客戶提供服務，并遵守美國政府的限制令，為此采取的折中方案就是對芯片性能閹割再閹割。

問題是，隨著美國政府持續(xù)升級出口限制，英偉達連用閹割來應對的迂回空間都消失了。這么一來，它幾乎無可避免地從平衡木上倒向配合“實質(zhì)性禁售”的那一側(cè)。

企業(yè)終究脫離不了時代的地心引力，當英偉達的芯片成了“卡脖子”的利器時，很多事情就已成注定。

更何況，據(jù)專業(yè)人士分析，英偉達確實留下了把柄：收購邁洛思后，英偉達產(chǎn)品涵蓋了智能網(wǎng)卡、DPU、網(wǎng)關(guān)設備、NV Link服務器等，軟硬綁定，生態(tài)壟斷，這提高了自身護城河，讓AMD、英特爾等友商恨得牙癢癢，卻也為反壟斷留下抓手。

再加上準斷供跟原來附加限制性條件中“依照公平、合理、無歧視原則供應產(chǎn)品”的要求相悖，進入反壟斷射程難言奇怪。

03

遭遇反壟斷調(diào)查，的確是英偉達面臨的麻煩。雖然英偉達是不差錢的主兒，但考慮到反壟斷的鏈式反應，將可能伴隨而至的罰款視作對英偉達的撓癢癢，是對反壟斷影響的低估。

饒是如此，如果要將英偉達的麻煩按難度等級排序，那遭遇反壟斷調(diào)查恐怕還得排在產(chǎn)能不足后面。

被反壟斷的槍口對準，英偉達在很多地方還有騰挪回旋余地，罰款也未必是最難以承受的。這些都是英偉達相對容易解決的事項。

但出貨速度跟不上需求，是它沒法快速解決的難題——這點它還得看自身的芯片設計驗證流程和臺積電的芯片制造能力。英偉達史上最強的下一代旗艦AI芯片GB200今年3月發(fā)布后，交付時間就“跳票”了。

在供不應求的情況下，英偉達首先要顧慮的，自然是“供”而不是“求”。供不應求的形勢，也沖抵了失去某個市場的影響。

那，出貨慢是英偉達最大的麻煩嗎？No。

它最大的麻煩在于，怎么讓買英偉達AI芯片的企業(yè)尤其是大模型廠商也能賺到錢。

憑著從GPU上延伸出來的統(tǒng)一流處理器構(gòu)架的GPGPU（通用計算處理器），加上獨創(chuàng)的CUDA平臺，“AI軍火商”已成超級AI霸主，牢牢占據(jù)著全球數(shù)據(jù)中心GPU（圖形處理器）市場90%以上的份額，在AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈壓根就無法被替代，屬于“拿著望遠鏡都看不到對手”的那種。

就利潤率看，英偉達從2022年到2024年利潤率分別是16%、49%、56%……

可跟英偉達賺得盆滿缽滿形成對照的，是AI大模型廠商到現(xiàn)在基本上都處在燒錢虧錢階段。

今年7月初，知名雜志《經(jīng)濟學人》就寫了篇文章：到目前為止，AI技術(shù)幾乎沒有產(chǎn)生任何經(jīng)濟效益。

文章里講到，谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta和微軟五大科技巨頭，預計在2024年將投入約4000億美元用于AI資本支出。但AI燒錢和賺錢能力之間存在巨大落差，高盛有分析師預測，未來十年AI只能將美國生產(chǎn)率提高0.5%，對GDP增長的貢獻累計僅為0.9%。據(jù)樂觀分析，微軟今年也只能從AI中賺取大約100億美元。

一方面，英偉達靠著兜售AI愿景狂賺，一方面，AI紅利遲遲無法兌現(xiàn)，回報比受到資本市場質(zhì)疑，就算是英偉達在那扯破嗓子——“走過路過，不要錯過”，那些科技巨頭們興許都得掂量下——“你看我像傻子嗎？”

《財經(jīng)》雜志報道里說，半導體行業(yè)通常一輪周期是36個-44個月，這輪AI芯片周期從2022年末開始的，理論上看，2025年三季度或2026年初可能會出現(xiàn)AI芯片需求見頂?shù)那闆r。屆時英偉達的挑戰(zhàn)可能才會真正開始。

要是到時AI大模型企業(yè)盈利都還遙遙無期，大家還會像現(xiàn)在這樣對英偉達“大撒幣”嗎？